Ідея про необхідність підвищення процентних ставок ЄЦБ стає дедалі вагомішою. Минулого тижня підвищення на 25п. вже було закладено в очікування наступне засідання у квітні, і рішення прийматиметься не так на основі актуальних даних щодо інфляції, як на основі тенденцій, які отримають розвиток на Близькому Сході.

Як випливає з коментарів глави ЄЦБ Лагард, інфляційні очікування можуть нервово відреагувати на підвищення цін на енергоносії, оскільки наслідки попереднього інфляційного шоку ледь вдалося подолати поточний час. Також вона зауважила, що стратегія ЄЦБ зараз більш орієнтована на сценарії, пов'язані з ризиками, а не лише на базовий сценарій.

Поріг для ухвалення рішення ще не пройдено, головний економіст Лейн представив цього тижня синтетичний індикатор цін на енергоносії ЄЦБ, який, як і раніше, відносить поточний епізод до середньої категорії за масштабами, тобто ситуація поки що не загрожує.

Найімовірніше, це означає, що потрібні підтвердження того, що енергетичний шок має посилитись, щоб бути впевненим у підвищенні ставок.

Нафта сьогодні торгується нижче 110 дол. за бочку, це багато, але все ще терпимо. Питання в тому, що постачання за такими цінами під загрозою, і саме цю загрозу потрібно ретельно оцінити. Поточні ж показники економіки все ще пристойні, уповільнення ще ніяк не проявило себе, і підвищенню ставок не завадить.

Зростання очікувань за ставкою наростає, і за інших умов це послужило б гарною нагодою для зміцнення євро. Але не цього разу, енергетичний голод спровокує різке уповільнення виробництва при погіршенні рентабельності, що, своєю чергою, почне рухати інвестиційний капітал Європи з чітким напрямком на вихід. І цей рух вплине на курс євро набагато сильніше.

Спекулятивне позиціювання щодо євро погіршилося за звітний тиждень ще на 1.7 млрд, тенденція зберігається, розрахункова ціна впевнено влаштувалася нижче за довгостроковий середній.

Тижнем раніше ми припустили, що EUR/USD не зможе піднятися вище 1.1550, проте євро зміг вичавити максимум із короткочасного періоду оптимізму на тлі відмови США (яка дуже швидко була анульована) від ударів по енергетичній системі Ірану. Сформувавши пік 1.1640, євро розвернувся вниз, що очікувано, оскільки жодних підстав для його зміцнення, окрім ймовірності посилення позиції ЄЦБ, немає. Вважаємо, що вже найближчим часом підтримку 1.1411 буде оновлено, далі мета 1.1350/90. У разі появи нових сигналів щодо розвитку ескалації у затоці зниження може прискоритися.