ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดผสมผสานเมื่อวานนี้

การซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ปิดตัวแบบไร้ทิศทางชัดเจน: ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 ปรับตัวลดลง (ร่วง 0.57% และ 1.15% ตามลำดับ) ขณะที่ Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.64% พันธบัตรและทองคำอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ในทางกลับกันน้ำมันปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่สี่ติดต่อกัน Brent ร่วงลงมาต่ำกว่า 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงไปราว 15% ภายในสี่วันทำการที่ผ่านมา

เหตุผลค่อนข้างชัดเจน: การที่ราคาน้ำมันหลุดระดับ 80 ดอลลาร์ช่วยบรรเทาความกังวลต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับความเป็นไปได้ของการปิดเส้นทางเดินเรือในช่องแคบ Hormuz ก่อนหน้านี้ เมื่อ Brent ซื้อขายเหนือระดับ 95 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม เงินเฟ้อสหรัฐฯ ขึ้นไปแตะ 4.2% (สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023) และความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคมพุ่งเกิน 80% ขณะนี้ภาพเริ่มเปลี่ยนไป และตลาดน่าจะกำลังสะท้อนสมมติฐานที่ว่า ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยจะค่อย ๆ จางหายลงตามแรงกดดันเงินเฟ้อจากกลุ่มพลังงานที่ผ่อนคลายลง ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ลิงก์

การประชุม Fed ครั้งแรกภายใต้การนำของ Kevin Warsh: ประเด็นสำคัญ

เควิน วาร์ชเลือกใช้แนวทางที่ไม่คาดคิด แทนที่จะรีบส่งสัญญาณจุดยืนของเขาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC ครั้งแรกในฐานะประธาน เขากลับมุ่งเน้นไปที่การรวมคณะกรรมการให้มีเป้าหมายร่วมกันคือ การลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่ระดับ 2% ผลก็คือได้ข้อสรุปเป็นเอกฉันท์ ต่างจากการประชุมครั้งก่อนหน้าที่มีเสียงไม่เห็นด้วยถึงสี่คน

ความแตกต่างเริ่มปรากฏในประมาณการเส้นทางดอกเบี้ย: ในเดือนมิถุนายน สมาชิก FOMC จำนวน 9 จาก 18 คนคาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปี 2026 ขณะที่มีเพียงหนึ่งคนที่คาดว่าจะมีการปรับลดลง ดังนั้น การประชุมเดือนมิถุนายนจึงถือเป็นจุดเปลี่ยนสู่จุดยืนเชิงเข้มงวดอย่างชัดเจน ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อบรรยากาศในตลาดการเงิน แต่อย่างไรก็ตาม ก็ยังไม่ชัดเจนว่าโดยส่วนตัวแล้ว วาร์ชเองอยู่ใกล้ฝั่ง “สายผ่อนคลาย” หรือ “สายเข้มงวด” มากกว่ากัน รายละเอียดเพิ่มเติมดูได้จากลิงก์

ทองคำถูกบีบคั้นจากสองแรงกดดัน

ในการประชุมติดต่อกันครั้งที่สี่ภายใต้การเป็นประธานโดย Kevin Warsh ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) มีมติเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง (federal funds rate) ไว้ที่ระดับ 3.50–3.75% อย่างไรก็ตาม การปรับประมาณการล่าสุดบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ในการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม โดยในขณะนี้มีสมาชิกคณะกรรมการจำนวนเก้าคนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี 2026 และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปีในระดับกึ่งกลาง (median) ได้ขยับขึ้นจาก 3.4% เป็น 3.8% สะท้อนจุดยืนด้านนโยบายการเงินที่มีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้น (hawkish)

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในตลาด โดยราคาทองคำปรับตัวลดลงราว 1.3% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ด้าน Warsh เองปฏิเสธที่จะให้ประมาณการอัตราดอกเบี้ยในมุมมองส่วนตัว และประกาศจัดตั้งคณะทำงานชุดใหม่จำนวนห้าชุดเพื่อทบทวนการดำเนินงานของ Fed พร้อมระบุแก่ผู้สื่อข่าวว่า ยังไม่สามารถให้ “forward guidance” ที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวทางนโยบายในอนาคตได้ รายละเอียดเพิ่มเติมติดตามได้ผ่านลิงก์