شهد زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) مكاسب قوية في الأسابيع الأخيرة، وهي حركة قد تمثل بداية اتجاه صاعد جديد. مع ذلك، أوقف المتداولون المتفائلون (الثيران) تقدمهم مؤخرًا، مما أتاح للزوج أن يتراجع بعض الشيء. كانت الموجة الصعودية حادة للغاية، وهذه التحركات نادرًا ما تستمر دون أن تتبعها حركة تصحيحية. لذلك، قد يمتد التراجع الحالي على مدى الأسابيع المقبلة.

من الناحية الأساسية، جاءت المعطيات المتعلقة بالجنيه هذا الأسبوع متباينة. فقد كانت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة، بما في ذلك التوظيف ونمو الأجور، داعمة للجنيه بشكل عام. إلا أن بيانات التضخم روت قصة مختلفة؛ إذ تباطأ التضخم في المملكة المتحدة بأكثر مما كانت تتوقعه الأسواق، وهو ما أزال فعليًا مبررات المزيد من التشديد النقدي من جانب Bank of England. وبدلًا من ذلك، قد يتحول التركيز تدريجيًا نحو احتمال البدء في التيسير النقدي في وقت لاحق من هذا العام.

من المفيد التذكير بأنه عقب الاجتماع الأخير لـ Bank of England، أوضح المحافظ Andrew Bailey أن مسار انخفاض التضخم لا يزال على المسار الصحيح، وأن تضخم المستهلكين قد يعود إلى هدف البنك البالغ 2% في العام المقبل. وكلما اقترب التضخم من هذا الهدف، زادت احتمالات خفض أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، أدت توقعات السياسة التيسيرية المتزايدة إلى الضغط نزولًا على الجنيه.

مع ذلك، فإن التصعيد المتجدد في الشرق الأوسط دفع أسعار النفط بالفعل إلى مستويات قريبة من 100 دولار للبرميل. وإذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة، فمن المرجح أن تعود لتغذي التضخم في المملكة المتحدة، مما يجعل من الصعب على التضخم الاستمرار في تجاهل هذا العامل.

أما النظرة إلى لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) فهي أقل وضوحًا. في البداية، كانت الأسواق تتوقع تسارع التضخم في الولايات المتحدة إذا امتنع الاحتياطي الفدرالي عن تشديد السياسة النقدية. لكن تلك المخاوف خفت مع هبوط أسعار النفط إلى نحو 70 دولارًا للبرميل. إلا أن النفط عاد الآن للارتفاع إلى مستويات تقارب 100 دولار، ويمكن أن يدفع تصعيد طويل الأمد في الشرق الأوسط، بالتزامن مع اضطرابات في مضيق هرمز، الأسعار نحو 120 دولارًا للبرميل.

إذا تحقق هذا السيناريو السلبي، فقد تتجاوز أسعار النفط قممها المسجلة بين مارس ومايو، مما يجعل تحقيق مزيد من الانخفاض في التضخم في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة أكثر صعوبة بكثير. وعلى العكس من ذلك، إذا هدأت التوترات الجيوسياسية وعاد النفط إلى نطاق 60–70 دولارًا للبرميل، فقد لا تكون هناك حاجة لمزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب Federal Reserve. وبناءً عليه، لا يمكن للدولار الأمريكي حتى الآن أن يعتمد على توقعات سياسة أكثر تشددًا من الاحتياطي الفدرالي كمصدر مستدام للدعم.

التحليل الفني

لا يزال المشهد الفني يميل لصالح الثيران، وقد يُستأنف الاتجاه الصاعد الأوسع بمجرد انتهاء التصحيح الحالي. والسؤال الرئيسي هو: عند أي مستوى سيعود المشترون إلى الظهور بقوة؟

لقد قام السعر بالفعل باجتياح السيولة تحت قاع 6 أبريل وقاع 31 مارس، وهو ما وفر أساسًا صلبًا للموجة الصعودية التي شهدناها في الأسابيع الأخيرة. وبالنظر إلى أن الدولار الأمريكي لا يزال يفتقر إلى سرد مقنع يدعم صعوده على المدى الطويل — وقد حقق بالفعل مكاسب كبيرة في عام 2026 — أرى أن البائعين قد يواجهون صعوبة في تمديد الهبوط بشكل كبير.

في الوقت الحالي، تبقى أقرب منطقة قادرة على إيقاف تراجع الجنيه هي Imbalance 23، وهي فجوة سعرية (اختلال سعري) سبق أن أفرزت ردّتي فعل صعوديتين ناجحتين. وما إذا كانت قادرة على الصمود للمرة الثالثة، فهذا ما سنراه لاحقًا.

لم يحمل يوم الخميس بيانات اقتصادية مهمة من المملكة المتحدة أو الولايات المتحدة. ومع ذلك، فسّر المتداولون اجتماع ECB بوصفه يميل إلى التيسير، مما أدى إلى تراجع اليورو، وهو ما ضغط بدوره على الجنيه. حاليًا، يظل الدعم الفني الرئيسي للجنيه عند Imbalance 23.

التوقعات

تستمر الخلفية الكلية الأوسع في دعم ضعف الدولار الأمريكي على المدى الطويل. لا النزاع بين إيران والولايات المتحدة، ولا احتمال مزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي في عام 2026، يغيران هذه الرؤية بشكل جوهري.

لقد أعادت التوترات الجيوسياسية إحياء جاذبية الدولار كملاذ آمن بشكل مؤقت، لكن يبدو أن المرحلة الأكثر حدة من الصراع قد انحسرت. وعلى الرغم من أن Federal Reserve من المتوقع أن يرفع أسعار الفائدة في 2026 — وهو عامل يدعم الدولار عادة — فإن ارتفاع الفائدة من شأنه أيضًا إبطاء النمو الاقتصادي وإضعاف سوق العمل.

إلى جانب ذلك، عيّن الرئيس Donald Trump السيد Kevin Warsh لقيادة FOMC مع التوقع بأن ينتهج سياسة نقدية أكثر تيسيرًا مقارنة بـ Jerome Powell. ونتيجة لذلك، ما زلت أرى أن أي ارتفاع ملموس في قيمة الدولار الأمريكي سيكون مؤقتًا، وليس بداية لاتجاه صعودي طويل الأمد ومستدام.

الأجندة الاقتصادية

المملكة المتحدة

مبيعات التجزئة (06:00 بالتوقيت العالمي)

S&P Global Manufacturing PMI (08:30 بالتوقيت العالمي)

S&P Global Services PMI (08:30 بالتوقيت العالمي)

الولايات المتحدة

S&P Global Manufacturing PMI (13:45 بالتوقيت العالمي)

S&P Global Services PMI (13:45 بالتوقيت العالمي)

مبيعات المنازل الجديدة (14:00 بالتوقيت العالمي)

تتضمن الأجندة الاقتصادية ليوم 23 يوليو عدة بيانات، يُرجَّح أن تستقطب البيانات الصادرة من المملكة المتحدة القدر الأكبر من الاهتمام. وقد تؤثر الأخبار الاقتصادية في معنويات السوق طوال جلسة تداول يوم الجمعة، وإن كان من غير المرجح أن نشهد تقلبات حادة.

توقعات GBP/USD وآفاق التداول

تظل النظرة طويلة الأجل لزوج GBP/USD إيجابية (صعودية). فبعد اجتياح السيولة أسفل آخر قاعين تأرجحيين، استعاد المشترون السيطرة على الاتجاه الأوسع. ومع ذلك، يمكن للجنيه أن يواصل التصحيح هبوطًا باتجاه مستوى إبطال الاتجاه الصعودي عند 1.3007. على أن مثل هذه الحركة ستتطلب ظهور إشارات هبوطية جديدة، وهو ما لم يحدث بعد.

بالنسبة للمشترين، يظل Imbalance 23 منطقة الدعم الرئيسية، وقد يحفّز رد فعل صعودي للمرة الثالثة. وبالنسبة للبائعين، يمثل النطاق 1.3392–1.3415 مستوى المقاومة المحوري، إذ يضم Bearish Imbalance 24 الذي تشكّل حديثًا. في الوقت الراهن، يظل النهج المفضل هو مراقبة حركة السعر وانتظار إشارات تداول جديدة قبل فتح أي مراكز.