14.10.2025 12:33 AM
في السنوات الأخيرة، انشغلت البنوك المركزية بالتيسير النقدي، وقليلون في السوق قد فكروا في السؤال: من سيكون الأول في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى؟ قد يكون ذلك البنك المركزي هو البنك المركزي الأوروبي (ECB)، الذي كان الأول في خفض الأسعار إلى مستويات "محايدة" والأول في إعادة التضخم إلى هدفه. لذلك، قد يأتي وقت في المستقبل عندما يبدأ التضخم في التسارع مرة أخرى، مما يدفع البنك المركزي الأوروبي لاتخاذ موقف أكثر تشددًا.
من بين البنوك المركزية الكبرى، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي هو الأقرب إلى تلك النقطة. يظل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في منطقة اليورو أعلى قليلاً من 2%. ومع ذلك، وفقًا لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد والعديد من صانعي السياسات الآخرين، فإن مخاطر التضخم لا تزال قائمة بسبب عوامل مثل حرب ترامب التجارية، وارتفاع أسعار الطاقة العالمية، واستمرار عدم اليقين الجيوسياسي. لذلك، فإن سيناريو تسارع التضخم ليس خيالًا.
يتوقع الاقتصاديون في Deutsche Bank أيضًا أن التضخم سيزداد تدريجيًا خلال العامين المقبلين. ونتيجة لذلك، قد يقوم البنك المركزي الأوروبي بأول رفع لأسعار الفائدة منذ عصر COVID-19 بحلول نهاية عام 2026. بالطبع، هذا توقع طويل الأجل، ولأن الظروف العالمية تتطور بسرعة، فإن التنبؤ بعام كامل مسبقًا يعد أمرًا مشكوكًا فيه.
ومع ذلك، تعكس هذه التوقعات نقطة رئيسية: من بين البنوك المركزية الثلاثة الكبرى التي تؤثر على EUR/USD وGBP/USD، قد يتبنى البنك المركزي الأوروبي الموقف الأكثر تشددًا. هذه أخبار إيجابية للغاية لليورو، حيث أن خلفية الأخبار العامة له تظل قوية نسبيًا.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي متساهلاً خلال العام المقبل، والجنيه الإسترليني مرتبط أيضًا بهذا النغمة اللينة. حتى عند التركيز فقط على السياسة النقدية، يمكن القول إن الطلب على اليورو والجنيه سيستمر في الزيادة، بينما قد يتراجع الاهتمام بالدولار الأمريكي.
وفقًا لتحليل EUR/USD، يستمر الزوج في بناء جزء صاعد من الاتجاه. لا تزال بنية الموجة تعتمد بشكل كبير على التطورات المرتبطة بقرارات ترامب والسياسة الداخلية والخارجية للإدارة الأمريكية الجديدة.
قد تمتد الأهداف للموجة الصاعدة الحالية إلى نطاق 1.2500. يتم حاليًا تشكيل موجة تصحيحية معقدة 4 وتقترب من الاكتمال - على الرغم من أنها تتكشف بطريقة معقدة للغاية. يظل الإطار الصعودي الأوسع ساريًا.
لذلك، على المدى القريب، أواصل النظر فقط في المراكز الطويلة، حتى وإن لم تكتمل بعد بنية الموجة التصحيحية a-b-c بالكامل. بحلول نهاية العام، أتوقع أن يرتفع EUR/USD إلى 1.2245، وهو ما يتوافق مع 200.0% فيبوناتشي.
تغيرت بنية الموجة لزوج GBP/USD. يظل الزوج ضمن حركة دافعة صاعدة أكبر، لكن بنيته الداخلية أصبحت أكثر تعقيدًا.
تتشكل الموجة 4 كموجة تصحيحية ثلاثية معقدة - أطول بكثير في المدة والنطاق من الموجة 2. في الوقت الحالي، نشهد تشكيل بنية تصحيحية ثلاثية أخرى، والتي قد تقترب من الاكتمال قريبًا.
إذا تم التأكيد، فقد يستأنف الاتجاه الصعودي الأوسع، مع أهداف صعودية أولية في نطاق 1.3800 إلى 1.4000.
