Como de costume, o mercado reagiu de forma acentuada aos resultados da última reunião do FOMC e, em seguida, começou a reavaliar a agenda do Fed antes de voltar a disparar. Com isso, os ursos no EUR/USD não mostraram qualquer sinal de contra-ataque, e os touros assumiram completamente a iniciativa. O principal par de moedas disparou para o seu nível mais alto desde meados de outubro — e temo que isso ainda não seja o limite.

À primeira vista, tudo ocorreu exatamente como previsto. A taxa de juros caiu de 4,00% para 3,75%, e Jerome Powell afirmou que o Fed está confortável com esse patamar. Os custos de empréstimos retornaram a um nível neutro, que não estimula nem desacelera a economia. Tudo dentro do script; no entanto, a rápida valorização do euro sugere que o banco central entregou uma "surpresa dovish".

Expectativas do mercado para a taxa básica de juros do Fed

Surpreendentemente, o mercado de futuros reduziu as chances de um afrouxamento da política monetária em janeiro para 20% e não projeta novos cortes até abril. No entanto, é importante considerar que os investidores esperavam quase cinco membros dissidentes com postura hawkish, mas, na prática, houve apenas dois.

Outro fator que pressionou o índice do dólar foi o anúncio do Fed sobre a retomada do afrouxamento quantitativo (QE). O banco central começará a adquirir US$ 40 bilhões em títulos, justificando a medida como uma forma de estabilizar o mercado de recompra. No entanto, essa ação pode, de fato, fazer parte do plano da administração americana para reduzir os rendimentos dos Treasuries. Não é surpresa, portanto, que as discussões sobre predominância fiscal e possíveis ameaças à independência do Fed tenham voltado a circular no mercado.

Inflação dos EUA

Somam-se a isso as preocupações de Jerome Powell sobre o esfriamento das condições do mercado de trabalho e a revisão para baixo da projeção de inflação para 2026 — de 3,0% para 2,5% — o que ajuda a esclarecer o quadro atual. A ala dovish do Fed acabou predominando sobre a hawkish, reforçando a perspectiva de continuidade no afrouxamento monetário. Com isso, a tendência de alta do EUR/USD deve permanecer.

O principal par de moedas não esperou sequer pelo relatório de emprego ex-setor agrícola para outubro e novembro, previsto para 16 de dezembro, nem por uma possível correção nos índices acionários motivada pelos problemas da Oracle. O euro aproveitou a oportunidade e disparou para o norte. Dentro de uma semana, o BCE provavelmente sinalizará o fim do ciclo de expansão monetária e poderá até discutir um aumento na taxa de depósito. Diante desse cenário, como o dólar americano poderia competir com a moeda única europeia?

A divergência na política monetária entre o Banco Central Europeu e a Reserva Federal tem servido fielmente e continua a beneficiar os otimistas em relação ao EUR/USD.

Cenário técnico

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do principal par de moedas, a quebra da borda superior da faixa de consolidação de curto prazo de 1,1615-1,1660 permitiu a acumulação ou o estabelecimento de posições de compra. Estas devem ser mantidas, e o EUR/USD pode ser comprado periodicamente. Os níveis-alvo estão definidos em 1,1760 e 1,1865.