03.07.2026 11:28 AM
حاول زوج اليورو/الدولار الأمريكي مرة أخرى استئناف حركته الصعودية يوم الخميس، ولم يجعل ذلك ممكنًا سوى تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (Nonfarm Payrolls). قضى اليورو معظم هذا الأسبوع يتحرك عرضيًا، ولم تُحدِث جلسة الأمس تغييرًا جوهريًا في الصورة الفنية العامة. لنُذكّر بإيجاز بالوضع الحالي. من وجهة نظرنا، كانت المرحلة الأخيرة من ضعف الدولار، وبالتالي قوة اليورو، غير منطقية، وغير مبررة، ولا تستند إلى أسس قوية. تجاهل السوق إلى حد كبير رفع سعر الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي في يونيو، ونهاية الصراع في الشرق الأوسط، وتراجع أسعار النفط، وعوامل أخرى. تم التغاضي تقريبًا عن مجمل الخلفية الكلية الاقتصادية في الأشهر الأخيرة. والاستثناء الوحيد كان تقارير الوظائف غير الزراعية الأمريكية. وبما أن التحركات الأخيرة كانت غير منطقية، فمن الممكن أننا نشهد الآن مجرد استمرار لها.
يوم الأربعاء، تحدث كبار محافظي البنوك المركزية العالمية في منتدى اقتصادي في البرتغال. ألقى رؤساء ثلاثة بنوك مركزية رئيسية (Bank of England و Federal Reserve و ECB) كلماتهم، وسيعتمد السوق الآن على تصريحاتهم ويستشهد بها. ماذا قالت Christine Lagarde؟ ينبغي التذكير بأن السيدة Lagarde كانت قد دعمت في وقت سابق عدة زيادات في سعر الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي، إذ إن «أزمة الطاقة ألحقت الضرر باقتصاد الاتحاد الأوروبي في كل الأحوال، كما أن التضخم ابتعد كثيرًا عن المستوى المستهدف ولا يمكنه العودة إليه من تلقاء نفسه». وبناءً على ذلك، كان البنك المركزي الأوروبي يميل إلى تشديد السياسة في يوليو.
لكن خطاب Lagarde الأخير أظهر أن البنك المركزي الأوروبي قد يغيّر موقفه إذا استمر تباطؤ التضخم. ففي يونيو، انخفض مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.8%، وهو مستوى غير بعيد عن الهدف البالغ 2%. وإذا استمر التضخم في التراجع لبضعة أشهر أخرى، فلماذا يواصل البنك المركزي الأوروبي التشديد؟ ومن الجدير بالملاحظة أيضًا أن اليورو تراجع حتى في الفترة التي كان البنك المركزي الأوروبي يرفع فيها أسعار الفائدة. فإذا تخلّى البنك المركزي الأوروبي عن مزيد من التشديد، ماذا يمكن أن يحدث لليورو؟ الإجابة واضحة — يمكن أن يواصل الانخفاض.
ومع ذلك، ينبغي أن نتذكر أن التحركات الحالية في السوق لا يمكن وصفها بالمنطقية، وقد يتخلى Federal Reserve أيضًا عن مزيد من التشديد (الذي تم تسعيره إلى حد كبير بالفعل) إذا بدأ التضخم في الولايات المتحدة في التراجع من تلقاء نفسه. Kevin Warsh هو أحد المقرّبين من Donald Trump، ومن غير المرجح أن يرحب الرئيس الأمريكي برفع أسعار الفائدة. بطبيعة الحال، لن يتخذ Warsh قرارات الفائدة بمفرده، لكنه قد يؤثر في لجنة السياسة النقدية بحيث لا تتسرع في تشديد السياسة. وقد يستشهد بأمثلة من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، حيث بدأ التضخم في التراجع من دون تدخل تنظيمي إضافي. ومع مرور الوقت، قد يعود التضخم إلى المستويات المستهدفة. نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيؤجّل على الأقل عملية التشديد أطول فترة ممكنة، وهذا (مرة أخرى) تم تسعيره بالفعل إلى حد كبير. ومن المفارقة أن موقفًا أكثر حذرًا (أقرب إلى التيسير) من جانب البنك المركزي الأوروبي يمكن في الواقع أن يدعم اليورو، لأن الدولار لا يزال هو العامل المهيمن في توجيه حركة السوق. ولا يزال الدولار يفتقر إلى أساس قوي لنمو طويل الأجل.
علاوة على ذلك، يُظهر الإطار الزمني اليومي بوضوح أن الزوج يتداول بالقرب من قاعيه الأخيرين، وأن حركة السعر بأكملها خلال العام الماضي يمكن اعتبارها نطاقًا عرضيًا في جوهرها. لذلك، من الممكن أننا في بداية موجة صعودية جديدة طويلة الأمد لليورو.
يبلغ متوسط تذبذب زوج EUR/USD خلال آخر خمسة أيام تداول حتى 3 يوليو نحو 69 نقطة، ويُصنَّف على أنه "متوسط". نتوقع أن يتداول الزوج يوم الجمعة ضمن النطاق بين 1.1379 و 1.1517. وقد انعكس اتجاه القناة العليا للانحدار الخطي إلى الهبوط، في إشارة إلى استمرار الاتجاه الهابط. كما دخل مؤشر CCI إلى منطقة التشبع البيعي وشكّل انحرافين إيجابيين، ما يشير إلى احتمال انتهاء الاتجاه الهابط.
توصيات التداول:
يحافظ زوج EUR/USD على اتجاه هابط يُرجَّح أنه حركة تصحيحية ضمن اتجاه صاعد طويل الأمد أوسع نطاقًا، وهو ما يظهر بوضوح على الأطر الزمنية اليومية والأسبوعية. لا تزال الخلفية الأساسية طويلة الأجل سلبية بالنسبة للدولار، لكن في عام 2026 قدّمت العوامل الجيوسياسية أولاً، ثم الموقف المتشدد لـ Fed، دعمًا قويًا للعملة الأميركية. عندما يكون السعر أدنى المتوسط المتحرك يمكن النظر في فتح صفقات بيع تستهدف 1.1353 و 1.1292. أما عندما يكون السعر أعلى المتوسط المتحرك، تصبح صفقات الشراء مبررة مع استهداف 1.1517 و 1.1536. الدببة حاليًا في غاية القوة من دون مبررات واضحة.
شرح الرسوم البيانية:
