เมื่อวันพฤหัสบดี หนึ่งวันก่อนการส่งมอบอำนาจอย่างเป็นทางการ Michael Barr รองประธาน Federal Reserve ออกมาแสดงความเห็นเชิงวิพากษ์อย่างรุนแรงต่อแผนการลดขนาดงบดุลของธนาคารกลาง ซึ่งถือเป็นการท้าทาย Kevin Warsh ผู้ที่จะมารับตำแหน่งต่อจาก Jerome Powell โดยปริยาย

ในการพูดคุยกับกลุ่มผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดที่มหาวิทยาลัย New York University Barr กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “การลดขนาดงบดุลไม่ใช่เป้าหมายที่ถูกต้อง และการทำให้ความยืดหยุ่นของระบบธนาคารอ่อนแอลงก็ไม่ใช่วิธีการที่ถูกต้อง” เขาเตือนว่า ข้อเสนอให้ลดขนาดงบดุลของ Fed จะบั่นทอนความยืดหยุ่นของธนาคาร ขัดขวางการทำงานของตลาด และท้ายที่สุดเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน เขาระบุว่าการปรับลดข้อกำหนดด้านสภาพคล่องเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อสถาปัตยกรรมของระบบธนาคารทั้งหมด

Barr ไม่ได้เอ่ยชื่อ Warsh โดยตรง แต่ผู้รับสารที่แท้จริงนั้นเห็นได้ชัดเจน ประธานคนใหม่ได้ย้ำหลายครั้งว่า Fed ควรลดขนาดงบดุลลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งขยายตัวพองขึ้นมาถึง 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงวิกฤตการเงินและการระบาดใหญ่ วุฒิสภาเพิ่งให้ความเห็นชอบ Warsh ไปเมื่อวันพุธด้วยคะแนนเสียงเฉียดฉิว และเขามีกำหนดจะเข้าพิธีสาบานตนในวันศุกร์หลังจากวาระของ Jerome Powell สิ้นสุดลง

Barr ไม่ได้อยู่คนเดียวในประเด็นนี้ ในเดือนมีนาคม John Williams ประธาน Fed สาขา New York ตั้งคำถามถึงการเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดด้านเงินสำรอง และ Christopher Waller กรรมการ Fed ก็เคยเรียกการหันกลับไปใช้ระบบเงินสำรองแบบตึงตัวว่าเป็น “ความโง่เขลา” กล่าวโดยสรุปคือ แกนนำของทีมผู้บริหาร Fed ชุดปัจจุบันส่วนสำคัญได้ยืนอยู่คนละฝั่งกับ Warsh แล้ว

ที่น่าสังเกตคือ แม้ Barr จะมีจุดยืนแข็งกร้าวในเรื่องงบดุล แต่เขากลับมองว่าเงินเฟ้อ — ไม่ใช่ตลาดแรงงาน — คือความเสี่ยงหลักต่อเศรษฐกิจ “สำหรับผม ตอนนี้ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือเงินเฟ้อจะเคลื่อนไหวอย่างคาดเดาไม่ได้” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าตลาดแรงงานแม้จะผันผวนแต่ยังทำให้เขากังวลน้อยกว่า นี่เป็นสัญญาณสำคัญ: ทีมผู้บริหาร Fed ชุดที่กำลังจะออกจากตำแหน่งกำลังส่งมอบ Fed ให้กับ Warsh ในสภาพที่วาระเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอยู่แถวหน้าอีกครั้ง ทำให้ประธานคนใหม่ต้องเจอกับสถานการณ์ลำบาก เมื่อเทียบกับความคาดหวังที่เป็นไปได้ของประธานาธิบดี Trump ที่ต้องการ Fed ที่เป็นมิตรกับการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า

Michael Barr ยังระบุด้วยว่าเขาได้พบกับ Kevin Warsh ด้วยตัวเองเมื่อวันพฤหัสบดี และคาดหวังว่า Warsh จะสร้างประโยชน์มากมายให้กับ Fed ดูเหมือนว่าการถกเถียงกันในที่สาธารณะจะไม่ได้เป็นอุปสรรคต่อการสื่อสารเชิงปฏิบัติการ อย่างไรก็ตาม ชะตากรรมของงบดุลมูลค่า 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงไร้ข้อสรุป — และประธานคนใหม่จะต้องรับมือกับเรื่องนี้ตั้งแต่วันแรกที่เข้ารับตำแหน่ง

พัฒนาการทั้งหมดนี้กำลังช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญในตลาด FX

EUR/USD

ฝั่งซื้อควรโฟกัสที่การยึดระดับ 1.1660 ให้ได้เสียก่อน จึงจะเปิดโอกาสให้ทดสอบ 1.1680 จากตรงนั้นคู่นี้มีสิทธิไต่ขึ้นไปถึง 1.1705 แต่การทำได้โดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องลำบาก เป้าหมายไกลสุดอยู่ที่ 1.1725 ด้านล่าง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้อจริงจังเฉพาะบริเวณ 1.1630 เท่านั้น ถ้าไม่มีผู้ซื้อโผล่มาแถวนั้น ก็น่าจะรอให้ราคาทำจุดต่ำใหม่ที่ 1.1610 หรือเปิดสถานะ Long แถว 1.1590 จะเหมาะสมกว่า

GBP/USD

ฝั่งซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3350 ให้ได้เสียก่อน จึงจะเปิดทางขึ้นสู่ 1.3385 ซึ่งเหนือระดับนี้ไปแล้วการเบรกขึ้นจะเริ่มยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่ที่ 1.3420 ด้านล่าง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 1.3320 ถ้าทำได้ การหลุดกรอบจะเป็นแรงกดดันหนักหน่วงต่อฝั่งกระทิง และดัน GBP/USD ลงไปที่ 1.3280 พร้อมโอกาสไหลต่อไปที่ 1.3250