เมื่อวานนี้ตลาดหุ้นปิดลดลง โดยดัชนี S&P 500 ร่วงลง 0.58%, Nasdaq 100 ลดลง 0.32% และ Dow Jones Industrial Average สูญเสียไป 1.18%

แรงกดดันหลักต่อหุ้นในวันนี้มาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้น 1.8% สู่ระดับ 99.68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากสหรัฐฯ โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่านใกล้เกาะ Kharg ซึ่งเป็นศูนย์กลางการส่งออกสำคัญของอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงเข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และปรับตัวขึ้นมากกว่า 60% นับตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตาม หุ้นชิปในเอเชียยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น 1.3% และดัชนี MSCI Asia Pacific ปรับขึ้น 0.4%

สิ่งที่น่ากังวลมากขึ้นไม่ใช่แค่การขยับตัวของราคาน้ำมัน แต่ยังรวมถึงคำเตือนของเตหะรานด้วย กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (Islamic Revolutionary Guard Corps) ผ่านทางสถานีโทรทัศน์ของรัฐได้สั่งให้ลูกเรือบนเรือบรรทุกน้ำมันใกล้ท่าเรือใน Kuwait และ Bahrain ออกจากเรือทันที ไม่ว่าจะจอดทอดสมออยู่หรือเทียบท่าแล้ว พร้อมเตือนว่าจะมีการโจมตีเป้าหมายดังกล่าว ขณะนี้ภัยคุกคามได้ขยายจากเส้นทางขนส่งมาโครงสร้างพื้นฐานด้านท่าเรือในประเทศที่ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับความขัดแย้ง

แม้พาดหัวข่าวจะสะท้อนแรงขายทำกำไร แต่ตลาดโดยรวมยังถือว่าทรงตัวได้ค่อนข้างดี ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงสูง และนักลงทุนจำนวนไม่น้อยดูจะกังวลกับโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง โดยให้ความสำคัญกับแนวโน้มผลประกอบการมากกว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ความเพิกเฉยแบบเลือกมองนี้จะยืดเยื้อไปได้นานเพียงใดขึ้นอยู่กับราคาน้ำมัน หาก Brent ทรงตัวเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ต่อเนื่อง และความคาดหวังเงินเฟ้อเริ่มดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงโดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีที่มูลค่าสูงจะอ่อนไหวเป็นพิเศษ เหตุการณ์แรงขายหุ้นกลุ่มชิปในเดือนสิงหาคมสะท้อนภาพนี้มาแล้ว: ดัชนี MSCI World Semiconductor ร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน

อีกประเด็นหนึ่งที่เกิดขึ้นควบคู่กันคือความเคลื่อนไหวของเงินเยนและคำให้สัมภาษณ์ของ Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ซึ่งถ้อยแถลงเกี่ยวกับตลาดเงินตราต่างประเทศของเขาถือว่าก้าวข้ามกรอบปกติไปพอสมควร Bessent กระตุ้นให้เทรดเดอร์เข้ามาซื้อขาย “สวนทาง” กับความพยายามของเขาในการหนุนค่าเงินเยน โดยระบุว่าการคาดการณ์ตลาดของเขาอ้างอิงจากข้อมูลเชิงวงในโดยปริยาย เยนแข็งค่าขึ้นเป็นวันที่สาม เพิ่มขึ้น 0.4% สู่ระดับ 153.40 เยนต่อดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.1%

ผมมองว่าการแถลงต่อสาธารณะในลักษณะนี้จากเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังเป็นความเสี่ยงที่ตลาดประเมินต่ำไป การอ้างว่ามีข้อมูล “วงใน” ขณะเดียวกันก็เชิญชวนให้เทรดเดอร์มาซื้อขายสวนทาง ทำให้เส้นแบ่งระหว่างนโยบายค่าเงินกับการชักจูงบิดเบือนตลาดพร่ามัว อย่าลืมว่าความคลางแคลงต่อสถาบันของสหรัฐเคยกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดของเดือนพฤษภาคมมาแล้วในช่วงปลายเดือนสิงหาคม และการแทรกแซงของกระทรวงการคลังในตลาดพันธบัตรตอนนั้นก็จุดประเด็นกังวลเรื่องการค้นหาระดับราคาที่แท้จริง (price discovery) ที่ถูกบิดเบือนขึ้นมาอีกครั้ง

ตอนนี้ความสนใจทั้งหมดหันไปที่ตัวเลขเงินเฟ้อที่จะประกาศในวันศุกร์ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่า headline CPI จะเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเร่งขึ้นแบบเดือนต่อเดือน ส่วนหนึ่งมาจากราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น ขณะที่ core CPI คาดการณ์ไว้ในระดับที่นุ่มนวลกว่าที่ 0.2% ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีลดลงสู่ราว 2.4% ต่ำสุดเมื่อเทียบรายปีนับตั้งแต่ปี 2021

ในเชิงเทคนิคแล้ว กราฟของดัชนี S&P 500 บ่งชี้ว่าภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการฝ่าด่านแนวต้านที่ระดับ 7,698 ให้ได้ ซึ่งจะเป็นสัญญาณของการกลับมาฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง และเปิดทางไปสู่ระดับ 7,718 การยืนเหนือ 7,737 ได้อย่างมั่นคงจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับมุมมองเชิงบวกของฝั่งกระทิงมากยิ่งขึ้น

ในทางกลับกัน ฝั่งซื้อจำเป็นต้องปกป้องแนวรับที่ระดับ 7,679 หากหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว ดัชนีมีแนวโน้มจะถูกกดลงไปทดสอบบริเวณ 7,656 และเปิดทางให้ลงต่อไปยัง 7,633