ข้อมูลการจ้างงานของออสเตรเลียประจำเดือนกรกฎาคมที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 สิงหาคมเป็นเหตุการณ์สำคัญของสัปดาห์ และออกมาในเชิงลบเกินคาด เศรษฐกิจสูญเสียตำแหน่งงานไป 15,800 ตำแหน่ง ในขณะที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 15,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานพุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.5% เทียบกับคาดการณ์ที่ 4.4% ขณะเดียวกัน การลดลงของอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานและสัดส่วนของผู้มีงานทำต่อจำนวนประชากรทั้งหมดเริ่มมีลักษณะยืดเยื้อ

อย่างไรก็ตาม Reserve Bank of Australia คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นต่อไปสู่ระดับ 4.8% ภายในกลางปี 2028 ซึ่งได้ถูกนำมารวมอยู่ในสมมติฐานกรณีพื้นฐานแล้ว ดังนั้นรายงานที่อ่อนแอครั้งนี้จึงไม่น่าจะสร้างความประหลาดใจให้กับ RBA มากนัก

ถึงกระนั้น ตลาดก็ปรับลดความคาดหวังต่อระดับอัตราดอกเบี้ยของ RBA ลง แต่ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียไม่เพียงรักษาระดับไว้ได้เท่านั้น หากยังปรับตัวสูงขึ้นต่อ โดยคู่เงิน AUD/USD ยังคงทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 10 สัปดาห์

ในขณะเดียวกัน วิกฤตเชิงโครงสร้างกำลังก่อตัวขึ้นในภาคพลังงานของออสเตรเลีย ซึ่งอาจนำไปสู่แรงกระแทกเงินเฟ้อรอบใหม่ โรงไฟฟ้าถ่านหินที่มีอายุการใช้งานยาวนาน โดยมีอายุเฉลี่ยเกือบ 40 ปี กำลังขัดข้องบ่อยขึ้นในช่วงที่ความต้องการใช้ไฟฟ้าพุ่งสูงสุด ท่ามกลางความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมัน ปัญหานี้จึงยิ่งมีนัยสำคัญมากกว่าที่คาดคิด

เมื่อการผลิตไฟฟ้าภายในประเทศมีปัญหา การพึ่งพาแหล่งพลังงานนำเข้า (น้ำมันและก๊าซ) จะเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าการหยุดชะงักของอุปทานใดๆ ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (ซึ่งเป็นเส้นทางลำเลียงน้ำมันราว 20% ของทั้งโลก) จะส่งผลซ้ำซ้อนต่อออสเตรเลีย ทั้งผลโดยตรงผ่านการปรับเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และผลทางอ้อมจากความจำเป็นต้องชดเชยกำลังการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหินที่หายไปด้วยแหล่งพลังงานนำเข้าที่มีต้นทุนสูงกว่า

ประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ RBA ชี้ให้เห็นถึงการหยุดปรับขึ้นดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน 4.35% อย่างน้อยจนถึงสิ้นปีนี้ โดยคาดว่าการปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในช่วงกลางปี 2027 อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายกึ่งกลางที่ 2–3% ภายในสิ้นปี 2027 แต่ประมาณการนี้ยังเป็นเพียงสมมติฐาน เพราะไม่มีใครรู้ว่าปัจจัยใดจะมีน้ำหนักเหนือกว่า หรือจะส่งผลต่อราคาอย่างไร ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเห็นได้ชัดว่าไม่มีทางออกที่ดี เนื่องจากทั้งสองฝ่ายไม่ยอมประนีประนอม ดังนั้นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันจึงจำเป็นต้องหาแนวทางตอบสนองความต้องการของตนโดยไม่ต้องพึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซ สำหรับออสเตรเลีย ความเสี่ยงต่อการเผชิญ “ช็อกด้านพลังงาน” จึงเป็นภัยคุกคามที่จับต้องได้อย่างแท้จริง

สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตใน AUD เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตลอดสัปดาห์ที่รายงาน มาอยู่ที่ -3.12 พันล้าน แม้ว่าโครงสร้างสถานะจะดูแย่ลง แต่ราคาที่คำนวณได้ยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวและยังไม่แสดงสัญญาณการกลับตัวลง

ดอลลาร์ออสเตรเลียแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง โดยแทบไม่สนใจทั้งภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอและวิกฤตพลังงาน สัปดาห์ที่แล้วเราเคยประเมินว่าโมเมนตัมขาขึ้นใกล้จะหมดแรงแล้ว อย่างไรก็ดูเหมือนว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงเร็วยิ่งกว่า เป้าหมายระยะใกล้คือ 0.7210 ตามด้วย 0.7265 และ 0.7345 การจะไปถึงระดับเหล่านี้ได้จำเป็นต้องอาศัยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจากจีน การผ่อนคลายของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือโทนคำแถลงที่ผ่อนคลายเกินคาดจาก Federal Reserve