Фунт в паре с долларом третью неделю подряд осаждает уровень сопротивления 1,3480 (верхняя граница облака Kumo на таймфрейме W1). В начале марта пара gbp/usd резко снизилась (до отметки 1,3250), реагируя на начало военных действий на Ближнем Востоке. Но затем британец развернулся на 180 градусов и уже через неделю подобрался к границам 35-й фигуры. И хотя осада таргета 1,3480 сопровождается достаточно глубокими ценовыми откатами, пара каждый раз возвращается к этому уровню. Не последнюю роль (а возможно, и ключевую) сыграл в этом Банк Англии, который по итогам мартовского заседания занял достаточно ястребиную позицию. Настолько ястребиную, что рынок начал закладывать вероятность повышения процентной ставки в этом году. Такие выводы (на мой взгляд – поспешные) позволили покупателям gbp/usd «держать оборону» даже в периоды общего усиления гринбека.

Итак, по итогам мартовского заседания Банк Англии сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Регулятор реализовал базовый и наиболее ожидаемый сценарий. Однако подробности заседания оказались на стороне британской валюты.

Во-первых, Банк Англии продемонстрировал консолидацию мнений в пользу осторожной позиции. Все девятеро членов Комитета проголосовали за сохранение ДКП в прежнем виде. Здесь необходимо напомнить, что на прошлом – февральском – заседании этот вопрос висел на волоске: за снижение ставки тогда проголосовали четверо чиновников MPC. На этот раз даже Свати Дхингра, самый последовательный сторонник низких ставок, отдала свой голос за сохранение выжидательной позиции. Не говоря уже о других представителей «голубиного» крыла (Дэйв Рамсден, Сара Бриден, Алан Тейлор). Еще полтора месяца назад Комитет был расколот почти пополам, но в марте все «голуби» изменили своё мнение и встали в один ряд с «ястребами». Такая монолитность (что само по себе редкость для Банка Англии) оказала поддержку фунту.

Во-вторых, регулятор ужесточил свою риторику, акцентировав свое внимание на инфляционных рисках. Если на февральском заседании ожидалось, что инфляция до конца весны закрепится в рамках целевого уровня, то теперь ЦБ прогнозирует рост CPI до 3,5% уже в этом месяце. При этом Банк допустил, что инфляция закрепится над уровнем 3,0% в перспективе ближайших двух кварталов. В этом контексте регулятор заявил о рисках «вторичных эффектов», когда рост цен на энергоносители приведет к росту затрат бизнеса, а бизнес в свою очередь переложит эти затраты на потребителей, которые потребуют от своих работодателей повышение зарплат (которые и без того держатся в районе четырехпроцентной отметки).

Жесткие формулировки сопроводительного заявления и соответствующие ремарки Эндрю Бэйли оказали поддержку фунту, поскольку рынок начал закладывать одно-два повышения процентной ставки до конца текущего года. Хотя Банк Англии де-факто не обсуждал вариант ужесточения монетарной политики, трейдеры пришли к такому выводу самостоятельно, так сказать, «по мотивам». Как полагают ястребы, Центробанк вынужден будет прибегнуть к повышению ставки, если инфляция закрепится над уровнем 3,5%. На фоне таких предположений покупатели gbp/usd каждый раз возвращаются к уровню сопротивления 1,3480 (верхняя граница облака Kumo на таймфрейме W1).

И всё же, на мой взгляд, участники рынка поспешили с ястребиными выводами. Ведь не стоит забывать, что в сложившейся ситуации энергетический кризис не только разгоняет инфляцию, но и бьёт по экономическому росту. Например, на том же мартовском заседании Банк Англии пересмотрел прогноз по росту ВВП Великобритании в сторону понижения – до 1,0%. И хотя акценты были смещены в сторону инфляционных рисков (на данный момент регулятор считает риски инфляции более опасным, чем риск рецессии), остается открытым вопрос – прибегнет ли ЦБ к повышению ставки, если в экономике начнут проявляться признаки стагфляции. И если этим вопросом начнут задаваться представители «голубиного» крыла MCP (Дхингра, Рамсден, Бриден, Тейлор), фунт окажется под существенным давлением.

Первый «тревожный звоночек» уже прозвучал – буквально сегодня, после того как в Великобритании были опубликованы разочаровывающие индексы PMI. В частности, индекс для сферы услуг снизился в этом месяце до отметки 51,2 (при прогнозе 52,8) – это минимальное значение показателя с сентября прошлого года. Производственный индекс формально продемонстрировал минимальное снижение (с отметки 51,7 до 51,4), но такой результат выглядит обманчиво, поскольку индекс был «подтянут» за счет удлинения сроков поставок. В текущих реалиях это является не признаком активности, а скорее маркером логистических сбоев. Фактически же индекс производства находится на грани стагнации. Сводный индекс PMI снизился до 51,0, то есть до четырёхмесячного минимума. Такой результат сигнализирует о том, что импульс роста, который наблюдался в начале года, практически исчерпан.

Таким образом, на мой взгляд, потенциал дальнейшего роста gbp/usd остается ограниченным. О чем, в частности, свидетельствует неспособность покупателей пары преодолеть вышеупомянутый уровень сопротивления 1,3480. В этой ценовой области целесообразно рассматривать короткие позиции с первой целью 1,3390 (средняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и основной целью 1,3250 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).