Les contrats à terme ont rebondi aujourd’hui après la vente massive de vendredi à Wall Street, offrant au marché un bref répit avant une série de publications de résultats qui pourrait déterminer la prochaine direction. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont progressé de 1,3 %, et ceux sur le S&P 500 ont gagné environ 0,8 %. L’indice MSCI Asie-Pacifique a réduit ses pertes de la matinée et ne cédait plus qu’environ 0,2 %. Le pétrole s’est replié, le Brent reculant de 1,8 % à 107,90 $/baril, après avoir atteint un plus haut de cinq mois.

Ce rebond fait suite à une semaine éprouvante. L’indice des semi-conducteurs a enregistré sa plus longue série de baisses depuis 2008, le VIX a connu son plus fort bond depuis juin, et le Nasdaq 100 a perdu 5,5 % sur la semaine. Le CEO de Nvidia, Jensen Huang, a pris cette vague de ventes avec calme et a exhorté les investisseurs à se concentrer sur la valeur à long terme de l’IA. « Tout cela passera », a-t-il déclaré.

Les résultats à venir mettront cette affirmation à l’épreuve. Netflix publie ses chiffres mardi ; Tesla, Meta et IBM les publieront mercredi. Meta est devenue un baromètre pour la thématique IA, de sorte que ses résultats montreront si les dépenses massives dans les infrastructures portent leurs fruits. Certains investisseurs craignent qu’une inflation américaine en hausse et l’anxiété autour du secteur de l’IA n’amplifient la volatilité des valeurs technologiques et ne se répercutent sur l’ensemble des marchés. Rappelons que la volatilité du marché obligataire reste élevée et que la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation accroît la pression sur les banques centrales.

L’Europe a commencé la semaine en repli. Les contrats à terme sur actions européennes et les rendements français à 10 ans ont baissé après d’importantes manifestations en France durant le week-end, et l’euro s’est affaibli face à la plupart des devises du G10. Les acheteurs sont revenus sur les Treasuries américains : le rendement à 10 ans a reculé de 1 point de base à 5,06 % et se situe environ 17 pb plus bas sur la semaine. Les obligations regagnent progressivement leur statut de valeur refuge, ce qui pourrait surprendre ceux qui avaient parié sur de nouvelles hausses consécutives des rendements cette année.

L’or a débuté la semaine en hausse, gagnant environ 0,4 % à 4 181 $/oz, les opérateurs réduisant la probabilité d’une hausse des taux de la Fed ce mois-ci après les déclarations de Kevin Warsh, président de la Fed, vendredi. Le Bitcoin a progressé de plus de 2 % et est repassé au-dessus de 82 000 $.

Le marché envoie des signaux mitigés concernant le Moyen-Orient. L’escalade a propulsé le pétrole à un plus haut de cinq mois, mais les signes montrant que l’offre régionale reste proche de ses niveaux d’avant-conflit ont contribué à une correction des prix. Un pétrole au-dessus de 107 $ demeure un contexte problématique pour l’inflation et les banques centrales, et constitue le principal moteur des inquiétudes liées aux taux.

Dans l’ensemble, le rebond des contrats à terme ressemble davantage à une pause technique qu’à un retournement de tendance structurel. À mon sens, les résultats de Meta et Tesla détermineront si le marché trouve une raison d’acheter sur repli. Des publications décevantes feraient remonter le VIX et renverraient le Nasdaq 100 tester ses récents plus bas. Tant que le pétrole reste au-dessus de 100 $ et que les rendements demeurent élevés, je ne m’attends pas à un rebond durable du secteur technologique cette semaine.

En ce qui concerne les données techniques sur le S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs est de franchir le niveau de résistance à 7 718 $. Cela déclencherait une dynamique haussière et ouvrirait la voie vers 7 737 $. Le maintien du niveau de 7 756 $ est également une priorité pour les acheteurs afin de renforcer leurs positions. Si le cours recule dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront intervenir autour de 7 698 $. Une cassure en dessous de ce seuil pourrait probablement entraîner l’indice vers 7 679 $ et ouvrir la voie à 7 656 $.