بدت البيانات الكلية الصادرة من المملكة المتحدة الأسبوع الماضي إيجابية في معظمها. فقد ارتفعت مؤشرات PMI في أبريل في كلا القطاعين، كما تجاوز نمو مبيعات التجزئة في مارس التوقعات، ما يعني أن المخاوف بشأن تراجع نشاط المستهلكين بسبب الحرب في الشرق الأوسط لم تتحقق. لا تزال الاقتصاديات بشكل عام مستقرة إلى حدٍّ كبير، وقطاع الطاقة مستقر أيضًا.

وكما أشارت تقارير PMI، ارتفعت بشكل ملحوظ المؤشرات الفرعية للأسعار في كلا القطاعين، خصوصًا أسعار المواد الخام ومدخلات الإنتاج، في حين وصل مؤشر أسعار السلع النهائية إلى مستوى 62، وهو رقم قياسي منذ عام 2023. تراجعت معدلات التضخم الأساسي قليلًا؛ ومع ذلك، ارتفع المؤشر العام من 3.0% إلى 3.3% على أساس سنوي، وكذلك ارتفع مؤشر أسعار التجزئة.

سيعقد Bank of England، على غرار European Central Bank، اجتماعه المقبل يوم الخميس 30 أبريل. بعد أن رفع BoE أسعار الفائدة في مارس، توقّع المستثمرون أن تستمر الأسعار في الارتفاع بسرعة، مع اندلاع الحرب في الخليج التي أدت إلى موجة من التضخم. إلا أن المزاج العام قد تغيّر بوضوح خلال الأسبوعين الماضيين. لمح محافظ BoE، بيلي، في مقابلة الأسبوع الماضي إلى أنه لا توجد عجلة، والأسواق باتت بالفعل تسعّر الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير.

من المرجّح أن BoE، وبشكل مشابه لـECB، لا يرغب في اتخاذ خطوات متسرعة ما دامت الظروف تتيح له ذلك، إذ يمكن أن يتبيّن أن رفع الفائدة بشكل استباقي بسبب ارتفاع التضخم كان مبكّرًا إذا انتهت الحرب في الخليج باتفاق سلام وأُعيد فتح مضيق هرمز أمام حركة الشحن. في هذه الحالة، قد تنخفض أسعار النفط ويتراجع خطر ارتفاع التضخم، ما سيضطر BoE إلى تعديل السياسة النقدية مجددًا، ولكن هذه المرة باتجاه الخفض. ما دامت الظروف تسمح، يبدو أن الانتظار خيار منطقي؛ وهذه المقاربة تبدو متوازنة.

تراجعت صافي المراكز المدينة على الجنيه الإسترليني بشكل طفيف خلال أسبوع التقارير إلى -٤٫٤ مليار جنيه إسترليني، فيما فقد السعر المحسوب زخمه الصعودي ويتداول بنشاط دون المتوسط طويل الأجل.

كما توقعنا في المراجعة السابقة، تحرك الجنيه طوال الأسبوع في نطاق عرضي، بعد أن استُنفدت الزخمات الصعودية وبقي مستوى عدم اليقين مرتفعًا للغاية. حاليًا، ازدادت احتمالات التحرك الهابط، مع احتمال تراجع السعر باتجاه مستوى الدعم الفني عند 1.3375. وإذا لم تُستأنف المفاوضات في إسلام أباد واستمرت الأطراف في تبادل التصريحات المتشددة، فسيتزايد الضغط البيعي، مما قد يؤدي إلى تحرك نحو منطقة الدعم العريضة عند 1.3120/60.