Nhà đầu tư ngày càng mất niềm tin vào khả năng chấm dứt nhanh chóng xung đột ở Trung Đông, và các chỉ số cổ phiếu lần lượt trượt vào vùng điều chỉnh. Chỉ số Russell 2000 dẫn đầu đợt giảm, tiếp theo là Nasdaq Composite. S&P 500 nhiều khả năng là cái tên kế tiếp, khi vừa ghi nhận mức sụt giảm trong ngày tệ nhất kể từ tháng 1 trong bối cảnh Iran từ chối đề xuất đàm phán của Mỹ. Cả Washington và Tehran đều đưa ra các yêu cầu mang tính tối đa, cao hơn nhiều so với trước khi nổ ra giao tranh, khiến người ta nghi ngờ liệu các bên có thể tìm được tiếng nói chung hay không.

Yếu tố thời gian đang không đứng về phía thị trường cổ phiếu Mỹ. Mỗi ngày chiến tranh với Iran tiếp diễn lại giữ giá dầu ở mức cao, làm gia tăng rủi ro tăng trưởng chậm lại của kinh tế Mỹ và cuối cùng là suy thoái. Không có gì khó hiểu khi Russell 2000 là chỉ số đầu tiên rơi vào vùng điều chỉnh. Doanh nghiệp vốn hóa nhỏ rất nhạy cảm với bối cảnh kinh tế, và mỗi dấu hiệu hạ nhiệt đều khiến nhà đầu tư bán ra cổ phiếu.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán sau các đợt bán tháo

Cũng có vài tin tốt. Các nhịp hồi phục sau khi bán tháo trên chỉ số Russell 2000 thường tăng mạnh hơn so với S&P 500. Theo Bộ trưởng Tài chính, một giai đoạn như vậy có thể sắp đến. Scott Bessent cho rằng việc chấm dứt xung đột ở Trung Đông sẽ kéo giá dầu giảm và làm chậm lạm phát. Donald Trump đang cố trấn an thị trường khi nói rằng các cuộc đàm phán mang tính xây dựng và ông kỳ vọng còn dư địa tăng thêm đối với Brent và WTI. Các loại dầu thô chủ chốt có thể vẫn tăng thêm đôi chút, nhưng sau đó sẽ rõ ràng quay đầu giảm.

Tuy nhiên, thời điểm của cái “sau đó” ấy vẫn chưa ai biết. Thị trường đang phản ánh một triển vọng ảm đạm cho kinh tế Mỹ, và nhà đầu tư đang bán ra Russell 2000, chỉ số đã khởi đầu năm 2026 rất mạnh mẽ. Nasdaq Composite cũng đang trượt vào vùng điều chỉnh.

Nếu như vào đầu cuộc chiến với Iran, nhà đầu tư còn hy vọng các công ty công nghệ có thể trở thành nơi trú ẩn trước căng thẳng địa chính trị, thì đến cuối tháng 3, tâm lý đã thay đổi. Đòn giáng đầu tiên vào Big Tech đến từ đợt tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Đòn thứ hai là phán quyết của tòa án thừa nhận tác động tiêu cực của mạng xã hội đối với sức khỏe người dùng. Điều đó đã đè nặng lên cổ phiếu Meta Platforms và kéo nhóm Magnificent Seven xuống mức thấp chưa từng thấy kể từ tháng 8.

Khi “Trump's put” không còn phát huy tác dụng, Fed không cắt giảm lãi suất và nhà đầu tư đã mất niềm tin vào một giải pháp nhanh chóng cho xung đột ở Trung Đông, thì chỉ số cổ phiếu chung hầu như không còn lựa chọn nào khác ngoài việc nối bước Russell 2000 và Nasdaq Composite rơi vào vùng điều chỉnh. Thời gian không đứng về phía nó.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày của S&P 500 đang cho thấy một nhịp điều chỉnh ngày càng mạnh trở lại xu hướng giảm. Điều này thể hiện qua việc giá đang rời xa các đường trung bình động. Các vị thế bán được mở từ vùng đáy pin?bar quanh 6.565 có thể được gia tăng khi giá phá vỡ dứt khoát các đáy cục bộ gần 6.470. Các mục tiêu 6.420 và 6.290 vẫn còn phù hợp.