US spot Ether ETF สูญเสียเงินทุนไหลออกไป 542.1 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม กองทุน Solana ต้องหยุดสถิติการรับเงินทุนไหลเข้าแบบต่อเนื่องยาวนาน 14 สัปดาห์ และเมื่อรวมกับกระแสเงินทุนไหลออกจากกองทุน bitcoin ทำให้ทั้งสามหมวดสินทรัพย์สูญเสียเม็ดเงินไปราว 1.25 พันล้านดอลลาร์ สำหรับตลาดที่กำลังพยายามดีดตัวกลับหลังจากที่ราคา Bitcoin ร่วงลงไปที่ 80,400 ดอลลาร์ บรรยากาศเช่นนี้ถือว่าน่ากังวล เงินทุนสถาบันกำลังไหลออกในวงกว้าง ไม่ได้ออกไปจากแค่เหรียญหลักเพียงตัวเดียว

Ether ได้รับผลกระทบหนักที่สุด กองทุนมีเงินไหลออกต่อเนื่องเป็นเวลาเก้าวันทำการติดต่อกันนับตั้งแต่วันที่ 29 กันยายน รวมมูลค่าเงินไหลออกในช่วงดังกล่าวอยู่ที่ 697.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นสถิติช่วงเงินไหลออกยาวนานเป็นอันดับสามในประวัติของผลิตภัณฑ์นี้ โดยสถิติสูงสุดยังคงเป็นช่วง 17 วัน ระหว่างวันที่ 11 พฤษภาคม ถึง 3 มิถุนายน ที่มีเงินไหลออกประมาณ 900.1 ล้านดอลลาร์ สัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกันที่เป็นสัปดาห์ติดลบ หลังจากสัปดาห์ก่อนหน้ามีเงินไหลออก 138 ล้านดอลลาร์ และมูลค่าสินทรัพย์ในหมวดนี้ลดลง 10% เหลือ 15.71 พันล้านดอลลาร์

แรงขายมากที่สุดเกิดขึ้นกับกองทุน ETHA ของ BlackRock ที่มีเงินไหลออก 477 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นราว 88% ของเงินไหลออกทั้งหมดในหมวดนี้ — และเป็นการไถ่ถอนรายสัปดาห์ที่สูงที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนธันวาคม 2025 วันหนักสุดคือวันอังคารที่มีเงินไหลออก 201.9 ล้านดอลลาร์ ทั้งหมดมาจาก ETHA ซึ่งตรงกับวันที่มีการปรับหน่วยแบบ reverse split (หนึ่งต่อสาม) มีผลบังคับใช้ มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ ETHA อยู่ที่ 8.64 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่ามูลค่ารวมของเงินไหลเข้าทั้งหมดที่ 12.79 พันล้านดอลลาร์ราว 4.15 พันล้านดอลลาร์ — กล่าวคือ โดยรวมแล้วนักลงทุนในกองทุนนี้กำลังขาดทุนอยู่ในภาพรวม นับตั้งแต่ต้นปีมาจนถึงปัจจุบัน กองทุน ether ยังคงเป็นบวกสุทธิที่ 931.8 ล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขนี้ยังอยู่ที่ 1.47 พันล้านดอลลาร์เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน

แรงกลับตัวใน Solana ยิ่งรุนแรงกว่า สองสัปดาห์ก่อน กองทุนในกลุ่มนี้เพิ่งมีเงินไหลเข้าเป็นประวัติการณ์ 188.2 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ แต่ตอนนี้กลับมีเงินไหลออก 24.8 ล้านดอลลาร์ — มากกว่าสถิติเงินไหลออกเดิมที่ 8.9 ล้านดอลลาร์ราวสามเท่า — และทั้งห้าเซสชันในสัปดาห์นั้นจบลงด้วยเงินไหลออกทั้งหมด ซึ่งเป็นสถิติช่วงเงินไหลออกต่อเนื่องยาวนานที่สุดตั้งแต่มีผลิตภัณฑ์เหล่านี้ กองทุนขนาดใหญ่ที่สุดของ Bitwise คือ BSOL มีเงินไหลออก 20.9 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นราว 84% ของเงินไหลออกทั้งหมดในหมวด ขณะที่มีเพียง MSOL และ QSOL ที่สามารถดึงเงินไหลเข้ารวมกันได้ 2 ล้านดอลลาร์ มูลค่าสินทรัพย์ในหมวดนี้ลดลงเหลือ 1.73 พันล้านดอลลาร์ จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.96 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 25 กันยายน การเปลี่ยนแปลงจากภาวะเงินไหลเข้าระดับสถิติไปสู่เงินไหลออกรุนแรงในเวลาอันสั้นสะท้อนให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยังใหม่และอ่อนไหวต่อภาวะความเชื่อมั่นของตลาดเพียงใด

กองทุน bitcoin ก็จบช่วงเงินไหลเข้าเช่นกัน โดยมีเงินไหลออก 681.1 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ล่าสุด ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่สัปดาห์ของวันที่ 26 มิถุนายน ที่มีเงินไหลออก 1.79 พันล้านดอลลาร์ และเป็นการสิ้นสุดของช่วงเงินไหลเข้าสามสัปดาห์ติดต่อกัน เกือบทั้งหมดของเงินไหลออกเกิดขึ้นในวันพุธ — 487.1 ล้านดอลลาร์ — ขณะที่ในวันศุกร์กองทุนกลับมาอยู่ในภาวะเงินไหลเข้า 21.1 ล้านดอลลาร์อีกครั้ง ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เงินไหลเข้าสุทธิของกองทุน bitcoin ลดลงมาอยู่ที่ 494.1 ล้านดอลลาร์ จาก 1.18 พันล้านดอลลาร์เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน มูลค่าสินทรัพย์รวมของหมวดนี้อยู่ที่ 105.84 พันล้านดอลลาร์ และเงินไหลเข้าสะสมตั้งแต่เปิดตัวทั้งหมดอยู่ที่ 57.11 พันล้านดอลลาร์

ห่วงโซ่สาเหตุชัดเจนและมีปัจจัยมหภาคเป็นตัวนำ รายงานบันทึกการประชุมประจำเดือนกันยายนของ Fed แสดงให้เห็นว่าสมาชิกส่วนใหญ่มองว่าโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้ยังมีอยู่สูง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย โดย ether และ Solana มีพฤติกรรมคล้าย bitcoin เวอร์ชันที่มีความเสี่ยงสูงกว่า คือปรับตัวลงเร็วกว่ามากเมื่อนักลงทุนลดความเสี่ยง สมมติฐานหลักของฉันคือ แรงกดดันต่อกองทุน ether จะยังคงอยู่ตราบใดที่อัตราผลตอบแทนยังทรงตัวในระดับสูง และช่วงเงินไหลออกอาจยืดไปจนเข้าใกล้สถิติ 17 วัน สัญญาณถัดไปจะมาจากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ วันที่ 14 ตุลาคม: หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาดจะช่วยฟื้นความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและหยุดภาวะเงินไหลออก แต่ถ้าตัวเลขออกมาสูงกว่าคาดจะหนุนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยและเปิดทางให้เกิดการขาดทุนต่อเนื่อง สัญญาณกลับตัวอย่างแรกที่ฉันจะมองหาไม่ใช่การฟื้นตัวของราคา แต่คือการมีอย่างน้อยหนึ่งวันที่มีเงินไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญใน ETHA และ BSOL เนื่องจากสองกองทุนนี้เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของพลวัตในแต่ละหมวด

ภาพทางเทคนิคของ Bitcoin

ฝั่งซื้อกำลังมุ่งหวังให้ราคากลับขึ้นมายืนเหนือ $84,100 ซึ่งจะเปิดทางไปสู่เป้าหมายถัดไปที่ $86,000 และต่อเนื่องไปบริเวณ $89,000; การทะลุผ่านระดับ $89,000 ขึ้นไปจะเป็นสัญญาณของความพยายามฟื้นฟูภาวะตลาดกระทิงอีกครั้ง ในด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้อรออยู่แถว $82,800 หากราคาเครื่องมือการซื้อขายกลับลงมาต่ำกว่าบริเวณดังกล่าว ก็มีโอกาสสูงที่ BTC จะถูกกดลงไปบริเวณ $80,700 โดยมีเป้าหมายด้านลบที่ไกลที่สุดอยู่แถว $79,400

ภาพทางเทคนิคของ Ethereum

การยืนราคาเหนือระดับ $2,600 ได้อย่างชัดเจน จะเปิดทางขึ้นโดยตรงไปยังโซน $2,679 เป้าหมายด้านบนที่ไกลที่สุดอยู่บริเวณจุดสูงใกล้ $2,748 การทะลุเหนือระดับดังกล่าวจะแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งมากขึ้น และการกลับมาของความสนใจฝั่งผู้ซื้อ ด้านล่างคาดว่าจะมีแรงซื้อรออยู่บริเวณ $2,508 หากราคากลับลงมาต่ำกว่าบริเวณนี้อีกครั้ง อาจกดให้ ETH ร่วงลงอย่างรวดเร็วไปยังแถว $2,417 โดยเป้าหมายด้านลบที่ไกลที่สุดจะอยู่แถว $2,348

สิ่งที่เราเห็นบนกราฟ:

- เส้นสีแดงแสดงระดับแนวรับและแนวต้าน ซึ่งเป็นบริเวณที่คาดว่าจะเกิดการชะลอตัวของราคา หรือการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง;

- เส้นสีเขียวแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน;

- เส้นสีน้ำเงินแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน;

- เส้นสีเขียวอ่อนแสดงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

การเกิดสัญญาณตัดกัน (crossover) หรือการที่ราคามาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ มักจะทำให้แนวโน้มเดิมหยุดชะงัก หรือจุดประกายโมเมนตัมใหม่ให้กับตลาด