جبکہ ڈالر یورو، پاؤنڈ اور دیگر رسک اثاثوں کے مقابلے میں کمزور ہو رہا ہے — جس پر ین کو سپورٹ دینے کے لیے جاری بڑے پیمانے کی فاریکس مداخلتوں کا دباؤ ہے — امریکی وزیرِ خزانہ اسکاٹ بیسنٹ نے کہا ہے کہ اگر نومبر کے وسط مدتی انتخابات میں ڈیموکریٹس کانگریس کے کسی بھی ایک ایوان میں اکثریت حاصل کر لیتے ہیں تو ٹرمپ انتظامیہ سال کے اختتام سے قبل وفاقی بجٹ خسارہ کم کرنے کے منصوبے کو کانگریس سے منظور کرانے کی کوشش کرے گی۔

اس ٹائمنگ کی منطق واضح ہے۔ بیسنٹ نے 3 نومبر کو ہونے والے ووٹ اور 3 جنوری 2027 کے درمیان تقریباً دو ماہ کی مدت کا حوالہ دیتے ہوئے کہا، ''ہمیں اسے موجودہ قانون ساز ادارے کی مدت ختم ہونے کے دوران جلدی میں منظور کرانا پڑے گا، بجائے اس کے کہ ہمارے پاس مزید وقت ہو۔''

اس بیان میں ایک ایسے اعتراف کی جھلک ملتی ہے جس پر توجہ دینا ضروری ہے: محکمۂ خزانہ حکمران جماعت کی شکست کے لیے عوامی طور پر تیاری کر رہا ہے اور موجودہ قانون ساز ادارے کے ذریعے ایک بڑی مالیاتی اصلاحات منظور کرانے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے۔ ریپبلکنز اس وقت دونوں ایوانوں میں اکثریت رکھتے ہیں؛ ان میں سے کسی ایک ایوان کا کنٹرول کھونے کی صورت میں ڈیموکریٹس صدر کے قانون سازی کے ایجنڈے کو ان کی مدت کے باقی حصے کے لیے روک سکتے ہیں۔

اس کام کا حجم بہت بڑا ہے۔ کانگریشنل بجٹ آفس کے اندازے کے مطابق، امریکی حکومت اس سال اپنی آمدنی سے تقریباً 2 ٹریلین امریکی ڈالر زیادہ خرچ کرے گی۔ حالیہ برسوں میں بجٹ خسارہ اس لیے وسیع ہوا ہے کہ پہلی ٹرمپ انتظامیہ کے دوران وبا سے متعلق اخراجات اور بعد ازاں بائیڈن انتظامیہ کے اقدامات کے ساتھ ساتھ موجودہ صدر کی اپنی قانون سازی کی ترجیحات، بشمول ان کا اہم ٹیکس بل، بھی اس میں شامل ہیں۔

مالیاتی صورتحال سے مارکیٹوں تک اثرات کا سلسلہ براہِ راست ہے اور پہلے ہی نظر آ رہا ہے۔ بڑھتا ہوا خسارہ مزید قرض لینے کا تقاضا کرتا ہے؛ طویل مدتی قرض کی بڑھتی ہوئی رسد بانڈ کی قیمتوں کو نیچے دھکیلتی ہے؛ طویل مدتی ییلڈز کئی دہائیوں کی بلند ترین سطحوں تک پہنچ چکی ہیں؛ اور قرض پر بڑھتے ہوئے سودی اخراجات خسارے کو مزید بگاڑ دیتے ہیں۔ رچمنڈ فیڈ کے صدر ٹام بارکن نے اس عمل کو آنے والے ایک بڑے حساب سے تعبیر کیا ہے، تاہم اس کی کوئی مخصوص مدت بیان نہیں کی۔

بیسنٹ کا ردِعمل غیر روایتی رہا ہے، اور اس کے اثرات بھی واضح ہیں۔ محکمۂ خزانہ کی جانب سے اگست میں طویل مدتی بائی بیکس میں توسیع نے عارضی طور پر ییلڈز کو کم کیا، لیکن ستمبر کے آغاز تک 30 سالہ ییلڈز دوبارہ تقریباً 5.28 فیصد تک پہنچ گئیں، جس سے پچھلی حرکت تقریباً مکمل طور پر ختم ہو گئی۔ بیسنٹ نے جاپانی ین کو سپورٹ دینے کے لیے بھی مداخلت کی ہے اور اس ہفتے ٹریڈرز سے عوامی طور پر یہ بھی کہا کہ ''میرے خلاف ٹریڈ کریں''، جس کی وجہ انہوں نے اندرونی معلومات کو قرار دیا؛ اس بیان سے ڈالر پر دباؤ آیا۔

یہ اس طریقۂ کار کی بنیادی کمزوری کو ظاہر کرتا ہے: مارکیٹ میں مداخلت علامات کا علاج کرتی ہے، جبکہ اصل وجہ مالیاتی صورتحال کی سمت ہے — اور اگست کی بائی بیک کی ناکامی نے اس سبق کو بالکل واضح کر دیا ہے۔

بیسنٹ کے بیان کا سب سے زیادہ قابلِ توجہ پہلو وہ تھا جو انہوں نے نہیں کہا۔ انہوں نے یہ واضح نہیں کیا کہ خسارے کے منصوبے میں میڈی کئیر اور سوشل سیکیورٹی جیسے صحت اور سماجی پروگراموں کے اخراجات میں کمی پر انحصار کیا جائے گا یا ٹیکسوں میں اضافہ کیا جائے گا۔ یہ خاموشی معنی خیز ہے، کیونکہ دونوں اختیارات سیاسی طور پر انتہائی حساس ہیں اور ایسے صوابدیدی اخراجات کا بڑا حصہ تشکیل دیتے ہیں جن میں حقیقتاً کمی کی جا سکتی ہے۔

یورو / یو ایس دی کی تکنیکی صورتحال سے ظاہر ہوتا ہے کہ خریداروں کو 1.1650 کی سطح حاصل کرنے پر توجہ دینی چاہیے۔ صرف یہی 1.1670 کو ٹیسٹ کرنے کا راستہ کھولے گا۔ وہاں سے 1.1690 کی جانب پیش قدمی ممکن ہے، لیکن بڑے مارکیٹ شرکا کی حمایت کے بغیر ایسا کرنا مشکل ہوگا۔ دوسری جانب، مجھے توقع ہے کہ 1.1635 کے قریب ہی کوئی سنجیدہ خریداری سامنے آئے گی۔ اگر وہاں خریدار موجود نہ ہوں تو 1.1610 پر نئی کم ترین سطح کا انتظار کرنا یا 1.1580 سے لانگ پوزیشن پر غور کرنا زیادہ مناسب ہوگا۔

جی بی پی / یو ایس ڈی کی تکنیکی صورتحال سے ظاہر ہوتا ہے کہ پاؤنڈ کے خریداروں کو 1.3565 کی قریب ترین مزاحمت عبور کرنا ہوگی تاکہ 1.3585 کا ہدف حاصل کیا جا سکے؛ اس سطح سے اوپر بریک آؤٹ مشکل ہوگا۔ مزید دور کا ہدف 1.3600 ہے۔ گراوٹ کی صورت میں مندی کے ٹریڈرز 1.3530 پر کنٹرول حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر وہ کامیاب ہو گئے تو رینج سے نیچے بریک آؤٹ تیزی کے رجحان کو شدید نقصان پہنچائے گا اور جی بی پی / یو ایس ڈی کو 1.3510 کی جانب دھکیل دے گا، جبکہ مزید گراوٹ کی صورت میں 1.3480 تک جانے کا امکان ہوگا۔