Финальная неделя июля обещает быть информативной и, соответственно, волатильной. Экономический календарь насыщен важными релизами и событиями для трейдеров eur/usd: в понедельник будут опубликованы индексы IFO, во вторник – индекс потребительской уверенности от Conference Board, в среду мы узнаем итоги июльского заседания ФРС, в четверг – данные по ВВП еврозоны и базовый индекс PCE, и, наконец, в пятницу – ключевые данные по росту инфляции в еврозоне.

Но все эти события и отчеты останутся в тени геополитической повестки. Именно геополитика будет задавать тон торгам, так как дальнейшее развитие ближневосточного конфликта влияет не только на цены на нефть, но и на инфляционные перспективы крупнейших мировых экономик, в том числе и США. Соответственно, любые изменения на этом направлении будут немедленно отражаться на ожиданиях относительно дальнейших действий ФРС и, как следствие, на динамике доллара.

На прошлой неделе геополитика стала главным катализатором укрепления доллара. Новый виток эскалации на Ближнем Востоке взвинтил цены на нефть (Brent впервые за несколько месяцев превысил отметку 100 долларов за баррель), усилил инфляционные опасения в США, и повысил ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС.

Однако уже на этой неделе ситуация может начать разворачиваться в противоположную сторону, поскольку на выходных появились первые (и достаточно весомые) признаки возможной деэскалации.

Одним из наиболее важных деэскалационных признаков стало сообщение о том, что Дональд Трамп отказался от планов расширения военной операции против Ирана. По информации NYT, к такому решению президент США пришел после предупреждений советников о высоких военных, экономических и политических рисках дальнейшей эскалации. Вне зависимости от дальнейшего развития событий, сам факт отказа от усиления военного давления свидетельствует о том, что дипломатический сценарий вновь рассматривается сторонами как вполне реальная альтернатива. Тем более что Иран поддержал инициативу временной деэскалации: по словам представителей КСИР, Тегеран приостанавливает удары по американским базам на Ближнем Востоке после того, как США поставили на паузу бомбардировки иранских объектов.

Не менее показательным выглядит и прогресс на переговорах между Оманом и Ираном по вопросу безопасности судоходства в Ормузском проливе. По имеющейся информации, эти переговоры продвигаются достаточно успешно, причем стороны обсуждают вполне конкретный механизм восстановления судоходства, который может заработать уже в ближайшие дни.

Также следует отметить заявления главы МИД Ирана Аббаса Арагчи о готовности Тегерана выступить посредником между Саудовской Аравией и хуситами, которые на днях обменялись ударами. Такой шаг со стороны иранцев отражает стремление Тегерана снизить уровень региональной напряженности.

В пользу дипломатического сценария говорит и высокая цена продолжения конфронтации: возрастающие риски для мирового нефтяного рынка, судоходства и региональной безопасности становятся все более ощутимыми как для Ирана, так и для США. При этом ни одна из сторон не смогла добиться решающего стратегического преимущества, что традиционно (для подобных конфликтов) повышает вероятность поиска политического компромисса.

В сложившихся условиях наиболее реалистичным сценарием выглядит не быстрое достижение всеобъемлющего соглашения, а поэтапная деэскалация через ограниченные договоренности – прежде всего по вопросам безопасности судоходства в Ормузском проливе и снижения военной активности.

Однако даже первые признаки деэскалации способны оказать сильнейшее влияние на рынки. По сути, события прошлой недели могут начать развиваться в зеркальном направлении: нефтяные котировки окажутся под давлением, антирисковые настроения начнут ослабевать, спрос на рисковые активы возрастет, тогда как безопасный доллар утратит свое очевидное преимущество. В этом случае пара eur/usd с высокой долей вероятности вернется в диапазон 1,1410 – 1,1470, в рамках которого она торговалась на протяжении трех предшествующих недель.

Геополитическая повестка будет задавать тон торгам, тогда как все остальные события фундаментального характера отойдут на второй план. Даже итоги июльского заседания ФРС будут оцениваться рынком через призму дальнейшего развития ближневосточного конфликта. Динамика американо-иранских отношений напрямую влияет на цены на нефть, а значит – на перспективы инфляции в США и готовность ФРС переходить к смягчению ДКП. Признаки деэскалации снизят риски нового витка ценового давления и могут усилить ожидания более «голубиного» сигнала со стороны Федрезерва. И напротив, новая волна напряженности способна спровоцировать рост энергетических цен, вновь усилить инфляционные опасения и вынудить ФРС дольше сохранять жесткую риторику (с открытой опцией повышения ставки). Поэтому реакция рынка на итоги заседания будет зависеть не только от формулировок ФРС, но и от того, какой сценарий развития конфликта инвесторы будут закладывать в свои прогнозы.

Тоже самое касается и ключевых макроэкономических отчетов недели: несмотря на высокую значимость предстоящих публикаций, их влияние на динамику рынков также будет во многом зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке.

Таким образом, в центре внимания рынка на предстоящей неделе окажется именно переговорный трек между Вашингтоном и Тегераном: любые сигналы о дальнейшем движении к деэскалации или, напротив, к новому витку конфронтации будут определять общий настрой трейдеров и, соответственно, направление движения пары eur/usd. При этом даже наиболее значимые макроэкономические отчёты и сигналы от ФРС будут восприниматься через призму геополитических рисков.

В условиях сохраняющейся высокой неопределенности по паре eur/usd целесообразно занимать выжидательную позицию. Тем более что продавцам на прошлой неделе так и не удалось закрепиться ниже уровня поддержки 1,1370 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), что, в свою очередь, сохраняет потенциал для восстановления пары в диапазон 1,1410 – 1,1470 в случае улучшения геополитического фона.