Доллар вчера немного снизился после данных ISM по сектору услуг, однако сохранил силу. Поддержку ему против рисковых активов, таких как евро и фунт, дают бюджетные проблемы и возобновившаяся политическая неопределённость в Европе, из-за которых валюта США ценится как защитный актив. Сам отчёт слабым не назвать: индекс деловой активности в услугах опустился на 0,5 пункта до 54,9, а значение выше 50 по-прежнему означает рост. Снижение вышло небольшим, и поэтому и реакция доллара получилась сдержанной.

Главное в отчёте не темп роста, а цены. Индекс цен вырос до 74, это максимум с июля 2022 года и самый сильный рост издержек в секторе услуг больше чем за четыре года. Для сравнения, в августе он составлял 72,6, а в феврале находился почти на годовом минимуме, незадолго до начала войны с Ираном. Цепочка здесь простая. Война подняла топливо, топливо разогнало издержки, а издержки компании перекладывают на клиентов. Стив Миллер, председатель комитета ISM по опросам предприятий сферы услуг, отметил, что стоимость топлива упоминалась респондентами вдвое чаще любой другой проблемы, а тарифы тоже остаются заметным фактором. Проигравшими оказываются потребители и малый бизнес, которым приходится платить за дорогие энергию и логистику.

Нагрузка на цепочки поставок тоже заметна. В отчете указано, что показатель сроков поставок вырос до максимума с июня, ограничения в логистике вредили и срокам исполнения заказов, и затратам. Индекс портфеля заказов достиг максимума с июля 2022 года, то есть компании накопили много невыполненной работы. Показатель новых заказов упал на 1,1 пункта до 59,8 и остаётся одним из самых высоких за последние годы. Спрос, таким образом, держится, и этим услуги отличаются от остальной картины, в которой заметно выделяются слабая занятость и вялый найм. Устойчивые потребительские расходы и значительные инвестиции бизнеса продолжают поддерживать этот сектор.

Рынок труда в услугах повёл себя спокойнее, чем в общем отчёте за сентябрь, где прирост составил всего 29 тысяч рабочих мест. Индекс занятости ISM поднялся до 50,1 и впервые с июня вышел в положительную зону, хотя в августе он составлял 47,8. Компании осторожничают с наймом, пытаясь найти баланс между спросом и растущими расходами.

Для ФРС сочетание сильного спроса и взлёта цен неудобно. Рынок закладывает паузу на заседании 28 октября и повышение на 25 б.п. 9 декабря до 4,00-4,25%, после того как в сентябре ставку подняли до 3,75-4,00%. Нил Кашкари и Лори Логан уже говорят о новых шагах. Логан закладывает в текущем цикле повышения ставки меньше 50 б.п., а Джон Уильямс и Филип Джефферсон и вовсе видят возможность паузы до новых данных. Протокол сентябрьского заседания, который выйдет в середине недели, покажет, насколько глубоко раскол внутри комитета.

На мой взгляд, доллар в ближайшие сессии сохранит устойчивость, а любое снижение, вероятно, будет коротким, пока Париж, Мадрид и Лондон остаются источником риска. Серьёзное ослабление потребует либо ястребиного сюрприза от ЕЦБ, либо стабилизации во французской политике.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1230. Только это позволит нацелиться на тест 1.1259. Уже оттуда можно забраться на 1.1307, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1200 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1165 либо открывать длинные позиции от 1.1133.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3225. Только это позволит нацелиться на 1.3265, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3300. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3180. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3145 с перспективой выхода на 1.3110.