«Голубь» оказался опаснее «ястреба». Кристин Лагард заявила, что не видит необходимости в более решительном реагировании ЕЦБ на последствия вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Такой риторики оказалось достаточно, чтобы EUR/USD рухнула до самого низкого уровня с июня прошлого года. Трейдеры восприняли спич главы ЕЦБ как сигнал к пересмотру прогнозов о повышении ставки по депозитам в 2026, а слабая макростатистика по еврозоне довершила дело.

Деловая активность в Германии и Франции третий месяц подряд сигнализирует о потенциальном сокращении ВВП. При этом стоимость хеджирования против падения евро на предстоящий год, или так называемые риски разворота, достигла максимальной отметки с марта 2025. Рынок явно готовится к продолжению пике EUR/USD.

Динамика рисков разворота по евро

По мнению ING, редкие комментарии Лагард оказались значимыми именно потому, что ЕЦБ на протяжении последних трех месяцев в основном одобрял «ястребиные» ставки срочного рынка. Однако теперь глава регулятора фактически открыла дверь для «голубиного» разворота, и утопающий евро лишился спасительной соломинки. Ему не за что ухватиться.

Дивергенция в экономическом росте по обе стороны Атлантики только усугубляет ситуацию. Потребление домашних хозяйств в еврозоне выросло на скромные 5,5% с 2019, тогда как в США показатель взлетел на 18% с поправкой на инфляцию, согласно данным ОЭСР. Это объясняет довольно большую часть разницы в темпах роста ВВП между Соединенными Штатами и Старым Светом за последние пару лет.

Тем не менее главным драйвером пике EUR/USD остается монетарная политика. По мнению MUFG, недавняя серия положительных сюрпризов в американских данных и «ястребиная» риторика ФРС подняли вероятность повышения ставки в следующем месяце почти до фифти-фифти. Поскольку промежуточные выборы в США пройдут в ноябре, Федрезерву может быть проще действовать раньше, чем позже. Напротив, если регулятор откажется от повышения сейчас, замедление инфляции на фоне снижения цен на энергоносители и затухания эффекта тарифов уменьшит необходимость ужесточения денежно-кредитной политики на финише года.

JP Morgan снизил прогноз по EUR/USD на конец 2026 до 1,1300 и установил цель в 1,1000 на середину 2027. Банк напоминает: оглядываясь на последние четыре цикла повышения ставок ФРС, евро в среднем терял 15% по отношению к доллару США еще до первого шага Федрезерва.

Удержит ли EUR/USD оборону, если история повторится в пятый раз?

Технически на дневном графике основной валютной пары имеет место усиление нисходящего тренда, что видно по отдалению котировок EUR/USD от динамического сопротивления в виде комбинации скользящих средних. В таких условиях следует удерживать и периодически наращивать на откатах сформированные от 1,1415 короткие позиции.