Cặp tiền sẽ rơi xuống vùng 1,14 hay quay lại vùng 1,1610 – 1,1670, nơi nó đã dao động trong bảy tuần qua? Đây có lẽ là điểm gây tò mò nhất của tuần giao dịch sắp tới. Vào thứ Sáu, cặp tiền đã lao dốc hơn 100 pip chỉ trong vài giờ, phản ứng trước dữ liệu thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ và tâm lý ngại rủi ro gia tăng. Bên cạnh đó, các báo cáo kinh tế vĩ mô khác được công bố tại Mỹ cũng ủng hộ đồng USD, đặc biệt là các chỉ số ISM, cho thấy sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ và làm dịu bớt lo ngại về sự chững lại trong hoạt động kinh doanh của khu vực sản xuất và dịch vụ.

Các số liệu và sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng trong tuần tới cũng có thể gây ra biến động đáng kể đối với cặp EUR/USD. Tâm điểm chú ý sẽ là các báo cáo về lạm phát tại Mỹ và cuộc họp tháng Sáu của European Central Bank.

Vào thứ Tư, ngày 10 tháng 6 (một tuần trước cuộc họp tháng Sáu của FOMC), Mỹ sẽ công bố dữ liệu về mức tăng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Năm. Báo cáo này sẽ giúp thị trường hiểu rõ hơn liệu đợt tăng vọt lạm phát gần đây có bền vững hay không, và giá năng lượng tăng đã “thẩm thấu” vào các thành phần cốt lõi của chỉ số này đến mức nào.

Theo các dự báo sơ bộ, chỉ số giá tiêu dùng tổng thể trong tháng Năm được kỳ vọng tăng tốc lên 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong ba năm trở lại đây. Tuy nhiên, việc lạm phát tổng thể tăng lên khó có thể khiến giới giao dịch bất ngờ, vì giá năng lượng cao vẫn là động lực chính của đà tăng này. Do đó, các nhà đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến chỉ số CPI lõi. Giá dầu tăng đã dẫn đến việc giá xăng và chi phí vận tải tăng mạnh, điều này dĩ nhiên dần dần phản ánh vào giá hàng hóa và dịch vụ. Tuy nhiên, mức độ lan truyền đến đâu vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ. Phần lớn các nhà phân tích kỳ vọng CPI lõi sẽ tăng tốc lên 2,9% trong tháng Năm (từ mức 2,8% của tháng trước). Nếu con số này vượt dự báo và vượt qua ngưỡng tâm lý 3%, điều đó sẽ cho thấy áp lực lạm phát đã vượt xa khu vực năng lượng và đang trở nên ổn định hơn.

Nói cách khác, nếu CPI lõi tăng lên 3,0% hoặc cao hơn, đồng USD sẽ lại được cầu tăng trong bối cảnh kỳ vọng “diều hâu” hơn đối với các bước đi tiếp theo của Federal Reserve. Ngược lại, nếu CPI lõi thấp hơn dự báo, thị trường nhiều khả năng sẽ bỏ qua việc lạm phát tổng thể gia tăng, và quy cho nguyên nhân chủ yếu là các yếu tố liên quan đến năng lượng.

Ngày hôm sau (tức thứ Năm, 11 tháng 6), một chỉ báo lạm phát quan trọng khác cũng sẽ được công bố tại Mỹ – Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng Năm. Tháng trước, dữ liệu tháng Tư đã khiến thị trường “sốc” với một cú nhảy vọt: theo tháng, PPI tăng tốc lên 1,4%, còn theo năm, chỉ số này tăng vọt lên 6,0% (mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022). Có vẻ như trong tháng này, PPI sẽ lại chạm các mức cao nhiều năm, xét theo diễn biến của các chỉ báo dẫn dắt trong tháng Năm. Cụ thể, chỉ số phụ giá trong khảo sát ISM khu vực dịch vụ đã tăng vọt lên 71,3 (mức cao nhất trong bốn năm), phản ánh áp lực giá gia tăng và chi phí kinh doanh tăng lên. Chỉ số phụ tương ứng trong khảo sát ISM sản xuất, dù giảm hai điểm, vẫn duy trì ở mức rất cao. Tất cả những điều này cho thấy PPI nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng tốc, qua đó làm gia tăng rủi ro rằng áp lực giá sẽ lan sang lạm phát tổng thể trong những tháng tới.

Theo các dự báo sơ bộ, Chỉ số giá sản xuất tổng thể trong tháng Năm được kỳ vọng tăng lên 6,8% so với cùng kỳ năm trước (từ mức 6,0%), trong khi chỉ số lõi được dự báo tăng lên 5,3% (sau khi tăng lên 5,2% trong tháng Tư).

Một lần nữa, nếu PPI tăng tốc trên diện rộng và không chỉ tập trung vào năng lượng (tức chỉ số lõi ghi nhận mức tăng mạnh hơn), cặp EUR/USD sẽ chịu áp lực đáng kể khi lo ngại trên thị trường về việc PPI duy trì CPI ở mức cao trở nên gay gắt hơn. Ngược lại, nếu chỉ số lõi giảm xuống dưới 5,2%, phản ứng của thị trường sẽ khá trầm lắng, ngay cả khi PPI tổng thể “xanh” so với dự báo.

Bên cạnh các báo cáo lạm phát, kết quả cuộc họp của ECB vào thứ Năm, ngày 11 tháng 6 cũng sẽ tác động đến diễn biến của EUR/USD. Phần lớn các nhà phân tích kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đây là kịch bản cơ sở, được dự đoán rộng rãi và phần lớn đã được thị trường định giá vào tuần trước khi dữ liệu lạm phát của Eurozone được công bố. Theo đó, chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tăng lên 3,2% (mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023), trong khi CPI lõi tăng tốc lên 2,5% (tốc độ tăng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm ngoái).

Nói cách khác, triển vọng tăng lãi suất khó có thể mang lại sự hỗ trợ đáng kể và bền vững cho đồng euro và qua đó cho bên mua EUR/USD. Lúc này, điều thị trường quan tâm không còn là “có tăng lãi suất hay không”, mà là liệu ECB có giới hạn ở một lần tăng duy nhất hay không. Nếu Christine Lagarde cho thấy đợt tăng trong tháng Sáu chỉ là biện pháp “phòng ngừa” một lần do các yếu tố địa chính trị (vốn mang tính tạm thời), cặp EUR/USD sẽ chịu áp lực, bất chấp việc chính sách tiền tệ trên thực tế đã được thắt chặt. Ngược lại, nếu người đứng đầu ngân hàng trung ương gợi ý khả năng sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất trong nửa cuối năm, đồng euro sẽ mạnh lên trên các thị trường, bao gồm cả so với đồng USD.

Tuy nhiên, xét đến dữ liệu tăng trưởng GDP mới nhất của Eurozone, theo quan điểm của tôi, ECB sẽ tiến hành một “đợt tăng lãi suất theo hướng ôn hòa” – nghĩa là về hình thức vẫn thắt chặt chính sách, nhưng đi kèm là lập trường phát biểu mềm mỏng. Xin nhắc lại, vào thứ Sáu, số liệu cuối cùng về tăng trưởng kinh tế Eurozone trong quý I đã được công bố. Kết quả cho thấy GDP giảm 0,2% so với quý trước (trong khi ban đầu công bố tăng trưởng 0,1%, dù yếu nhưng vẫn là con số dương). Tăng trưởng theo năm cũng bị điều chỉnh giảm mạnh xuống 0,3%, từ mức kỳ vọng 0,8%.

Như vậy, dựa trên các dự báo cơ bản sơ bộ, cặp EUR/USD vẫn còn dư địa cho xu hướng giảm tiếp diễn. Bức tranh “kỹ thuật” cũng cho cùng một tín hiệu. Trên biểu đồ bốn giờ, giá đã phá vỡ rõ ràng đường biên dưới của dải Bollinger Bands và chỉ báo Ichimoku đã hình thành tín hiệu giảm giá “Line Break”. Trên biểu đồ ngày, cặp tiền đang nằm tại đường biên dưới của dải Bollinger Bands và dưới toàn bộ các đường Ichimoku. Tất cả những yếu tố này cho thấy ưu tiên vẫn thuộc về các vị thế bán.

Nếu bên bán giữ được giá dưới mức hỗ trợ 1,1530 (đường biên dưới của dải Bollinger Bands trên khung thời gian D1), các mục tiêu tiếp theo của xu hướng giảm sẽ là vùng 1,1500 và trong trung hạn là 1,1430 (đường biên dưới của dải Bollinger Bands trên khung W1).