يتراجع الذهب (XAU/USD) اليوم الأربعاء لليوم الثالث على التوالي، مسجّلًا أدنى مستوى أسبوعي جديد. ومع ذلك، ما تزال الأسعار تتحرك داخل النطاق الذي تشكّل قبل أسبوعين، إذ يفضّل المشاركون في السوق الانتظار لحين صدور بيانات جديدة عن التضخم في الولايات المتحدة قبل اتخاذ مراكز اتجاهية أوضح.

من المقرر صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة في وقت لاحق اليوم، يليه مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس. أما يوم الجمعة، فسيركّز المتداولون على خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh خلال الاجتماعات السنوية لـ International Monetary Fund (IMF) وWorld Bank في بانكوك. وقد توفّر تعليقاته مزيدًا من الإرشادات بشأن السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي، وتؤثر بالتالي في حركة كلٍّ من الدولار الأمريكي والذهب.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يقدّر السوق احتمالًا يقترب من 90% لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع آخر لأسعار الفائدة في اجتماعه لشهر ديسمبر. وقد تعزّزت التوقعات بانتهاج سياسة نقدية أكثر تشددًا بعد التصريحات المتشددة لأعضاء مؤثرين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، والذين أشاروا إلى أن زيادات إضافية في الفائدة قد تكون ممكنة قبل نهاية العام في ظل استمرار الضغوط التضخمية.

ما تزال أسعار الطاقة المرتفعة عامل مخاطر إضافيًا بالنسبة للذهب. فقد ارتفع النفط إلى أعلى مستوى في أسبوعين وسط مخاوف من تعطل الإمدادات نتيجة تصاعد وتيرة الصراعات في الشرق الأوسط.

على وجه الخصوص، تصاعدت حدة التوتر بين الحوثيين المدعومين من إيران والمملكة العربية السعودية. إذ أفادت تقارير بأن تحالفاً تقوده الرياض نفّذ ضربات على منشآت للطاقة ومواقع لتخزين الوقود مرتبطة بالحوثيين.

كما تستمر التوترات بين الولايات المتحدة وإيران في مضيق هرمز. فقد رفضت القيادة المركزية الأمريكية مزاعم قائد بحرية الحرس الثوري الإيراني بأن إيران تسيطر على هذا الممر الملاحي الاستراتيجي، إضافة إلى التهديدات الموجّهة إلى السفن الحربية الأمريكية. هذه التطورات تُبقي على علاوة المخاطر الجيوسياسية في أسعار النفط، وتُعزّز في الوقت نفسه التوقعات باستمرار التضخم وسياسة أكثر تقييداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق عقبات أمام تحقيق مزيد من المكاسب في أسعار الذهب.

في الوقت نفسه، يواجه الدولار الأمريكي صعوبة في جذب مشترين جدد، ولا يزال دون المستوى المرتفع الذي سجّله في أبريل 2025.

يُوفّر ذلك بعض الدعم لزوج XAU/USD. إلا أنّ الصورة الأساسية العامة ما تزال غير مواتية للمعدن الثمين، كما أنّ المسار قصير الأجل ذو أقل قدر من المقاومة لا يزال يميل إلى الهبوط. اختراق حاسم للنطاق السعري الذي استمرّ لأسبوعين قد يغيّر المزاج على المدى القصير ويُعيد الأفضلية للمشترين.

باستثناء الهبوط الحاد الذي شهده الأسبوع الماضي نحو أدنى مستوى في شهرين، يمكن وصف حركة السعر الحالية بأنّها مرحلة من التوطيد الهبوطي بعد التراجع من قمة شهر أغسطس. يتحرك الذهب بالقرب من مستوى 4,130 دولاراً. ما تزال المؤشرات التذبذبية في المنطقة السلبية، وهو ما يؤكد تفوّق الدببة. أي هبوط دون المستوى النفسي عند 4,100 دولار من شأنه أن يفتح الطريق نحو قاع شهر أكتوبر، في حين أن اختراق المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً (20-day SMA) سيخفف من الضغوط البيعية.