У травні китайська економіка розділилася на дві паралельні реальності. Масштабний виробничий бум навколо штучного інтелекту повністю розходиться з спадним внутрішнім споживанням. Як зазначають аналітики Citi, саме технологічний суперцикл поки що витягує загальні показники країни нагору.

Виробництво високотехнологічної продукції, включаючи чіпи, робототехніку та електромобілі, вийшло на максимальні темпи зростання за п'ять років. Це підтримало промисловість та експортні потоки в цілому. За даними Citi, у країні також помітно прискорилися інвестиції у телекомунікації та інтелектуальну власність.

На внутрішньому ринку ситуація виглядає гнітюче. Роздрібні продажі впали вперше з часів пандемії, не виправдавши навіть найпесимістичніших прогнозів, а спад інвестицій досяг річного мінімуму. Citi попереджає про зростання ризиків внутрішньої стагфляції на тлі стабільних споживчих цін та зміцнення цін виробників, яке вже не можна списати тільки на вартість енергоносіїв.

Попри провал споживчого сектору, успіхи у сфері ШІ дозволяють економіці утримуватися на плаву. Citi зберіг прогнози зростання ВВП без змін на другий квартал і весь 2026 рік, очікуючи, що в другому півріччі ситуація стабілізується за рахунок ефекту низької бази.

При цьому аналітики впевнені, що Пекін не запускатиме друкарський верстат, обмежившись точковими заходами підтримки. У липні Політбюро Компартії може обговорити проблеми доходів населення, але поріг масштабного стимулювання залишається високим. Розширення дефіциту бюджету чи квот на держоблігації не передбачається, хоча до кінця року банк припускає невелике зниження відсоткової ставки.

Поточний розрив яскраво показує, що технології та експорт тягнуть країну вперед, тоді як приватний сектор та домогосподарства залишаються в аутсайдерах. Ця картина посилюється затяжною кризою нерухомості, спадом споживання з часів COVID-19, торговими війнами зі США та ескалацією на Близькому Сході у 2026 році. Саме через ці ризики Пекін раніше встановив м'якший цільовий показник економічного зростання на поточний рік.