ทองคำกลับมาเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงอีกครั้งในวันนี้ ขณะนี้ซื้อขายอยู่บริเวณ 4,144 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยพยายามหยุดยั้งการปรับตัวลงต่อเนื่องสองวันที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ราคาทองคำอ่อนตัวลงไปแล้ว 0.8% ส่วนราคาซิลเวอร์ปรับขึ้น 0.1% มาที่ 59.20 ดอลลาร์ เทียบกับ 60.57 ดอลลาร์เมื่อวานนี้ ด้านแพลทินัมทรงตัวไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่พาลาเดียมปรับตัวเพิ่มขึ้น

การฟื้นตัวในช่วงเช้าของราคาทองคำได้แรงหนุนจากถ้อยแถลงของ John Williams ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์ก เขามองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ยังเหมาะสม แต่ไม่เห็นความจำเป็นต้องเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมในปี 2027 หลังจากถ้อยแถลงดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลงเล็กน้อย และทองคำซึ่งไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย ก็มักได้ประโยชน์เมื่อแนวโน้มดอกเบี้ยมีทิศทางผ่อนคลายลง

อย่างไรก็ดี น้ำมันยังเป็นตัวถ่วงไม่ให้ราคาทองคำฟื้นตัวได้เต็มที่ ราคาน้ำมันดิบ Brent ซื้อขายเหนือระดับ 106 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากการเกิดระลอกใหม่ของเหตุโจมตีในตะวันออกกลางซึ่งคุกคามอุปทานพลังงานอีกครั้ง ราคาน้ำมันที่สูงดันเงินเฟ้อให้เร่งตัวขึ้น และทำให้เหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อทองคำ ช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา กลไกเชื่อมโยงลักษณะนี้เป็นตัวกำหนดพฤติกรรมของโลหะมีค่า และในวันนี้เองก็ยังคงเป็นปัจจัยจำกัดแรงรีบาวด์

ปัจจัยสำคัญหลักของวันนี้ยังอยู่ข้างหน้า ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐ (CPI) ที่จะประกาศในวันพุธอาจให้สัญญาณเกี่ยวกับเส้นทางดอกเบี้ยของ Fed โดยเมื่อเดือนที่แล้วธนาคารกลางปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับจากปี 2023 ตลาดสวอปให้น้ำหนักความเป็นไปได้ค่อนข้างต่ำต่อการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนนี้ แต่ให้น้ำหนักราว 90% ต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม นั่นหมายความว่าการเข้มงวดนโยบายการเงินในระดับมากได้ถูกสะท้อนไปในราคาแล้วส่วนหนึ่ง และหากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด ก็จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อทองคำ ขณะที่ตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาดจะช่วยให้ทองคำมีโอกาสฟื้นตัวจากการปรับฐานที่ผ่านมา

ที่น่าสังเกตคือ การเคลื่อนไหวของราคายังสงบผิดคาดทั้งที่กองทุนที่ใช้กลยุทธ์เกาะติดเทรนด์กำลังขายอย่างต่อเนื่อง Deutsche Bank ระบุว่าตลาดได้รับแรงหนุนจากดีมานด์ทองคำแท่งที่สม่ำเสมอ และกระแสเงินจากผู้เล่นเชิงพาณิชย์และไม่ใช่เชิงพาณิชย์ช่วยชดเชยแรงขายจากอัลกอริทึมได้ ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังคงหายไปจากตลาด ผมมองว่าความต้องการทองคำในตลาดจริงกำลังช่วยพยุงไม่ให้ราคาปรับตัวลงลึกกว่านี้ แต่หากจะให้เกิดแรงส่งขาขึ้นรอบใหม่ ทองคำยังต้องการปัจจัยกระตุ้นจากภายนอกเพิ่มเติม

มุมมองของผมคือ จนกว่าจะมีการประกาศตัวเลข CPI ทองคำน่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ แถวบริเวณ 4,165 ดอลลาร์ ขณะที่ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายต่างรอดูทิศทาง หากเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดและราคาน้ำมันยังต่ำกว่า 106 ดอลลาร์ ผมคาดว่าจะมีความพยายามดันราคาให้กลับไปทดสอบโซน 4,200 ดอลลาร์และเหนือกว่านั้น แต่ถ้าดัชนีเงินเฟ้อออกมาสูงเกินคาด การเก็งกำไรต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับขึ้น และทองคำจะกลับมาถูกกดดันอีกระลอก

ภาพทางเทคนิค: ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 4,192 ดอลลาร์ให้ได้ เพื่อเปิดทางไปทดสอบเป้าหมายถัดไปที่ 4,249 ดอลลาร์ ซึ่งเหนือระดับนี้ไป การเบรกทะลุขึ้นจะทำได้ยาก เป้าหมายด้านบนที่ไกลที่สุดอยู่บริเวณ 4,304 ดอลลาร์ ด้านฝั่งขายจะมุ่งโจมตีแนวรับที่ 4,124 ดอลลาร์ หากกดหลุดได้ การเบรกหลุดกรอบการเคลื่อนไหวจะส่งผลกระทบเชิงลบอย่างหนักต่อสถานะฝั่งซื้อ และอาจกดให้ราคาทองคำลงไปต่ำสุดที่ 4,062 ดอลลาร์ พร้อมความเป็นไปได้ที่จะขยายลงต่อไปถึง 4,047 ดอลลาร์