แม้ค่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงอย่างมาก แต่ European Central Bank คาดการณ์ว่าการเติบโตของค่าจ้างในเขตยูโรจะเร่งตัวขึ้นเฉพาะในช่วงครึ่งปีหลังเท่านั้น ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจคงทรงตัวเป็นเวลานานต่อไปในปี 2026

รายงานค่าจ้างของ ECB คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างจะอยู่ที่ 2.7% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่สี่ หลังจากอยู่ที่ 2.6% ในไตรมาสที่สาม แม้ตัวเลขนี้จะต่ำกว่าจุดสูงสุดที่มากกว่า 5% ในปี 2024 อย่างมาก แต่ก็ยังสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้สำหรับช่วงครึ่งแรกของปี ECB ระบุว่าการเร่งตัวของการเติบโตของค่าจ้างรายปีนั้นเกี่ยวข้องกับผลกดดันเชิงกลไกที่ค่อย ๆ ลดลงจากการจ่ายเงินก้อนใหญ่แบบครั้งเดียวที่เกิดขึ้นในปี 2024 แต่จะไม่มีในปี 2025 โดยคาดว่าผลกระทบเชิงกลไกเหล่านี้จะค่อย ๆ หายไปในช่วงปี 2026

ในบริบทนี้ การคาดการณ์ของ ECB ที่ว่าค่าจ้างจะเติบโตเร็วขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ การเร่งตัวของค่าจ้างถือเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อที่อาจทำให้ต้องทบทวนทิศทางนโยบายในภายหลัง อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตของค่าจ้างเริ่มเร่งตัวจริง ๆ ก็ต้องรอถึงครึ่งหลังของปี ธนาคารกลางก็ยังมีพื้นที่ที่จะคงท่าทีไม่เข้าไปแทรกแซงโดยตรงเช่นในปัจจุบันได้

ความเชื่อมั่นของเจ้าหน้าที่ว่าเงินเฟ้อจะทรงตัวที่ระดับ 2% นั้น ขึ้นอยู่บางส่วนกับการชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้าง ซึ่งจะช่วยผ่อนคลายแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการที่ใช้แรงงานเข้มข้น ประธาน Christine Lagarde เพิ่งระบุเมื่อไม่นานมานี้ว่าเธอกำลังจับตาดูแนวโน้มค่าจ้างอย่างใกล้ชิดท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่

ECB ซึ่งคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มองว่าค่าจ้างเป็นปัจจัยจุดชนวนเงินเฟ้อที่เป็นไปได้ เนื่องจากมีผลต่อราคาสินค้าและบริการ ขณะเดียวกัน การแข็งค่าล่าสุดของยูโรอาจก่อให้เกิดอิทธิพลเชิงลดเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยหักล้างความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาของภาคบริการที่ปรับสูงขึ้น

ค่าเงินยูโรไม่ได้ตอบสนองต่อรายงานฉบับนี้

มุมมองเชิงเทคนิคต่อคู่เงิน EUR/USD บ่งชี้ว่าฝั่งผู้ซื้อควรพยายามดันราคาให้กลับไปยืนเหนือ 1.1925 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดทางสู่การทดสอบระดับ 1.1957 จากจุดนั้นมีโอกาสขยับขึ้นไปที่ 1.1994 แม้การปรับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวต่อไปโดยไม่ได้รับแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะทำได้ยาก เป้าหมายระยะขยายตัวอยู่ที่ 1.2037 ในกรณีที่ราคาถอยลง ความสนใจซื้อที่มีนัยสำคัญน่าจะปรากฏบริเวณ 1.1890 หากไม่มีแรงซื้อเกิดขึ้นบริเวณนั้น ก็ควรรอให้ราคาทำจุดต่ำใหม่ที่ 1.1858 หรือเปิดสถานะซื้อ (long) จากบริเวณ 1.1832

สำหรับคู่เงิน GBP/USD ฝั่งผู้ซื้อต้องดันราคาให้ทะลุแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3698 ให้ได้เสียก่อน จึงจะสามารถตั้งเป้าหมายไปที่ 1.3730 ได้ ซึ่งเหนือระดับดังกล่าวไปแล้ว การเบรกเอาท์จะทำได้ยาก เป้าหมายขยายตัวอยู่ราว 1.3757 หากราคาคู่เงินปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามแย่งชิงการควบคุมที่ระดับ 1.3660 หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบระดับดังกล่าวจะสร้างแรงกดดันอย่างรุนแรงต่อสถานะฝั่งกระทิง และอาจฉุดให้ GBP/USD ลงไปที่ 1.3625 พร้อมมีโอกาสขยายตัวของแนวโน้มขาลงไปสู่บริเวณ 1.3585