المستثمرون يحتاجون فقط إلى عذر لبيع أسهم التكنولوجيا. البيان الصادر عن البيت الأبيض بأن NVIDIA يجب أن تلتزم بالقواعد الأمنية الجديدة لبيع رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين - إلى جانب القواعد الجديدة لحماية المستهلك في فلوريدا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي - عمل كعامل محفز لتراجع مؤشر ناسداك المركب. سجل مؤشر S&P 500 انخفاضًا على مدى يومين.

لم نعد بحاجة إلى "السبعة الرائعون" لتحريك الأسواق. لم تعد أسهم التكنولوجيا الملاذ الآمن الذي بدت عليه بعد جائحة كوفيد-19 - هذا هو الشعار الذي تسمعه أكثر فأكثر من المستثمرين. هذا التحول دفع مؤشرات الشركات الصغيرة مثل Russell 2000 لتتفوق على مؤشر S&P 500 لتسعة أيام متتالية، محققة أطول سلسلة منذ عام 1990.

ديناميكيات الأسهم الأمريكية

ساهمت البنوك أيضًا في تراجع مؤشر S&P 500. خيبت أرباح سهم Wells Fargo الآمال، ولم يرضَ المستثمرون عن نمو أرباح بنك أمريكا بنسبة 12% في الربع السنوي، وأثارت رسوم بقيمة 1.2 مليار دولار من Citi المتعلقة بتصفية العمليات في روسيا قلق السوق. تبدو تقديرات أرباح الشركات للمؤشر العام مبالغ فيها للربع الرابع، مما يزيد من خطر حدوث تصحيح حاد.

لم تساعد البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية مؤشر S&P 500. ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% في نوفمبر، وتباطأت أسعار المنتجين إلى 0.2% على أساس شهري. تبرر البيانات نهج الانتظار والترقب الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي. يسعر سوق العقود الآجلة استئناف التيسير فقط بحلول يونيو. حتى ذلك الحين، يظل مؤشر S&P 500 فعليًا بدون وسادة أمان.

الجغرافيا السياسية أيضًا في أذهان المستثمرين. الأسواق حساسة لما يسمى بـ"عقيدة دونرو" — أو نية دونالد ترامب للهيمنة على نصف الكرة الغربي. ضغطه على فنزويلا وإيران يهدد بإزعاج الصين، وهي مشترٍ رئيسي للنفط من تلك الدول. قد تدفع ادعاءات البيت الأبيض بشأن جرينلاند بكين إلى زيادة الضغط على تايوان. ستكون شركات التكنولوجيا من بين الضحايا الرئيسيين: على سبيل المثال، تحصل NVIDIA على حوالي 16% من إيراداتها من تايوان.

مؤشر شنغهاي المركب وديناميكيات اليوان

يمكن للصين أيضًا أن تؤثر سلبًا على الأجواء في أسواق الأسهم الأمريكية بطرق أخرى. التحول ليس فقط من عمالقة التكنولوجيا إلى الشركات الدورية الحساسة في الولايات المتحدة — بل إن رأس المال يتدفق خارج الولايات المتحدة إلى أسواق أخرى، مما يضع ضغطًا إضافيًا على مؤشر S&P 500.

تبدو الصين جذابة. قامت Goldman Sachs برفع هدفها لمؤشر Shanghai Composite إلى 5,200 بحلول نهاية عام 2026، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة تقارب 9%. وتتوقع الشركة أن تتسارع أرباح الشركات المحلية من حوالي 4% في عام 2025 إلى نمو أقوى في 2026-2027.

بالانتقال إلى النظرة الفنية لمؤشر S&P 500، يظهر الرسم البياني اليومي تشكيل شريط ذو ظل سفلي طويل. العودة إلى أعلى مستوى لهذا الشريط عند 6,840 سيكون إشارة للشراء. وعلى العكس، فإن الانخفاض إلى ما دون مستوى القيمة العادلة عند 6,905 سيكون سببًا للبيع.