12月16日顯示，自11月中旬以來，美元對主要世界貨幣的總體頭寸一直在穩步惡化。這反映了市場對美聯儲利率走勢和整體美國經濟前景的重新評估。目前沒有理由相信這一趨勢在短期內會發生改變；近幾周來對美元施加壓力的所有負面因素仍在繼續發揮影響。

美聯儲的利率預測暗示明年將在4月和7月進行兩次降息。之後會發生什麼仍然是個謎，甚至這兩次下調也不一定能實現。所有情況都在迅速改變；回想起最後一次會議的預測，當時在11月初，市場確信美聯儲會保持利率不變，但到了11月底，這一看法完全逆轉。

有太多因素增加了不確定性。美國勞動力市場的狀況表明經濟活動正在下降，而第三季度的GDP增長卻顯得相當正面。ISM報告通常顯示出惡化的跡象，然而股市依然接近歷史高位，主要是因為對科技行業增長的期望。然而，如果對人工智慧的前景產生懷疑，市場可能會崩盤。類似的情況曾經發生在2000年代初期，當時科技行業公司快速增長。

美元看來是穩定的，其作為全球主要貨幣的地位仍然不容挑戰，但黃金（以及白銀和鉑金）的創紀錄增長表明金融系統正在經歷嚴重的信任危機，而石油、銅和鋁——即構成實體經濟基礎的商品——的動態看起來更糟糕。

美聯儲的獨立性岌岌可危，未來幾週可能會發生很多變化，尤其是在美聯儲的組成偏向於支持降息政策方面。特朗普打算全力以赴，但新關稅的壓力尚未讓通脹感受到，情況可能隨時發生變化。

特朗普總統本人傾向於推行弱美元政策，他多次表示支持降低日元和人民幣的匯率，他認為這可以改善美國的貿易平衡。

以下是2026年第一個星期主要貨幣動態的簡要預測：

EUR/USD

歐洲央行已經結束了其降息週期，最新的會議上將GDP和核心通脹預測上調。這種整體貨幣政策表明歐元具有韌性，這在美聯儲利率預測的背景下對歐元是一個利好因素。

頭寸仍然看漲；在11月下半月，市場對歐元長期投機性倉位增加的趨勢開始出現，最新的CFTC報告顯示這一趨勢正在增強。

雖然下跌至支撐區1.1690/1730的可能性存在，但這樣的回落僅可能有技術上的原因，因為並沒有基本面的理由支持歐元/美元的深度下跌。我們預期將朝1.1919移動；新數據的公佈可能會帶來進一步調整，其中重要的即將發生的事件包括1月5日的美國製造業ISM報告、1月6日的歐元區PMI，以及1月7日的歐元區通脹和美國服務業ISM。在這些數據公佈前，我們預測交易活動低迷，呈慢速上升趨勢。

英鎊/美元

英鎊表現似乎較歐元稍弱，但其動態可能相似。儘管英國央行在最後一次會議上削減了利率，但投票贊成減息的人數極少，現在市場預測明年僅會有一次減息，這將使利率保持在相對較高的3.5%。主要因素是英國居高不下的通脹威脅，這將使其長時間高于美國水平，明顯地抑制英國央行並支持英鎊。

最近幾週，英鎊的空頭投機持倉正積極減少，我們預期這一趨勢將繼續。英鎊將尋求在1.3620/40處遇到阻力；如果上升，將增加技術性回調的可能性，但回調不太可能很深，因為1.3370/90的支撐看似穩固。新年的第一周英鎊方面將缺乏重大統計數據，因此整體交易動態將主要受美國新聞影響。

NZD/USD

新西蘭經濟經歷了一次嚴峻的考驗，面臨高通脹與負GDP增長動態的挑戰。第三季度表現積極，第四季度也預期將會增長，並且新西蘭儲備銀行（RBNZ）的政策看起來相當可預見。

在11月，RBNZ將利率下調至2.25%，但最近幾個月的通脹動態顯示有恢復增長的明顯跡象。隨着經濟以當前速度恢復，進一步降息的可能性不大，此外預計RBNZ將在明年下半年開始加息，並預計到2027年5月共加息三次。因此，美聯儲和RBNZ的政策將相反，新西蘭元因收益率差異的變化而獲得優勢。

對於新西蘭元的持倉仍然看跌，目前幾乎沒有明顯的反轉跡象。然而，有充分理由認為，接下來的幾份CFTC報告將有利於對NZD需求的增加。

自11月20日以來，NZD/USD貨幣對顯著強勢，我們預計這一增長將持續。技術性調整似乎不太可能出現，而0.5731的支撐位可能無法達成，相較之下，達到0.5910的技術水平似乎更為現實。來自新西蘭下一則可能支持紐幣的消息預計將於1月12日發布（NZIER第四季度的報告，可能調整GDP預測）以及1月20日的第四季度通脹指數。如果顯示通脹水準持續，紐幣可能會獲得額外的看漲動力。就目前而言，我們假設今年第一週的交易將會不活躍，伴隨著輕微的上升。

AUD/USD

與其他主要貨幣不同，澳幣可能在新的一年開始時相當活躍。1月1日將公佈製造業PMI報告，之後是1月6日的服务业PMI报告，以及1月7日的11月份消費者通脹月度報告。考慮到通脹已從6月的1.9%的低點上升至10月的3.8%，新的報告對澳幣的進一步動態非常重要，因為它將影響市場對RBA利率的預測。目前市場假設降息週期已結束，如果11月份的通脹至少顯示穩定，市場可能預期提早開始加息週期，這將自動支持澳元。

最近兩份CFTC報告顯示對澳幣需求的急劇增加，計算得出的價格迅速上升，這是看漲動能增加的明顯標誌。

AUD/USD貨幣對達到了自2024年10月以來未曾見過的高點，提高了技術性回調的可能性。我們預期不太可能跌至0.6670/80支撐位以下，除非大玩家在新年前獲利回吐。無論如何，由於基礎因素支持持續增長，回調預計不會持續太久。

USD/CAD

目前市場對於加拿大央行利率的預測尚不穩定。該央行認為當前的2.25%利率接近於中性，但這一看法尚需進一步證實。市場對於加拿大央行已經結束降息周期的假設仍持謹慎態度，因為需等待12月勞動力市場報告（1月9日發布）和通脹報告（1月19日）後才能做出結論。目前，加元似乎比它的大型對手更有說服力，但由於加拿大經濟與美國深度互相依賴，情況變得更加複雜。

計算出的價格暗示USD/CAD將進一步下跌；最近的兩份CFTC報告顯示對加元需求的增加，但仍需進一步確認。

最近幾週，美元/加元的迅速下滑提高了技術性修正的可能性。我們認為該貨幣對不太可能升至0.3800/20之上。目前，沒有特別理由支持進一步下跌，需要有新的數據出現。然而，從長遠來看，我們認為嘗試觸及0.3536支撐位的可能性比向上逆轉更高。

美元/日元

日元仍然是最不可捉摸的貨幣。在日本央行經過數月的討論後提高利率後，市場反應是日元走強，但這一走勢很快停滯。其原因是隨著東京地區通脹數據的出爐，一波新的不確定性開始瀰漫，數據顯示價格增長從按年2.7%驟降至2.0%，而排除食品的核心指數從2.8%降至2.3%。

如果這一趨勢在全國範圍內得到證實，再次加息的討論可能會長時間停滯。日本央行將花時間分析經濟增長指標，等待工會和政府之間工資談判的結果，並且對事態發展做不明確的評述。由於通脹報告要到1月22日才會公佈，因此在此之前不太可能有明確因素推動日元走勢。

對日元的強烈看漲偏見已經完全消除，投機性倉位目前保持中立。我們看不出有理由預期市場將朝任何一個方向大幅波動，因為基本因素未能呈現明確的圖景。從技術角度來看，下跌似乎更為可能，尤其是由於美國對過弱的日元感到不滿日益增長，但在政府債務利息支付上升和明顯的經濟危機下，日本無法承受更強的日元；因此，目前我們不作日元預測。