لا تزال زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتحرك داخل الزخم "الهابط" المحلي الذي بدأ في 17 أبريل، لكن مع مرور كل يوم يقترب المشترون أكثر من ترسيخ اتجاه خاص بهم. ولتحقيق ذلك، يحتاجون إلى إلغاء عدم التوازن "الهابط" 17، وهو ما كان يمكن أن يحدث منذ أسبوع تقريبًا. غير أنه في اللحظة الحاسمة تراجع ضغط المشترين، ولا يزالون غير قادرين على التماسك أعلى من عدم التوازن 17. ويظل الخلفية الإخبارية غير مواتية للبائعين. كان المتداولون يتوقعون من کیفن وارش إما أن يعد برفع سعر الفائدة في سبتمبر أو على الأقل أن يتبنى نبرة "متشددة" توضح أن السياسة النقدية ستُشدَّد استجابة لتسارع التضخم. لكن بدلاً من ذلك، استند وارش إلى بيانات اقتصادية كانت طوال الأسبوع السابق تؤكد العكس. ففي يوليو، تراجع عدد الوظائف الجديدة في الوظائف غير الزراعية بمقدار 23 ألف وظيفة. بمعنى آخر، لم تُستحدث وظائف جديدة فعليًا، بل انخفض إجمالي عدد الوظائف. وهكذا، هبط واحد من أهم مؤشرات الاقتصاد الأمريكي للشهر الرابع على التوالي، وبات الآن دون مستوى 0، مقارنة بنطاقه الطبيعي البالغ 100–150 ألف. كل ذلك يوحي بعدم توقع أي تشديد في سياسة الـاللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. وكما حذّرت في الأسابيع الأخيرة، إذا سجّل سوق العمل مرة أخرى نتيجة ضعيفة، فسيكون هذا سببًا قويًا كافيًا يدفع الفيدرالي للتخلي عن رفع الفائدة. بطبيعة الحال لا يمكن الجزم بذلك بشكل قاطع، لكني شبه متأكد من أننا لن نشهد تشديدًا للسياسة النقدية في المستقبل القريب

أذكّر بأن توقعات تشديد سياسة الفيدرالي هي حاليًا مجرد توقعات يمكن أن تتغير على خلفية التطورات الجيوسياسية أو البيانات الاقتصادية. فقد أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكي أرقامًا ضعيفة، وتباطأ التضخم، وتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذه العوامل الثلاثة تثير الشكوك حول احتمال قيام الـاللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة برفع الفائدة في الأفق المنظور. وإذا لم يكن ترامب يضلل الأسواق وتم فتح مضيق هرمز، فسيمنح ذلك السوق سببًا إضافيًا للتخلي عن "الدولار كملاذ آمن"، الذي لن تكون هناك حاجة إليه حال حلّ النزاع ولو جزئيًا

لا تزال الجغرافيا السياسية عاملاً ثانويًا لدى المتداولين، لكنها تؤثر في الاقتصاد. فطهران وواشنطن تواصلان التفاوض عبر وسطاء، إن جاز أصلاً وصف ما يجري بالتفاوض. وإذا جرى فتح مضيق هرمز، فسيؤدي ذلك إلى خفض أسعار النفط وإبطاء التضخم. وفي هذه الحالة ستتراجع احتمالات تشديد سياسة الـاللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أكثر، إذ سيواصل التضخم التباطؤ، رغم أنه منخفض نسبيًا بالفعل

تشير البنية الحالية للرسم البياني إلى أن الزخم "الهابط" الذي بدأ في 17 أبريل لا يزال قائمًا. فقد جرى ملء عدم التوازن "الهابط" 17، لكن رد الفعل كان ضعيفًا. وبالتالي قد تُلغى صلاحية هذا النموذج. وقد تشكّل أيضًا عدم توازن "صاعد" 19، ما يتيح للمشترين النظر إلى المستقبل بتفاؤل. وإذا تم إبطال عدم التوازن 17 بينما ظل عدم التوازن 19 غير مُملأ، فسيتعين على المتداولين انتظار نماذج "صعودية" جديدة قبل فتح مراكز شراء

لم تكن هناك خلفية اقتصادية يوم الاثنين، وهو ما يفسر ضعف نشاط المتداولين شبه المعدوم. وفي يوم الجمعة شن المشترون هجومًا جديدًا، لكنه كان في رأيي ضعيفًا للغاية. كان بإمكان المشترين إلغاء الزخم "الهابط" أخيرًا، لكنه لا يزال قائمًا حتى الآن لأن عدم التوازن 17 لم يُبطَل بعد.

لا تزال هناك أسباب عديدة جدًا أمام المشترين للهجوم في 2026، حتى إن الحرب في الشرق الأوسط لم تُقلِّص عددها. على الصعيد البنيوي والعالمي، لم تتغير سياسات ترامب التي أدت إلى تراجع كبير في قيمة الدولار العام الماضي. وفي الوقت الراهن لا أرى عوامل جوهرية تدعم العملة الأمريكية رغم الموقف "المتشدد" للـاللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة . ومع ذلك، لا يزال البائعون هم الطرف المهاجم، في حين لا توجد إشارات "صعودية"

التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي

• الولايات المتحدة – مبيعات المنازل القائمة (14:00 بتوقيت التوقيت العالمي المنسق)

في 11 أغسطس، يتضمن التقويم الاقتصادي حدثًا ثانويًا واحدًا. وسيكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الثلاثاء ضعيفًا للغاية أو منعدمًا.

توقعات وتوصيات تداول اليورو/الدولار الأمريكي

في تقديري، لا يزال الزوج في مرحلة تكوين اتجاه "صعودي". فقد تغيرت الخلفية الإخبارية بشكل حاد لصالح البائعين قبل خمسة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو منتهيًا. وبالتالي يمكن للمشترين مواصلة تقدمهم بعد عمليتي سحب سيولة من قيعان محددة بوضوح. قد يكون قد تشكّل إشارة بيع ضمن عدم التوازن 17، لكن رد الفعل كان ضعيفًا، لذلك من المرجح أن يُبطَل هذا النموذج. وقد تتشكّل إشارة "صعودية" ضمن عدم التوازن 19، لكن السعر يبتعد أكثر فأكثر عن هذا النموذج. وعلى الرغم من ارتفاع اليورو بقوة نسبيًا، لا توجد حاليًا أرضية واضحة لفتح مراكز شراء. من الضروري انتظار تشكّل نماذج "صعودية" جديدة، أو ملء عدم التوازن 19، أو بديلًا عن ذلك، التحول لتداول الجنيه الإسترليني.