วันนี้ค่าเงินยูโรร่วงลงตั้งแต่เปิดสัปดาห์ และดัชนีหุ้นยุโรปก็ปรับตัวลดลงตามไปด้วย ฟิวเจอร์สบนหุ้นยุโรปและพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีปรับตัวลง ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินส่วนใหญ่ในกลุ่ม G10 และมีการไหลกลับเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อีกครั้ง โดยชนวนเหตุเกิดจากความไม่สงบในฝรั่งเศสซึ่งได้ขยายวงกว้างไปทั่วประเทศตลอดช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา

การประท้วงต่อต้านค่าครองชีพที่พุ่งสูงขึ้นดึงดูดผู้คนมากกว่าครึ่งล้านคน และบานปลายไปสู่การปล้นสะดมและการวางเพลิง อาคารราชการ ร้านค้า และร้านอาหารได้รับความเสียหาย ในสุนทรพจน์ทางโทรทัศน์เมื่อวันอาทิตย์ Emmanuel Macron ให้คำมั่นว่าจะใช้มาตรการแข็งกร้าวกับผู้ก่อจลาจลและเรียกเหตุการณ์นี้ว่าเป็นความน่าอับอายของชาติ เขายอมรับถึงความวิตกกังวลของสาธารณชนต่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นท่ามกลางสงครามสหรัฐฯ–อิหร่าน แต่ย้ำว่าประเทศต้องการความสงบเรียบร้อย การปะทะกับตำรวจในปารีสยังคงดำเนินต่อไปแม้ในขณะที่เขากำลังกล่าวสุนทรพจน์อยู่

ความเสียหายครั้งนี้มีนัยสำคัญ ตามรายงานของ Carrefour และสมาพันธ์การค้าฝรั่งเศส การฟื้นฟูเยียวยาความเสียหายจากเหตุจลาจลครั้งนี้จะมีมูลค่าสูงถึงหลายร้อยล้านยูโร ร้านค้าปลีกราว 1,500 แห่งได้รับผลกระทบ และซูเปอร์มาร์เก็ต Carrefour ประมาณ 20 แห่งถูกปล้น สหภาพแรงงาน 5 แห่งได้ประกาศนัดหยุดงานในวันที่ 5 พฤศจิกายน เพื่อเรียกร้องให้ขึ้นค่าแรงและเพิ่มงบประมาณสำหรับบริการสาธารณะ พร้อมทั้งเชิญชวนให้ผู้รับบำนาญและนักศึกษาเข้าร่วมด้วย สำนักโพล Elabe เตือนว่าความรุนแรงสุดขั้วในลักษณะนี้อาจเกิดซ้ำได้ และระบุว่าไม่เคยมีเหตุการณ์ใดที่เทียบได้เกิดขึ้นก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในประวัติศาสตร์ยุคหลัง ๆ เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะที่ผ่านมาตลาดการเงินมักมองการประท้วงบนท้องถนนเป็นเพียง “เสียงรบกวนเบื้องหลัง” มากกว่าจะเป็นความเสี่ยงด้านงบประมาณ

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ไม่เอื้ออำนวยต่อฝรั่งเศสอย่างยิ่ง สภาชาติซึ่งมีความแตกแยกเพิ่งเริ่มการอภิปรายร่างงบประมาณปี 2027 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งมีเป้าหมายลดการขาดดุลลงราว 43,000 ล้านยูโร (ประมาณ 48,000 ล้านดอลลาร์) ความตึงเครียดเกี่ยวกับฐานะการคลังของฝรั่งเศสทวีความรุนแรงขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม นักวิเคราะห์จำนวนมากเปรียบเทียบภาวะตื่นตระหนกในตลาดพันธบัตรฝรั่งเศสกับเงาของวิกฤตหนี้ยูโรโซน เศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ กิจกรรมทางธุรกิจหดตัวต่อเนื่องเป็นเวลาแปดเดือน และอัตราเงินเฟ้อเร่งขึ้นสู่ระดับ 3.1% ในเดือนกันยายน

จุดยืนของฝ่ายค้านยิ่งทำให้การผ่านงบประมาณยากขึ้นไปอีก ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้า พรรคฝ่ายค้านไม่น่าจะยอมประนีประนอมกับรัฐบาลของ Macron ซึ่งกำลังอยู่ในวาระสุดท้าย ก่อนการเลือกตั้งปี 2027 โพลเมื่อต้นเดือนตุลาคมบ่งชี้ว่า Marine Le Pen และ Jean‑Luc Melenchon จะผ่านเข้าสู่รอบที่สองของการเลือกตั้ง ในวันนี้ทั้งสองฝ่ายต่างฉวยโอกาสจากความไม่สงบเพื่อโจมตีกันและกัน Le Pen ระบุว่าประเทศตกเป็น “ตัวประกันของความรุนแรงและความไร้อำนาจ” และกล่าวหาพรรคของ Melenchon ว่าทำให้ความรุนแรงกลายเป็นเรื่องปกติ ด้าน Melenchon โทษการยั่วยุของตำรวจ ขณะเดียวกันก็ถือตัวออกห่างจากผู้ก่อจลาจล ด้วยการที่ฝ่ายขวาจัดและฝ่ายซ้ายจัดต่างขว้างข้อกล่าวหาเข้าใส่กัน และฝ่ายศูนย์กลางมุ่งหมกมุ่นกับเรื่องความสงบเรียบร้อย โอกาสที่จะรวบรวมเสียงข้างมากเพื่อผ่านมาตรการรัดเข็มขัดอันเจ็บปวดจึงยิ่งเลือนราง

สำหรับตลาดเงินตราต่างประเทศ กลไกเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ยูโรถูกเทขายและอ่อนค่าลงซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากเหตุการณ์ในลักษณะเดียวกันในฝรั่งเศส เมื่อต้นเดือนตุลาคม EUR/USD ดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เป็นส่วนใหญ่เพราะความกังวลด้านงบประมาณฝรั่งเศสและเสถียรภาพของรัฐบาล JPMorgan ระบุในขณะนั้นว่ายูโรมีความเปราะบางต่อแรงขายรอบใหม่ ผู้เขียนเคยย้ำหลายครั้งแล้วว่าฝรั่งเศสกำลังกลายเป็น “ปัญหาปวดหัว” สำหรับสกุลเงินยูโร และหากสถานการณ์เลวร้ายลง โดยเฉพาะในประเด็นงบประมาณ แรงกดดันในทิศทางขาลงต่อเงินสกุลเดียวของยุโรปจะยิ่งทวีขึ้น แม้สายตาตลาดจะจับจ้องไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์ก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาวันนี้สะท้อนภาพนั้นอย่างชัดเจน

ปัญหาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงในฝรั่งเศส เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาเกิดเหตุปล้นสะดมและความไม่สงบในมิลาน มีการประท้วงในเบลเยียมและโปรตุเกส และอย่างน้อยหกประเทศในยุโรปมีกำหนดจัดการเลือกตั้งในปีหน้า ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันต่อยูโรมีแนวโน้มจะดำรงอยู่ต่อไปในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ผู้เขียนโน้มเอียงไปในมุมมองว่า จนกว่าจะมีการลงมติจริงครั้งแรกเกี่ยวกับงบประมาณ การนัดหยุดงานในวันที่ 5 พฤศจิกายน และการเคลื่อนไหวบนท้องถนนเพิ่มเติม ความเสี่ยงทางการเมืองจะยังคง “รั้ง” ยูโรเอาไว้ และการฟื้นตัวใด ๆ ก็จะถูกจำกัดเพดานด้วยข่าวสารจากปารีส หากทางการไม่สามารถแสดงให้เห็นได้อย่างน่าเชื่อถือว่างบประมาณจะผ่านสภาและสามารถฟื้นฟูความสงบเรียบร้อยได้ ผู้เขียนจะไม่ตัดความเป็นไปได้ของแรงขายระลอกใหม่ในยูโรและหุ้นยุโรปออกไป แม้แต่ท่าทีระมัดระวังของ ECB ก็อาจไม่สามารถปกป้องค่าเงินได้

ภาพทางเทคนิคของ EUR/USD

ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องคิดถึงการดึงระดับ 1.1235 กลับคืนมาให้ได้เสียก่อน จึงจะสามารถตั้งเป้าทดสอบระดับ 1.1265 ต่อไปได้ จากจุดนั้นจึงมีโอกาสขึ้นไปแตะ 1.1310 แต่การขึ้นไปถึงระดับดังกล่าวโดยปราศจากแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยาก ในด้านขาลง ผู้เขียนคาดว่าจะมีแรงซื้อเข้ามาอย่างจริงจังบริเวณ 1.1195 หากไม่มีใครพร้อมเข้าซื้อที่ระดับนี้ การรอให้ราคาทำจุดต่ำใหม่แถว 1.1155 หรือเปิดสถานะซื้อจากบริเวณ 1.1115 จะเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลกว่า

ภาพทางเทคนิคของ GBP/USD

ฝั่งผู้ซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้ที่สุดที่ 1.3340 ให้ได้เสียก่อน จึงจะสามารถเล็งเป้าหมายที่ 1.3370 ซึ่งเหนือระดับดังกล่าวไปแล้ว การทะลุขึ้นต่อจะเป็นเรื่องค่อนข้างยาก เป้าหมายไกลถัดไปอยู่บริเวณโซน 1.3400 ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดระดับ 1.3310 ให้ได้ หากทำสำเร็จ การเบรกหลุดกรอบดังกล่าวจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และฉุดให้ GBP/USD ลงไปทำจุดต่ำแถว 1.3275 โดยยังมีช่องให้ดีดกลับขึ้นไปทดสอบ 1.3340 ได้อีกครั้ง