Главы крупнейших американских энергетических корпораций констатируют наступление полноценного мирового топливного кризиса. Как заявил генеральный директор Chevron Майк Уирт в интервью The Wall Street Journal, традиционные рыночные механизмы, ранее сглаживавшие ценовые и логистические риски, к настоящему моменту практически полностью исчерпаны, и быстрого способа улучшить ситуацию на рынке нет. Мировые коммерческие запасы топлива непрерывно сокращаются более 6 месяцев подряд, а возможности дальнейшего распечатывания стратегических резервов крайне ограничены.

Ситуацию критически усугубила атака на саудовский нефтепровод, построенный в обход Ормузского пролива, которая одномоментно убрала с мирового рынка не менее 2,5 млн баррелей в сутки. За последние три недели американская нефть подорожала на 19%, почти достигнув отметки в $101 за баррель, в то время как стоимость дизельного топлива в США взлетела до рекордных $6,23 за галлон, а бензина – до $4,32. Дополнительное давление на цены оказывает Китай, который после нескольких месяцев активного расходования внутренних запасов был вынужден возобновить масштабные импортные закупки нефти на внешнем рынке.

Нарастающий кризис выходит за рамки привычного подорожания сырой нефти, трансформируясь в:

• острую физическую нехватку готовых нефтепродуктов
• нефтеперерабатывающих мощностей
• безопасных логистических коридоров

В отличие от сырой нефти, которую теоретически можно оперативно оперативно перенаправить из других регионов, новые НПЗ, свободный танкерный флот и готовые объемы дизельного топлива невозможно ввести в эксплуатацию за считанные дни. При этом именно дизель формирует базовую скрытую себестоимость практически всех ключевых отраслей мировой экономики:

• грузовых и железнодорожных перевозок
• сельского хозяйства
• добычи сырья
• тяжелой промышленности

А также – логистики продовольствия и потребительских товаров до конечных покупателей. Цепочка передачи шока предельно проста: дорожающее топливо поднимает транспортные расходы, компании закладывают их в отпускные цены, инфляция получает новый импульс, лишая центральные банки пространства для снижения процентных ставок. Одновременно с этим дорогие энергоресурсы изымают деньги у населения, провоцируя просадку потребительского спроса и погружая экономику в классическую стагфляцию, когда спад производства сопровождается непрерывным ростом цен.

Инвестиционные риски и маркеры

Изменение рыночного ландшафта требует выборочного подхода к активам. Рост прибыли гарантирован лишь нефтегазовым компаниям с надежной добычей вне проблемных регионов и НПЗ с гарантированным доступом к сырью. В то время как под сильным давлением окажутся:

• логистический сектор
• авиаперевозчики
• химическая промышленность
• ритейл
• строительство

Новый виток инфляции поддержит доходности облигаций и ударит по дорогостоящим акциям роста. Ключевыми факторами для отслеживания ситуации становятся динамика запасов средних дистиллятов, уровень загрузки и остановки НПЗ, сроки ремонта саудовского нефтепровода, интенсивность движения танкеров через Ормузский пролив, объем закупок Китаем и маржа переработки. Главным определяющим фактором становится не пиковая цена барреля, а продолжительность дефицита. Ведь стратегические резервы способны купить лишь немного времени, но не в состоянии отремонтировать инфраструктуру или построить новые перерабатывающие мощности.

Правда, на геополитическом фронте наметилась некоторая разрядка. Саудовская Аравия сможет в скором времени полностью восстановить транзитные потоки энергоносителей через свой магистральный трубопровод «Восток – Запад». В то же время вице-президент США Джей Ди Вэнс в интервью газете The New York Post заявил, что конфликт между Вашингтоном и Тегераном в ближайшие месяцы вступит в совершенно иную фазу. По его словам, первый этап противостояния уже завершен. Он заключался в:

• полной ликвидации иранской ядерной программы
• уничтожении ключевых объектов обычных вооруженных сил страны
• лишении Исламской Республики возможности проецировать силу на региональном уровне

Суть предстоящей второй фазы состоит в том, чтобы сохранить максимальную глобальную стабильность и не допустить восстановления иранского военного потенциала. Вэнс особо акцентировал внимание на том, что только президент Дональд Трамп как главнокомандующий определяет сроки начала и завершения военных конфликтов, добавив, что на данный момент США не ведут агрессивных операций.

Также министр финансов США Скотт Бессент готовится провести встречу с вице-премьером Госсовета КНР Хэ Лифэном. Обе стороны продолжают подготовку к саммиту Дональда Трампа и Си Цзиньпина, намеченным на 24 сентября в США. Хотя рынки рассчитывают, что предстоящий диалог поможет сгладить острые углы и улучшить экономические отношения между двумя крупнейшими державами, инвесторы сохраняют повышенную осторожность. Поводы для сдержанности вызваны сохраняющейся неопределенностью вокруг взаимных тарифов, санкционных ограничений и геополитической напряженности, сосредоточенной вокруг Тайваня и Ближнего Востока.

17 сентября

17 сентября, 12.00/ Еврозона/***/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе (финальный)/ пред.: 2,8%/ действ.: 2,9%/ прогноз: 3,3%/ EUR/USD – вверх

Годовая потребительская инфляция в еврозоне за июль ускорилась до 2,9%, поднявшись до максимальных уровней с осени прошлого года. На формирование цен повлияли:

• скачок энергетической инфляции до 14,3% из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке
• ускорение удорожания необработанных продуктов питания и промышленной продукции
• замедление роста цен в сфере услуг до четырехмесячного минимума в 3,0%
• снижение базовой инфляции до 2,4%

В августе рынки закладывают дальнейший разгон инфляционных показателей. Ожидаемый рост цен укрепит надежды на ужесточение политики ЕЦБ, что поддержит европейскую валюту.

17 сентября, 14.00/ Великобритания/***/ Решение Банка Англии по процентной ставке/ пред.: 3,75%/ действ.: 3,75%/ прогноз: 3,75%/ GBP/USD – волатильно

Банк Англии сохранил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 3,75%. Принятие этого решения сопровождалось следующими факторами:

• сохранением жесткой позиции регулятора из-за увеличения инфляционных рисков и роста цен
• наличием голосов в Комитете, призывающих к немедленному повышению ставки на 25 базисных пунктов
• замедлением темпов программы количественного ужесточения в отношении гособлигаций

На следующий период аналитики рассчитывают на сохранение параметров монетарной политики. При этом жесткий настрой регулятора создаст условия для укрепления британского фунта.

17 сентября, 15.30/ США/**/ Разрешения на строительство в августе/ пред.: 1,374 млн/ действ.: 1,433 млн/ прогноз: 1,410 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Количество разрешений на строительство в США за июль выросло на 4,3%, показав уверенный подъем. Динамику выдачи документов определяли:

• рост разрешений в сегменте многоквартирных домов (+7,3%) и одноквартирных объектов (+2,5%)
• подъем показателей на Среднем Западе (+10,8%) и Юге (+5,6%)
• локальное проседание выдачи разрешений на Северо-востоке (-1,9%)

В августе рынки закладывают умеренное сокращение числа выданных разрешений. Снижение показателей в строительном секторе создаст риски ослабления для американского доллара.

17 сентября, 15.30/ США/**/ Число заложенных домов (housing starts) в августе/ пред.: 1,145 млн/ действ.: 1,239 млн/ прогноз: 1,310 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Объем заложенных домов в США по итогам июля показал снижение на 12,4%, отступив к значениям близким к многолетним минимумам. На проседание рынка жилья повлияли:

• спад строительства многоквартирных домов на 15,6% и частного сектора на 9,9%
• падение показателей на Среднем Западе (-27,6%), Западе (-13,8%) и Юге (-12,6%)
• локальный подъем застроек на Северо-востоке (+17,1%)

В августе эксперты ожидают восстановления объемов жилищного строительства. Улучшение показателей девелоперского сектора поддержит американский доллар.

17 сентября, 15.30/ США/**/ Число первичных заявок на получение пособия по безработице/ пред.: 207 тыс./ действ.: 206 тыс./ прогноз: 208 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Количество новых обращений за пособиями по безработице в США на первой неделе сентября снизилось, удерживаясь вблизи минимальных отметок. Кадровую картину характеризуют:

• сокращение числа повторных заявок на 1 тысячу (до 1,774 млн)
• умеренный рост первичных обращений от государственных служащих до 388 человек
• сохранение общей устойчивости рынка труда и признаков высокой занятости

В следующий период аналитики рассчитывают на умеренный рост числа первичных обращений. Небольшое ослабление кадровой стабильности способно оказать давление на американский доллар.

17 сентября, 15.30/ США/**/ Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от ФРБ Филадельфии в сентябре (опережающий)/ пред.: 41,4 п./ действ.: 47,4 п./ прогноз: 30,5 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Индекс производственной активности региона Филадельфии за август показал мощный подъем, достигнув наибольших значений с весны 2021 года. Оживлению секторов способствовали:

• подъем занятости в обрабатывающей промышленности до многолетних максимумов
• умеренное ослабление ценового давления на сырье и готовую продукцию
• взлет индекса будущей активности на 39 пунктов благодаря высокому оптимизму производителей

В сентябре аналитики ожидают коррекционного замедления деловой активности в промышленном секторе. Сокращение ростовых темпов может оказать давление на американский доллар.

17 сентября, 17.00/ США/**/ Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в августе/ пред.: -0,3%/ действ.: -2,2%/ прогноз: -0,7%/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Количество сделок с недвижимостью на стадии оформления в США за июль показало углубление спада. На проседание показателей рынка повлияли:

• падение объема оформляемых сделок на Западе, Юге и Северо-востоке
• локальный прирост покупательской активности в регионе Среднего Запада

В августе эксперты рассчитывают на ослабление темпов падения продаж на этапе оформления. Восстановление активности на рынке недвижимости создаст условия для укрепления доллара США.

18 сентября

18 сентября, 2.30/ Япония/***/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе/ пред.: 1,6%/ действ.: 2,0%/ прогноз: 2,1%/ USD/JPY – вниз

Потребительская инфляция в Японии за июль продемонстрировала ускорение, поднявшись до максимума с конца прошлого года. Росту цен способствовали:

• замедление снижения стоимости электроэнергии из-за сокращения субсидий
• подъем цен на продукты питания, транспорт, товары для дома и медицинские услуги
• рост базовой инфляции (без учета свежих продуктов) до 1,8%

В августе рынки закладывают дальнейшее ускорение потребительской инфляции. Усиление ценового давления повысит вероятность ужесточения политики Банка Японии и укрепит иену, подтолкнув пару USD/JPY вниз.

18 сентября, 6.00/ Япония/***/ Решение Банка Японии по процентной ставке/ пред.: 1,00%/ действ.: 1,00%/ прогноз: 1,25%/ USD/JPY – вниз

Банк Японии на заседании 31 июля охранил краткосрочную процентную ставку без изменений на уровне 1,00%. Принятие этого решения сопровождалось следующими факторами:

• предупреждением о рисках превышения базовой инфляцией целевого уровня в 2%
• повышением прогноза инфляции на 2027 финансовый год до 2,4% и ВВП до 0,8%
• наличием альтернативного предложения в совете директоров о немедленном повышении ставки

На следующий период аналитики ждут повышения ключевой ставки Банком Японии. Ожидания ужесточения параметров политики поддержат японскую иену и направят график USD/JPY вниз.

18 сентября, 9.00/ Германия/**/ Индекс цен производителей (PPI) в августе/ пред.: 1,8%/ действ.: 3,0%/ прогноз: 4,1%/ EUR/USD – вверх

Промышленная инфляция в Германии по итогам июля показала ускорение четвертый месяц подряд, обновив максимум с весны 2023 года. На рост издержек производителей повлияли:

• подорожание промежуточных товаров на 5,4% из-за скачка цен на металлы и медь
• рост цен на энергоносители на 3,8% на фоне удорожания нефти, газа и моторного топлива
• удорожание оборудования, машиностроительной продукции и автомобилей

В августе рынки рассчитывают на существенный разгон цен производителей. Сохранение высокой оптовой инфляции усилит позиции европейской валюты и подтолкнет котировки EUR/USD вверх.

18 сентября, 9.00/ Великобритания/**/ Розничные продажи в августе/ пред.: 3,8%/ действ.: 1,6%/ прогноз: 1,9%/ GBP/USD – вверх

Годовой рост розничных продаж в Великобритании за июль существенно замедлился, зафиксировав наиболее слабые темпы с середины весны. На потребительский сектор повлияли:

• сдерживание покупательской активности после июньского всплеска
• отставание показателей от первоначальных рыночных ожиданий
• сохранение осторожного поведения домохозяйств в условиях высоких издержек

В августе аналитики ожидают некоторого ускорения темпов роста розничного оборота. Оправдание этих надежд поддержит британский фунт стерлингов и подтолкнет котировки GBP/USD вверх.

18 сентября, 11.00/ Еврозона/***/ Потребительские инфляционные ожидания ЕЦБ в августе/ пред.: 3,0%/ действ.: 2,9%/ прогноз: 3,0%/ EUR/USD – вверх

Медианные ожидания потребителей по инфляции на 12 месяцев вперед в еврозоне за июль снизились, отступив от предыдущих отметок. Динамику индикатора определяли:

• снижение 3-летних инфляционных ожиданий до 2,7% при стабильности 5-летнего ориентира (2,4%)
• сохранение высокого уровня неопределенности из-за рисков на Ближнем Востоке
• более высокие инфляционные опасения среди домохозяйств с низкими доходами
• сдержанное снижение пессимизма относительно общей экономической активности

В августе прогнозируется возобновление роста инфляционных ожиданий. В случае подтверждения этого сценария европейская валюта получит импульс к росту.

18 сентября, 12.00/ Еврозона/**/ Объем строительного производства в июле/ пред.: 0,7%/ действ.: -0,7%/ прогноз: -1,0%/ EUR/USD – вниз

Строительный сектор еврозоны по итогам июня возобновил падение, опустившись в отрицательную зону. На проседание отрасли повлияли:

• сохраняющийся глубокий спад в сфере жилищного и коммерческого строительства (-6,5%)
• резкое замедление темпов роста в гражданском строительстве (+0,3%) и специализированных работах
• сильное сокращение объема строительных работ в Испании (-8,5%), Франции (-4,5%) и Бельгии (-4,1%)

В июле эксперты рассчитывают на углубление спада в строительном секторе. Сохранение негативных тенденций окажет сдерживающее влияние на курс европейской валюты.

18 сентября, 16.15/ США/***/ Промышленное производство в августе/ пред.: 1,29%/ действ.: 1,10%/ прогноз: 1,00%/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Годовой рост промышленного производства в США по итогам июля продемонстрировал замедление, оставаясь заметно ниже долгосрочной среднеисторической нормы в 3,44%. Динамика индикатора указывает на постепенное охлаждение производственной активности в стране. В августе аналитики ожидают продолжения замедления ростовой динамики в промышленности. Охлаждение сектора может привести к ослаблению американского доллара.

17 сентября, 10.00/ Еврозона/ Выступление Филипа Лейна из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD

18 сентября, 13.30/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

18 сентября, 16.30/ США/ Выступление Мишель Боумен из Совета управляющих ФРС США/ USDX

Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.

Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Торговый баланс, экспорт, импорт указывается в валюте страны. Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaTrade. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaTrade. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader.