Os mercados estão se posicionando para um conflito prolongado no Oriente Médio, estagflação e aumentos forçados das taxas pelo Fed. Esse cenário está provocando uma correção nos índices de ações, alta nos rendimentos dos Treasuries dos EUA e vendas no ouro. Nesse ambiente, o Bitcoin está se saindo melhor do que os ativos mencionados, embora claramente perca para o dólar americano como principal ativo de proteção (safe haven).

Desempenho de títulos, ouro e BTC

Na verdade, a criptomoeda nunca foi um ativo de proteção totalmente confiável. No entanto, o aumento da participação de investidores institucionais no mercado de tokens está reduzindo a volatilidade e levantando dúvidas sobre o rótulo do Bitcoin como um ativo puramente de risco. Se as condições tivessem permanecido inalteradas, o BTC/USD provavelmente teria despencado junto com o Nasdaq Composite após entrar em território de correção.

O Bitcoin representa cerca de 60% do valor total do mercado cripto, estimado em US$ 2,3 trilhões, enquanto o Ethereum detém cerca de 10%. Ambos os ativos caíram aproximadamente 50% e 60%, respectivamente, em relação às máximas históricas. Ainda assim, cerca de US$ 1,4 bilhão foi direcionado para ETFs de Bitcoin em março. Em contraste, os ETFs focados em Ethereum enfrentaram saídas significativas nos últimos dias.

Dinâmica dos fluxos de capital para os ETFs de Ether

Os extremos dominam o mercado de derivativos. O maior interesse em aberto está concentrado em opções com preços de exercício em US$ 140.000 e US$ 20.000. Os traders esperam que, assim que o Bitcoin sair da atual faixa de consolidação de médio prazo (US$ 63.000–75.000), ocorra um movimento explosivo significativo, seja para cima ou para baixo.

Os riscos estão relativamente equilibrados e dependem, em grande parte, da duração do conflito no Oriente Médio. A história mostra que as quedas nas ações dos EUA causadas por guerras não foram tão profundas quanto o temido, e as recuperações tendem a ser rápidas, semelhantes ao rali do S&P 500 após a queda do "Liberation Day" de abril de 2025.

As guerras sempre terminam na mesa de negociações, mas esta corre o risco de se prolongar. Donald Trump estaria considerando seriamente uma operação terrestre para tomar instalações de urânio ou a Ilha de Kharg, onde grande parte da infraestrutura petrolífera do Irã está concentrada. Nesse último caso, devemos esperar uma forte alta no Brent e no WTI, o que seria bastante desfavorável para ativos de risco.

Assim, a consolidação do Bitcoin continua e sinaliza incerteza quanto ao desfecho do confronto no Oriente Médio. Donald Trump fala sobre negociações produtivas e afirma que Teerã fez concessões e atendeu à maioria das 15 exigências. O Irã nega que as negociações estejam ocorrendo. O tempo dirá quem está dizendo a verdade.

Do ponto de vista técnico, o BTC/USD está formando um padrão de cunha expansiva no gráfico diário. A conclusão desse padrão exigiria uma queda abaixo de 63.000. Enquanto o Bitcoin estiver sendo negociado abaixo de um valor justo estimado em US$ 70.400, faz sentido focar em posições de vendas.