รายงานเงินเฟ้อที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคมออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ชะลอตัวลงแรงกว่าที่คาด และมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานหลัก (core inflation) ปรับลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% เป็นครั้งแรกในรอบหลายปี พัฒนาการนี้ทำให้แนวโน้มด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางแคนาดาเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปตามดัชนี CPI ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี จากระดับ 3.2% ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.9% ในเชิงรายเดือน CPI ลดลง 0.4% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงรายเดือนที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 เมื่อเทียบกับที่ตลาดคาดว่าจะลดลง 0.2% ขณะเดียวกัน มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานที่ธนาคารกลางแคนาดาให้ความสำคัญ ได้แก่ CPI-median และ CPI-trim ลดลงมาอยู่ที่ 1.9% และ 1.8% ตามลำดับ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2020

ปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อลดความร้อนแรงลงคือราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลง ซึ่งสะท้อนทั้งผลของฐานที่สูงในปีที่แล้ว และการหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน หากไม่รวมองค์ประกอบที่ผันผวนอย่างน้ำมันเบนซิน ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (core CPI) ที่หักน้ำมันเบนซินออกแล้ว ยังอยู่ที่ 2.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนว่าถึงแม้ภาพรวมของเงินเฟ้อกำลังปรับตัวดีขึ้น แต่แนวโน้มพื้นฐานยังคงอยู่เหนือเป้าหมายของ Bank of Canada

เศรษฐกิจแคนาดากำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัวหลังจากชะงักงันเมื่อต้นปี ในรายงานนโยบายการเงินเดือนกรกฎาคม Bank of Canada ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตสำหรับปี 2027 และ 2028 และคาดว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะเริ่มแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 การเติบโตของ GDP ไตรมาส 2 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน หลังจากที่ไตรมาสแรกไม่มีการเติบโต

ภาวะเงินเฟ้อที่เย็นตัวลง โดยเฉพาะการที่มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานปรับลดลงมาต่ำกว่า 2% ช่วยเสริมเหตุผลให้คงจุดยืนด้านนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป ดังนั้นคาดว่า Bank of Canada จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ไปจนถึงสิ้นปี 2026 ในการประชุมเดือนกรกฎาคม ธนาคารยังระบุด้วยว่ากำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะส่งผ่านไปสู่แรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้างหรือไม่ ซึ่งจนถึงขณะนี้ยังมีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่บ่งชี้ว่ากำลังเกิดขึ้น

ผู้เล่นในตลาดได้ปรับความคาดหวังไปในทิศทางของการปรับลดดอกเบี้ยในอนาคต แทนที่จะเป็นการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่ Reuters สำรวจคาดว่า Bank of Canada จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้โดยไม่เปลี่ยนแปลงอย่างน้อยจนถึงเดือนกรกฎาคม 2027 ส่งผลให้ความเห็นสอดคล้องในตลาดชี้ไปที่การหยุดชะงักเป็นระยะเวลานานในวัฏจักรนโยบายการเงินรอบปัจจุบัน

ปัจจัยพื้นฐานสำหรับดอลลาร์แคนาดายังคงมีทั้งบวกและลบ ในด้านหนึ่ง เงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงกดดันค่าเงิน โดยลดความคาดหวังต่อการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่อีกด้านหนึ่ง การปรับตัวขึ้น 20% ของราคาน้ำมัน—ซึ่งเป็นสินค้าออกหลักของแคนาดา—ในช่วงเดือนกรกฎาคม ประกอบกับตลาดแรงงานที่ยังคงแข็งแกร่ง ยังคงช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์แคนาดาไว้

สถานะสุทธิฝั่งขาย (net short positioning) ในดอลลาร์แคนาดาเพิ่มขึ้น 0.4 พันล้านดอลลาร์แคนาดาในสัปดาห์รายงานล่าสุด มาอยู่ที่ -12.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา โดยภาพรวมแล้ว สถานะการถือครองยังคงเป็นมุมมองเชิงลบอย่างชัดเจน แม้ว่าค่า fair value ที่ประเมินไว้จะไม่แสดงทิศทางที่เด่นชัดอีกต่อไปก็ตาม

จากมุมมองเชิงเทคนิค โครงสร้างของตลาดยังคงเป็นขาลง USD/CAD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ใต้กรอบแนวโน้มขาลง ขณะที่ฝั่งขาซื้อดอลลาร์สหรัฐยังไม่เคลื่อนไหวมากนัก ภายหลังตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐออกมาต่ำกว่าคาด ซึ่งกดดันให้ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve เพิ่มเติมลดลง

คาดว่าคู่เงินนี้จะเคลื่อนไหวสะสมตัวอยู่ในกรอบ 1.4000–1.4100 แนวต้านแรกอยู่บริเวณ 1.4050 หากทะลุขึ้นไปได้ อาจเห็นการฟื้นตัวเชิงเทคนิคขึ้นไปทดสอบโซน 1.4140–1.4150 ซึ่งเป็นบริเวณที่เคยเป็นแนวรับและได้เปลี่ยนสถานะมาเป็นแนวต้าน มุมมองหลักยังคงเป็นขาลง แม้การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางแคนาดาอาจหยุดขึ้นดอกเบี้ยเป็นระยะเวลานานจะก่อให้เกิดแรงกดดันต่อสกุลเงินดอลลาร์แคนาดาในระยะกลาง แต่ระดับราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในเกณฑ์สูงน่าจะช่วยจำกัดขอบเขตการอ่อนค่าของดอลลาร์แคนาดาได้