شهد الجنيه تقلبات متزايدة في الأيام الأخيرة. وعلى الرغم من أن بنك إنجلترا من المرجح أن يبقي على سعر الفائدة عند 3.75% هذا الأسبوع، إلا أن صانعي السياسات يجب أن يوازنوا بين الإشارات المتضاربة التي تشير إلى أن الاقتصاد يشهد تحسناً وفي الوقت نفسه يفقد وظائف بينما تقترب البطالة من أعلى مستوى لها في خمس سنوات.

اتخذت لجنة السياسة النقدية نهجًا حذرًا. لا يزال أعضاؤها التسعة منقسمين بشأن المعدل المناسب، حيث تتراوح تقديرات المعدل المحايد بين 3% و3.5%. أظهرت محاضر اجتماع ديسمبر أن المسؤولين اتفقوا على التصرف بحذر أكبر ما لم يتغير التوقع بشكل غير متوقع.

يعكس هذا الحذر حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي وديناميكيات التضخم غير المتوقعة. مثل البنوك المركزية الأخرى، يواجه بنك إنجلترا تحدي موازنة دعم النمو مع الحاجة إلى احتواء التضخم، مما يتطلب أحكامًا سياسية دقيقة.

يؤكد الانقسام في اللجنة على صعوبة المهمة. يفضل بعض الأعضاء سياسة أكثر تشددًا لخفض التضخم، بينما يخشى آخرون أن تؤدي المعدلات الأعلى إلى خنق النمو. كان الخيط المشترك في المحاضر هو تفضيل نهج مدروس.

لا تزال حالة عدم اليقين الرئيسية هي الوتيرة التي سيعود بها التضخم إلى الهدف البالغ 2% من قراءته الحالية البالغة 3.4%.

ستسلط التوقعات الجديدة في تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك، الذي نُشر جنبًا إلى جنب مع قرار المعدل في 5 فبراير، الضوء على تقييمات المسؤولين. ستكون التوقعات للأجور جزءًا حاسمًا من اللغز. كما سينشر البنك نتائج مسح اتصالات الأعمال الخاص به، مع التركيز على الصفقات المخطط لها للأجور.

حاليًا، يبلغ معدل البطالة 5.1%، وهو مستوى شوهد آخر مرة في أوائل عام 2021. وهذا يشير إلى أن معدل البطالة السنوي قد يتجاوز توقع البنك في نوفمبر البالغ 5% بحلول نهاية عام 2025.

تسعر الأسواق خفضًا واحدًا فقط للمعدل هذا العام بعد التخفيف بمقدار ربع نقطة في ديسمبر 2025، وهو قرار تم تمريره بصعوبة وتأثر بنتيجة تصويت الحاكم أندرو بيلي. كل شيء متساوٍ، فإن معدل السياسة الأعلى يدعم الجنيه الإسترليني لأنه يعزز جاذبية العائد للعملة للمستثمرين.

تشير النظرة الفنية لزوج GBP/USD إلى أن مشتري الجنيه الإسترليني يجب أن يهدفوا إلى استعادة المقاومة الأقرب عند 1.3705. القيام بذلك سيفتح الطريق إلى 1.3738، وفوق ذلك سيكون من الصعب حدوث اختراق. الهدف الممتد هو المنطقة حول 1.3784. على الجانب السلبي، سيحاول الدببة السيطرة عند 1.3670. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الصعودية ويمكن أن يدفع GBP/USD إلى 1.3640 مع إمكانية التمدد إلى 1.3615.