O dólar dos EUA não está tendo seu melhor momento, e o relatório de emprego hoje mais denso do que o habitual mostrará o quanto a expansão do mercado de trabalho dos EUA diminuiu nos últimos anos.

Além das tradicionais folhas de pagamento mensais e dos pedidos semanais de auxílio-desemprego, o relatório de Nonfarm Payrolls de janeiro, com divulgação prevista para esta tarde, inclui também as aguardadas revisões anuais de referência. A expectativa é de que essas revisões desacelerem de forma significativa o ritmo de criação de empregos, após uma estimativa preliminar apontar para uma revisão anual negativa recorde de 911 mil vagas no ano encerrado em março de 2025.

"Neste ano, as revisões anuais terão consequências mais sérias do que o habitual", afirmou o BMO Capital Markets. "O mercado de trabalho agora parece oscilar entre crescimento líquido de empregos e, possivelmente, perdas líquidas de vagas."

Essas revisões anuais — realizadas para corrigir efeitos sazonais e outros problemas de mensuração que afetam as estimativas mensais — são cruciais para avaliar o estado real do mercado de trabalho. Em anos anteriores, ajustes desse tipo resultaram, por vezes, em reavaliações expressivas, tanto para cima quanto para baixo. Por isso, os analistas acompanham atentamente a magnitude da revisão deste ano.

A revisão preliminar negativa de 911 mil vagas foi particularmente alarmante, sugerindo que a recuperação do mercado de trabalho após choques anteriores foi muito menos robusta do que se imaginava. Caso o relatório de janeiro confirme uma desaceleração acentuada nas contratações, as implicações para a política econômica, a confiança do consumidor e o investimento empresarial podem ser amplas — e tenderiam a pressionar ainda mais o dólar americano.

Qualquer revisão expressiva para baixo apontaria para problemas estruturais mais profundos na economia do que se supunha anteriormente. Isso poderia levar analistas a revisarem projeções de PIB e a questionarem a capacidade do Federal Reserve de manter as atuais definições de taxa de juros. Por outro lado, uma revisão menos severa indicaria maior resiliência do mercado de trabalho, apesar das preocupações recentes.

A taxa de desemprego deve permanecer em 4,4%.

Juntamente com a revisão de referência das folhas de pagamento de março de 2025, o Bureau of Labor Statistics (BLS) publicará também os dados mensais de salários revisados referentes a todo o ano passado. Essas alterações refletem atualizações no modelo estatístico do BLS, que passam a incorporar de forma mais precisa a abertura e o encerramento de empresas, além de novos fatores sazonais.

Ao longo do último ano, o mercado de trabalho já vinha apresentando um enfraquecimento gradual, descrito por economistas como um período de "contratações baixas e poucas demissões". No entanto, a revisão de referência pode revelar uma desaceleração mais pronunciada do que a estimada anteriormente.

As divulgações da semana passada reforçaram essa leitura: empresas dos Estados Unidos anunciaram, em janeiro, o maior volume de demissões, enquanto as vagas de emprego (JOLTS) em dezembro recuaram para o menor nível desde 2020.

Quadro técnico do EUR/USD

Ao observar o quadro técnico, o EUR/USD encontra-se em fase de consolidação após um movimento expressivo. Os compradores devem considerar a superação do nível de 1,1925 — apenas isso abriria espaço para um teste de 1,1957. A partir desse patamar, um avanço até 1,1994 é possível, embora a continuidade da alta sem o apoio de grandes participantes de mercado seja difícil. O alvo mais distante situa-se em 1,2037. No cenário de baixa, a expectativa é que um interesse comprador mais consistente surja próximo de 1,1890. Caso esse nível não atraia demanda suficiente, o mais prudente seria aguardar uma nova mínima em 1,1858 ou considerar a abertura de posições compradas a partir de 1,1832.

Quadro técnico do GBP/USD

Em relação ao GBP/USD, os compradores da libra devem concentrar-se na superação da resistência imediata em 1,3698. Somente acima desse nível um movimento em direção a 1,3730 se torna viável, embora um rompimento sustentado dessa faixa deva ser desafiador. O alvo mais distante está localizado em torno de 1,3757. No cenário de baixa, os ursos tentarão assumir o controle do nível de 1,3660. Caso tenham sucesso, um rompimento abaixo dessa área representaria um golpe significativo para os touros e poderia empurrar o par para 1,3625, com possibilidade de extensão até 1,3585.