01.07.2026 06:13 PM
بشكل عام، يواصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي التحرك هبوطًا. لماذا أرى ذلك؟ أولًا، في رأيي، الارتفاع الأخير في قيمة الدولار الأمريكي لم يكن مبررًا بالكامل من منظور العوامل الأساسية خلال الأسابيع الماضية. ثانيًا، الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط قد انتهى، مع أنه كان المحرك الأساسي لقوة الدولار طوال عام 2026. لذلك من الصعب تفسير سبب قوة الدولار أولًا بسبب الصراع، واستمراره في الارتفاع بعد انحسار حدة الصراع. ثالثًا، اجتماع الـFOMC والنبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي كان بإمكانهما بالتأكيد دعم الدولار، لكن موجة الصعود استمرت لفترة أطول من المتوقع. رابعًا، لم يبدأ الـFOMC بعد في تشديد السياسة النقدية، وإذا بدأ التضخم في التباطؤ، فقد لا تكون هناك حاجة لمزيد من التشديد. خامسًا، عادت البنوك المركزية مرة أخرى إلى تقليص احتياطياتها من الدولار الأمريكي، مما يقلل الطلب العالمي على العملة الأمريكية. ونتيجة لذلك، يفتقر السوق حاليًا إلى مبررات قوية لموجة جديدة من الضغط البيعي على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، ومع ذلك قد يواصل البائعون الهيمنة لمجرد احتفاظهم بزمام المبادرة في السوق.
من الناحية الفنية، لا يزال لدى الجنيه مساحة للتعافي نحو مستوى 1.3322، لكن مثل هذه الحركة تتطلب تحول المتعاملين من البيع إلى الشراء. تفاعل السوق مع Bearish Imbalance 22 بالفعل، لكن رد الفعل كان ضعيفًا. فقد قام السعر أولًا بعملية سحب سيولة أسفل قاع السادس من أبريل، ثم أسفل قاع الحادي والثلاثين من مارس. وبذلك أصبح لدينا من جهة رد فعل ضعيف تجاه حالة الخلل البيعي، ومن جهة أخرى عمليتا سحب سيولة صاعدتين. وعلى الحد الأدنى، يشير ذلك إلى أن ارتدادًا تصحيحيًا ينبغي أن يحدث. وبالنظر إلى أن الدولار الأمريكي لا يزال يفتقر إلى دعم أساسي قوي طويل الأجل، وأنه حقق مكاسب لافتة بالفعل في عام 2026، أرى أن من غير المرجح أن يحتفظ البائعون بزخمهم إلى ما لا نهاية. ومع ذلك، ينبغي أن تظل التحليلات الفنية هي المرشد الأساسي. فإذا لم تظهر نماذج أو إشارات شرائية، سيكون فتح مراكز شراء تصرفًا مبكرًا. في تلك الحالة، ينبغي على المتداولين انتظار تفاعل السوق مع Imbalance 21.
في الوقت الحالي، لا يزال السوق متحفظًا بشأن الاتفاق بين إيران والولايات المتحدة. ومع ذلك، يمكن القول الآن إن المرحلة النشطة من الصراع قد انتهت رسميًا، على الأقل في الوقت الراهن. لقد أشعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي موجة صعود قوية في الدولار الأمريكي، لكنني ما زلت لا أرى ما يمكن أن يدعم استمرار الضغط البيعي على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. هل ستكون توقعات تشديد الـFOMC في المستقبل وحدها كافية؟
الصورة الفنية الحالية كالتالي: تفاعل السوق الأسبوع الماضي مع Bearish Imbalance 22، لكن رد الفعل كان ضعيفًا، مما يبعث على الأمل في أن الموجة البيعية الحالية تقترب من نهايتها. كما أن سحب السيولة أسفل آخر قاعين (المُشار إليهما بالخطوط الحمراء) يشير أيضًا إلى إمكانية تجدد الزخم الصاعد.
كان جدول البيانات الاقتصادية ليوم الأربعاء خفيفًا نسبيًا، واستمر المتعاملون في تجاهل معظم البيانات الواردة. وبناءً على ذلك، تركز الاهتمام تقريبًا بالكامل على خطابي Andrew Bailey وKevin Warsh. وقد صرّح محافظ Bank of England أن التضخم من المتوقع أن يعود إلى المستوى المستهدف بحلول أبريل–مايو 2027، في إشارة إلى ضعف الرغبة في تشديد السياسة النقدية. ومع ذلك، لم يكن السوق يتوقع رفعًا للفائدة في المملكة المتحدة بعد تقارير التضخم الأخيرة. ومن الجدير بالذكر أن تضخم أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة يواصل التباطؤ.
لا تزال الصورة الأساسية الأوسع تقودني لتوقع ضعف طويل الأجل في الدولار الأمريكي. الصراع الذي شمل إيران لم يغيّر هذه النظرة جذريًا، كما أن احتمال رفع الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 لم يفعل ذلك أيضًا. لقد ذكّرت التوترات الجيوسياسية السوق مؤقتًا بوضع الدولار كملاذ آمن، لكن الصراع قد انتهى أو في مراحله الأخيرة. وعلى الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعتزم رفع أسعار الفائدة في عام 2026، وهو ما يدعم الدولار، فإن تشديد السياسة النقدية من شأنه أيضًا إبطاء الاقتصاد الأمريكي. وقد عُيِّن Kevin Warsh رئيسًا للـFOMC من قِبل Donald Trump من أجل انتهاج سياسة نقدية أكثر تساهلًا وتسريع وتيرة النمو الاقتصادي، وهو ما اعتقد Trump أن Jerome Powell فشل في تحقيقه. في رأيي، من غير المرجح أن تكون أي دورة تشديد للاحتياطي الفيدرالي طويلة الأمد أو تتطور إلى دورة تشديد مستدامة. لذلك، أواصل النظر إلى أي ارتفاع في قيمة الدولار الأمريكي على أنه مؤقت وليس هيكليًا.
تتضمن الرزنامة الاقتصادية ليوم 2 يوليو ثلاثة أحداث مجدولة، ويمكن اعتبارها جميعًا مهمة. ونتيجة لذلك، من المرجح أن تؤثر العوامل الأساسية في معنويات السوق خلال النصف الثاني من جلسة تداول يوم الخميس.
من منظور طويل الأجل، لا تزال النظرة العامة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي صاعدة، في حين أن التفاعل مع Bearish Imbalance 22 أسفر فقط عن حركة هبوطية محدودة. وهذا يترك أمام المشترين فرصة لاستعادة زمام المبادرة. لا يزال بإمكان الجنيه استئناف تراجعه نحو مستوى 1.3007، وهو المستوى الذي من شأنه إبطال الاتجاه الصاعد الأوسع، لكن ذلك يتطلب ظهور نماذج بيعية جديدة وإشارات تأكيدية. في الوقت الراهن، لا يزال Imbalance 21 هو التكوين البيعي البارز الوحيد. من ناحية أخرى، تدعم عمليتا سحب السيولة الأخيرتان السيناريو الصاعد. وإذا تشكّل نموذج شرائي، فسيُعزِّز بشكل كبير فرص حدوث تعافٍ صاعد. أما في الوقت الحالي، فلم تظهر أي إشارات جديدة، لا شرائية ولا بيعية.
