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23.07.2026 08:07 AM
गुरुवार को यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) अपनी अगली मौद्रिक नीति बैठक आयोजित करेगा। अधिकांश विश्लेषकों और बाज़ार सहभागियों का मानना है कि ECB अपनी तीनों प्रमुख ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं करेगा। इस अनुमान को यूरोज़ोन में जून के दौरान महंगाई दर के घटकर 2.8% पर आने से भी समर्थन मिलता है।
हालाँकि, विशेषज्ञों का यह भी मानना है कि मौद्रिक नीति को लगातार दूसरी बार सख्त (Tightening) किए जाने की संभावना अभी भी बनी हुई है। यदि ECB के मध्यम अवधि (Medium-Term) के महंगाई पूर्वानुमान यह संकेत देते हैं कि आगे भी महंगाई बढ़ सकती है, तो केंद्रीय बैंक लगातार दूसरी बार ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर सकता है।
फिलहाल हम ECB के आंतरिक पूर्वानुमानों का आकलन नहीं कर सकते, लेकिन इतना स्पष्ट है कि जुलाई के अंत तक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (Consumer Price Index - CPI) में किसी उल्लेखनीय गिरावट की संभावना नहीं दिख रही है।
इस बीच, ब्रेंट क्रूड ऑयल (Brent Crude Oil) की कीमत बढ़कर 93–94 डॉलर प्रति बैरल तक पहुँच गई है और शुक्रवार तक इसके 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर जाने की संभावना जताई जा रही है।
यदि होर्मुज़ जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) जल्द सामान्य रूप से नहीं खुलता, तो 100–120 डॉलर प्रति बैरल का दायरा तेल की नई सामान्य कीमत बन सकता है। मार्च–अप्रैल में संघर्ष के सक्रिय दौर के दौरान भी तेल की कीमतें इसी दायरे में थीं।
ऐसी स्थिति में महंगाई भी अप्रैल–मई के स्तरों पर वापस लौट सकती है। यदि ऐसा होता है, तो ECB को अपनी मौद्रिक नीति फिर से सख्त करनी पड़ सकती है। केवल यही सवाल रहेगा कि क्या केंद्रीय बैंक स्थिति बिगड़ने से पहले (Preemptively) कदम उठाना पसंद करेगा या नहीं।
क्रिस्टीन लगार्ड ने सिन्त्रा (Sintra) में आयोजित आर्थिक मंच के दौरान कहा था कि जून में ब्याज दरों में की गई बढ़ोतरी महंगाई बढ़ने की प्रतिक्रिया थी।
ECB के पूर्वानुमानों के अनुसार, महंगाई के 2027 के अंत से पहले 2% के लक्ष्य पर लौटने की संभावना नहीं है, और वह भी तभी संभव होगा जब मौद्रिक नीति को लगातार सख्त बनाए रखा जाए।
यदि महंगाई को नियंत्रित करने के लिए अंततः ब्याज दरें बढ़ानी ही पड़ें, तो फिर यह सवाल कम महत्वपूर्ण हो जाता है कि यह कदम अभी उठाया जाए या कुछ समय बाद।
इन्हीं कारणों से यह कहा जा सकता है कि ECB द्वारा भविष्य में मौद्रिक नीति को और सख्त करने (Policy Tightening) की संभावना उतनी कम नहीं है।
लेकिन यदि ECB "हॉकिश" (सख्त) रुख अपनाता है, तो इससे यूरो को कितना लाभ मिल सकता है? मेरी राय में, लगभग कोई लाभ नहीं।
करीब डेढ़ महीने पहले, जब ECB ने मौद्रिक नीति को और सख्त किया था, तब भी बाज़ार ने उस कदम को लगभग नज़रअंदाज़ कर दिया था। जबकि ऊर्जा संकट और बढ़ती महंगाई के जवाब में ब्याज दरें बढ़ाने वाला ECB जी-7 (G7) देशों का एकमात्र केंद्रीय बैंक बना हुआ है।
इसलिए, यदि ECB जुलाई या सितंबर में फिर से ब्याज दर बढ़ाता है, तो संभव है कि इसका यूरो की विनिमय दर पर भी कोई विशेष प्रभाव न पड़े।
वर्तमान वेव एनालिसिस (Wave Analysis) के अनुसार, EUR/USD अभी भी अपने डाउनट्रेंड (गिरावट वाले रुझान) के अंतिम चरण में है और बाज़ार फिलहाल यूरो खरीदने के लिए उत्साहित नहीं दिख रहा है।
इसलिए, यदि यूरो में मजबूती आती भी है, तो इसकी संभावना वेव C की पाँचवीं लहर (Wave 5 in C) पूरी होने के बाद ही अधिक है। संभवतः उसके बाद ही बाज़ार ECB की ब्याज दर बढ़ोतरी को गंभीरता से लेना शुरू करेगा।
मेरे विश्लेषण के अनुसार, EUR/USD अभी भी दीर्घकालिक रूप से एक ऊपर की ओर जाने वाले ट्रेंड (Uptrend) का हिस्सा है, लेकिन अल्पकालिक अवधि में यह गिरावट वाले रुझान (Downtrend) में बना हुआ है।
मेरी राय में, लॉन्ग पोज़िशन (खरीदारी) बनाने की तैयारी शुरू करने का यह एक अच्छा समय है, हालांकि यह जोड़ी वेव C की पाँचवीं लहर के दौरान 1.13 के स्तर तक और गिर सकती है।
वेव एनालिसिस अक्सर अप्रत्याशित मोड़ लेता है, इसलिए मैं धीरे-धीरे अपनी रणनीति को खरीदारी की ओर मोड़ना शुरू करूँगा।
GBP/USD की वेव संरचना अपेक्षाकृत अधिक जटिल हो गई है।
इस समय यह जोड़ी तीन गिरावट वाली लहरें (Three Down Waves) पूरी कर चुकी है, जबकि EUR/USD में अभी पाँच लहरें (Five Waves) बनने की संभावना बनी हुई है।
इसका अर्थ है कि ब्रिटिश पाउंड भी यूरो की तरह एक और गिरावट वाली लहर बना सकता है, लेकिन यह लहर संभवतः नए ऊपर की ओर जाने वाले ट्रेंड की दूसरी लहर होगी।
इसलिए, यूरो और पाउंड की वेव संरचनाओं में कुछ अंतर रहेगा, लेकिन यह अंतर बहुत बड़ा नहीं होगा।
इसी आधार पर मैं निकट भविष्य में एक और गिरावट (Pullback) की उम्मीद करता हूँ, जिसके बाद एक नया ऊपर की ओर ट्रेंड विकसित हो सकता है। इस तेजी के शुरुआती लक्ष्य 1.37–1.38 के स्तर के आसपास हो सकते हैं।
