23.07.2026 07:00 PM
يظل زوج EUR/USD ضمن الموجة الهابطة المحلية التي بدأت في 17 أبريل. خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، لم يحقق المشترون سوى تعافٍ محدود، مع إظهار قدر ضئيل من القناعة. ورغم أن الثيران حاولوا استعادة السيطرة، فإن تقدمهم افتقر إلى الزخم. اليوم هو اليوم السادس على التوالي من ضعف جديد في اليورو، ما يسلط الضوء على محدودية القوة التي أظهرها المشترون في الأسابيع الأخيرة.
إشارة السيولة الأخيرة أشارت إلى احتمال مرتفع لاستئناف الاتجاه الهابط. من الصعب تقدير مدى عمق أو طول الموجة الهابطة التالية، لكن لدى البائعين هدف هبوطي واضح واحد – القاع الأخير عند 1.1325. وقد يتم أيضاً اصطياد السيولة دون هذا المستوى، وهو ما قد يوفر للثيران فرصة أخرى لاستعادة السيطرة.
فيما يتعلق بالخلفية الأساسية، لا أزال أرى مبررات محدودة للقوة المستمرة للدببة. التطورات الجيوسياسية تدهورت مجدداً، لكنها على الأرجح ليست المحرك الرئيسي، نظراً لأن الأسواق بالكاد تفاعلت مع وقف إطلاق النار المؤقت أو إعادة فتح مضيق هرمز. في الوقت نفسه، أبقى البنك المركزي الأوروبي على السياسة النقدية دون تغيير اليوم – ومن الصعب وصف هذا القرار بأنه يميل بوضوح إلى التيسير. ومن الجدير أيضاً التذكير بأن لجنة السوق المفتوحة الفدرالية (FOMC) لم تقرر بعد متى تستأنف رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، يواصل الدولار الأمريكي التماسك بينما يبقى اليورو تحت الضغط.
بيانات سوق العمل الأمريكية الأخيرة كانت ضعيفة نسبياً، في حين استمر التضخم في التراجع. ظل خلق الوظائف محدوداً، حيث جاءت وتيرة نمو الوظائف في الأشهر الثلاثة الماضية أقل من توقعات السوق بنحو 100 ألف وظيفة. تباطؤ نمو التوظيف، مع تراجع التضخم، يثير الشكوك حول الحاجة إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي. في ظل هذه الظروف، يصعب تبرير قوة الدولار بالاستناد فقط إلى توقعات تشديد إضافي في سياسة الفدرالي.
يبدو أيضاً أن التطورات الجيوسياسية تلعب دوراً ثانوياً فقط. وإلا لكان من المرجح أن يقوى الدولار في وقت أبكر بكثير. طهران وواشنطن تخلتا عن اتفاق 17 يونيو، لكن السوق لم يُظهر قدراً كبيراً من الدهشة. الرئيس Donald Trump ألغى الترخيص بتصدير النفط الإيراني وأعاد فرض القيود على الشحن الإيراني، بينما عادت إيران إلى إغلاق مضيق هرمز ومواصلة مهاجمة السفن التي تحاول عبور الممر المائي.
الأسواق لم تحقق الهبوط المتوقع في الدولار عندما هدأت التوترات الجيوسياسية قبل شهر، كما تجاهلت أيضاً الأثر الإيجابي لليورو الناجم عن تشديد موقف السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي قبل ستة أسابيع. وعلى الرغم من خلفية اقتصادية وجيوسياسية لا تميل بوضوح لصالح الدولار الأمريكي، لا يزال البائعون مسيطرين. وتوفر التوترات الجيوسياسية المتجددة لهم الآن مبرراً إضافياً للإبقاء على مراكزهم البيعية. لكن من وجهة نظري، السوق يتفاعل مرة أخرى مع مخاطر جيوسياسية تم تسعيرها إلى حد كبير مسبقاً.
التحليل الفني
الصورة الفنية الحالية لا تزال تدعم الموجة الهابطة التي بدأت في 17 أبريل.
الفجوة البيعية Bearish Imbalance 17 لا تزال غير مملوءة، في حين تم إبطال Imbalance 18 عقب بيانات أضعف من المتوقع لسوق العمل الأمريكي. لم تتشكل أي نماذج صاعدة من نوع Smart Money، ومع غياب الزخم في السوق حالياً، لا يبدو أن هناك احتمالاً كبيراً لظهورها في المدى القريب.
نتيجة لذلك، قد يواصل المشترون حركة تصحيحية باتجاه Imbalance 17، لكن لا يوجد في الوقت الراهن سيناريو فني ذو احتمال مرتفع يبرر التداول على هذا الأساس.
لقد قام السعر بالفعل باجتياح السيولة أسفل قاع الأول من أغسطس (المُشار إليه بالخط الأحمر على الرسم البياني)، ولاحقاً أعلى قمة الثاني من يوليو. هذه حركات اصطياد السيولة تمنح البائعين مبرراً فنياً للبقاء نشطين. ومع ذلك، وعلى الرغم من ذلك، لم تظهر حتى الآن نماذج تأكيد بيعية جديدة.
تضمّن التقويم الاقتصادي ليوم الخميس عدداً من الأحداث التي كان من الممكن أن تدعم اليورو. ورغم أن البنك المركزي الأوروبي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير، فقد أشار صانعو السياسة إلى أن رفعاً آخر للفائدة يمكن النظر فيه في أقرب وقت في سبتمبر إذا تسارع التضخم مجدداً. ولم تقع أحداث اقتصادية أخرى ذات تأثير كبير في السوق خلال الجلسة.
التوقعات
من منظور أوسع، لا أزال أعتقد أن الزوج لا يزال في طور تطوير اتجاه صاعد طويل الأجل. ورغم أن الخلفية الأساسية تحولت بقوة لصالح الدولار الأمريكي قبل خمسة أشهر، فإنه لا يمكن اعتبار الاتجاه الصاعد الأوسع لاغياً بعد.
العوامل الهيكلية التي ساهمت في التراجع الكبير للدولار الأمريكي في العام الماضي – بما في ذلك الآثار الاقتصادية لسياسات الرئيس Trump – لا تزال إلى حد كبير دون تغيير. حتى تجدّد الصراع في الشرق الأوسط لم يغيّر هذه الصورة جوهرياً. وعلى الرغم من الموقف المتشدد نسبياً للجنة السوق المفتوحة الفدرالية، ما زلت أرى دعماً محدوداً للدولار الأمريكي على المدى الطويل.
ومع ذلك، يظل البائعون مهيمنين على السوق، في حين لم تظهر حتى الآن إشارات صعودية ذات مغزى.
التقويم الاقتصادي
ألمانيا
منطقة اليورو
الولايات المتحدة
يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 23 يوليو عدداً من الإصدارات المهمة، ومن المرجح أن تحظى تقارير مؤشرات مديري المشتريات في ألمانيا ومنطقة اليورو بأكبر قدر من الاهتمام. ومن المتوقع أن تؤثر البيانات الاقتصادية في معنويات السوق طوال جلسة التداول يوم الجمعة.
توقعات وتوجهات التداول لزوج EUR/USD
من وجهة نظري، لا يزال زوج EUR/USD ضمن عملية أوسع لتشكيل اتجاه صاعد. وعلى الرغم من أن الخلفية الأساسية تحولت بقوة لصالح البائعين قبل خمسة أشهر، فإن الاتجاه طويل الأجل لم يُبطَل بعد.
بعد موجات اصطياد السيولة أسفل القيعان المحورية الرئيسية، قد يطلق المشترون في نهاية المطاف موجة صعود جديدة. إلا أن فتح مراكز شرائية عند المستويات الحالية لا يبدو مبرراً.
النهج المتحفظ هو انتظار تأكيد صعودي واضح من نوع Smart Money قبل التفكير في صفقات شراء. وفي الوقت الراهن، تظل الفجوة البيعية Bearish Imbalance 17، غير المملوءة، هي البنية الفنية المهمة الوحيدة المتاحة للمتداولين.
