На фоне продолжающегося военного конфликта на Ближнем Востоке и нарушения судоходства через Ормузский пролив на рынки вновь вернулись опасения по поводу глобального истощения запасов нефти. Однако новый анализ Goldman Sachs показывает: несмотря на серьезное напряжение в цепочках поставок, текущая ситуация не является тотальным структурным дефицитом.

По оценкам инвестбанка, непосредственное влияние логистических сбоев наиболее остро проявилось в Азии, которая критически зависит от импорта нефтепродуктов из Персидского залива. Многие азиатские экономики получают из этого региона около половины своих запасов топлива, а зависимость таких стран, как Южная Корея и Сингапур, достигает почти 75%.

Несмотря на очевидную уязвимость, полномасштабный дефицит пока удается сдерживать. Это объясняется тем, что импортеры смогли оперативно переключиться на альтернативных поставщиков, задействовать существующие резервы и ввести ограничения на экспорт для стабилизации внутренних рынков. Однако в Goldman предупреждают, что этот буфер носит временный характер. К концу марта объемы чистого импорта нефти в Азию резко сократились, что указывает на растущее напряжение в системе по мере замедления ближневосточных поставок.

В отчете подчеркивается неравномерность удара по различным видам топлива. Нефтехимическое сырье, такое как нафта и сжиженный нефтяной газ (СНГ), уже столкнулось с острым дефицитом из-за исторически низких запасов и технических сложностей хранения. Параллельно мировые цены на дизельное топливо и авиакеросин резко пошли вверх, отражая как физические ограничения предложения, так и превентивное накопление запасов участниками рынка.

Goldman Sachs также фиксирует растущие признаки локального дефицита. Ряд стран, включая Индию и Таиланд, уже сообщили о сбоях в поставках и вынужденном нормировании топлива. В других частях Азии правительства начали вводить административные меры по управлению потреблением.

Тем не менее, банк воздерживается от классификации ситуации как структурного кризиса предложения. Крупные экономики, такие как Китай и Япония, располагают значительными стратегическими резервами, что позволяет им абсорбировать текущий шок. Более широкий рынок, по мнению аналитиков Goldman, все еще сохраняет гибкость за счет перенаправления торговых потоков и сокращения коммерческих запасов.

Фундаментальный вывод отчета заключается в том, что глобального истощения запасов нефти в данный момент не происходит. Однако если блокада Ормузского пролива затянется, локальные дефициты и скачки цен будут неизбежно усиливаться, в первую очередь ударив по регионам с максимальной зависимостью от сырьевого импорта.