Trong khi đồng euro đang tăng giá nhanh so với đô la Mỹ, tạo ra những tác động giảm lạm phát mạnh mẽ, European Central Bank dự báo tăng trưởng tiền lương trong khu vực đồng euro chỉ sẽ tăng tốc vào nửa cuối năm, qua đó củng cố quan điểm rằng lãi suất có thể sẽ được giữ nguyên trong một thời gian dài vào năm 2026.

Báo cáo về tiền lương của ECB dự báo tăng trưởng tiền lương ở mức 2,7% theo năm trong quý IV, sau mức 2,6% trong quý III. Mặc dù con số này thấp hơn nhiều so với mức đỉnh hơn 5% ghi nhận trong năm 2024, nó vẫn cao hơn so với dự báo trước đó cho nửa đầu năm. ECB cho biết sự gia tăng trong tăng trưởng tiền lương hằng năm có liên quan đến việc tác động kéo giảm mang tính cơ học từ các khoản chi trả một lần lớn được thực hiện trong năm 2024 nhưng không còn trong năm 2025 đang dần phai nhạt. Những tác động mang tính cơ học này được kỳ vọng sẽ tiêu tan trong năm 2026.

Trong bối cảnh đó, dự báo của ECB về tăng trưởng tiền lương nhanh hơn trong nửa cuối năm trở nên đặc biệt quan trọng. Sự tăng tốc của tiền lương được xem là một trong những yếu tố tiềm tàng có thể thúc đẩy lạm phát và dẫn đến việc phải đánh giá lại chính sách sau này. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng tiền lương chỉ tăng lên trong nửa cuối năm, ngân hàng trung ương vẫn có dư địa để duy trì lập trường “không can thiệp” như hiện nay.

Mức độ tin tưởng của các quan chức rằng lạm phát sẽ ổn định quanh 2% một phần phụ thuộc vào tăng trưởng tiền lương chậm lại, điều này sẽ giúp giảm áp lực giá cả trong khu vực dịch vụ sử dụng nhiều lao động. Chủ tịch Christine Lagarde gần đây cho biết bà đang theo dõi sát diễn biến tiền lương trong bối cảnh còn nhiều bất định kéo dài.

ECB, vốn đã giữ nguyên lãi suất trong tuần trước, xem tiền lương như một tác nhân tiềm ẩn gây lạm phát do tác động của chúng lên giá dịch vụ. Đồng thời, việc đồng euro gần đây lên giá có thể tạo ra ảnh hưởng giảm phát khá mạnh, bù đắp phần nào những lo ngại về áp lực tăng giá trong khu vực dịch vụ.

Đồng euro không có phản ứng đáng kể trước báo cáo này.

Về mặt kỹ thuật đối với cặp EUR/USD, triển vọng cho thấy bên mua nên hướng tới việc giành lại mốc 1,1925. Việc này sẽ mở đường cho một đợt kiểm định 1,1957. Từ đó, khả năng tăng lên 1,1994 là có, dù việc tiến xa hơn mức này sẽ khó khăn nếu không nhận được sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư lớn. Mục tiêu mở rộng nằm tại 1,2037. Trong kịch bản giảm giá, lực mua đáng kể nhiều khả năng sẽ xuất hiện gần vùng 1,1890. Nếu lực mua không xuất hiện tại đây, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy mới ở 1,1858 hoặc mở các vị thế mua dài hạn từ vùng 1,1832.

Đối với cặp GBP/USD, bên mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 1,3698. Chỉ khi đó họ mới có thể nhắm đến mục tiêu 1,3730, và trên vùng này, một cú bứt phá sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu mở rộng nằm quanh 1,3757. Nếu cặp tiền giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát tại 1,3660. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng giá này sẽ giáng một đòn mạnh vào các vị thế mua và có thể kéo GBP/USD xuống 1,3625, với dư địa giảm tiếp tới 1,3585.