EUR/USD 仍處於自 4 月 17 日開始的本地空頭衝擊之中。在過去三週內，買方僅實現溫和反彈，且缺乏明確信心。多頭雖一度嘗試重新掌控局勢，但上攻動能不足。今天已是歐元連續第六個交易日再度走弱，進一步凸顯近幾週買盤力量有限。

最近一次的流動性掃掠顯示，下行趨勢極有可能延續。下一波跌勢的深度與持續時間目前難以估計，但空頭有一個明顯的下行目標——近期 1.1325 的波段低點。價格亦可能跌破該水準以回補流動性，屆時或將再度為多頭提供重奪主導權的機會。

從基本面背景來看，我依然難以為空頭持續走強找到充足理由。地緣政治局勢再度惡化，但考慮到市場對暫時停火以及霍爾木茲海峽重新開放幾乎沒有明顯反應，相關因素不太可能是主要驅動力。同時，European Central Bank 今日維持貨幣政策不變——但這一決定很難被視為特別偏鴿派。同時也要記得，Federal Open Market Committee（FOMC）仍未決定何時恢復升息。然而，即便如此，美元持續走強，而歐元則持續承壓。

近期美國就業市場數據相對疲弱，通膨則持續放緩。就業增長依然低迷，過去三個月的非農就業增幅約較市場預期少了 100,000 人。在就業成長放緩且通膨降溫的情況下，是否仍有必要進一步升息，已受到質疑。在這樣的環境下，僅以對 Federal Reserve 進一步收緊政策的預期，很難合理解釋美元的強勢。

地緣政治發展似乎也僅扮演次要角色。否則，美元本應更早開始走強。德黑蘭與華盛頓已放棄 6 月 17 日的協議，但市場反應平淡。Donald Trump 總統撤銷伊朗原油出口授權，並恢復對伊朗航運的限制，而伊朗則再次關閉霍爾木茲海峽，並持續攻擊試圖通過該水道的船舶。

一個月前當地緣政治緊張局勢有所緩和時，市場並未出現預期中的美元回落；六週前 ECB 立場轉趨偏緊、理應利多歐元時，市場同樣反應冷淡。儘管目前的宏觀與地緣政治背景並未明確偏向美元，但空頭仍佔據主導。如今地緣政治緊張再起，為空頭維持看跌部位提供了額外理由。然在我看來，市場再次對已大致反映於價格的地緣政治風險作出過度反應。

技術分析

目前的技術結構仍延續 4 月 17 日開始的空頭衝擊。

Bearish Imbalance 17 仍未被回補，而 Imbalance 18 則在美國就業數據弱於預期後被視為失效。尚未出現任何明確的多頭 Smart Money 型態，且在當前缺乏動能的市場環境下，短期內出現此類形態的機率不高。

在此情況下，買方或可持續推動一波向 Bearish Imbalance 17 的修正反彈，但目前並無高機率的技術型態足以支撐交易該情境。

價格已先後掃掠了 8 月 1 日低點（圖表中紅線標示）下方的流動性，隨後又突破 7 月 2 日高點上方的流動性。這些流動性掃掠為空頭繼續保持活躍提供了技術上的合理性。然而，即便如此，尚未出現新的空頭確認型態。

週四的經濟數據日曆中包含數項可能支撐歐元的事件。雖然 ECB 維持利率不變，但決策官員指出，若通膨再度加速，最早可在 9 月再次考慮升息。當日並無其他具重大市場影響力的事件。

展望

從更長期的角度來看，我仍然認為該貨幣對整體上仍在構築一個長期多頭趨勢。儘管五個月前基本面急劇轉向有利於美元，但整體上升趨勢尚未能被視為失效。

導致美元去年大幅走弱的結構性因素——包括 Donald Trump 政策的經濟影響——在很大程度上仍未改變。即使中東衝突再起，這一整體格局也未被根本改寫。儘管 FOMC 立場相對偏鷹，我仍認為美元在長期層面上的支撐有限。

儘管如此，空頭當前仍主導市場，而尚未出現具有意義的多頭訊號。

經濟日曆

德國

• 製造業 PMI（07:30 UTC）
• 服務業 PMI（07:30 UTC）

歐元區

• 製造業 PMI（08:00 UTC）
• 服務業 PMI（08:00 UTC）

美國

• 製造業 PMI（13:45 UTC）
• 服務業 PMI（13:45 UTC）
• 新屋銷售（14:00 UTC）

7 月 23 日的經濟日曆包含多項重要數據，其中以德國及歐元區的 PMI 報告最受關注。相關經濟數據預計將在整個週五交易時段持續影響市場情緒。

EUR/USD 預測與交易展望

在我看來，EUR/USD 仍處於構築較大級別多頭趨勢的過程之中。儘管五個月前的基本面明顯轉向有利空頭，但長期趨勢尚未被否定。

在價格掃掠關鍵波段低點下方流動性後，買方最終可能再度發起新一輪上攻。然而，從當前價位開立多單並不合理。

較為審慎的做法是等待明確的多頭 Smart Money 確認訊號後，才考慮佈局多頭。目前未被回補的 Bearish Imbalance 17 仍是交易者可依據的唯一重要技術結構。