Протягом минулого тижня з Великої Британії надходили суперечливі сигнали, які, проте, можуть похитнути жорстку позицію Банку Англії на користь швидшого зниження ставки.

Індекси ділової активності PMI у липні свідчать про подальше уповільнення економіки: композитний індекс знизився з 52 п. до 51 п. на тлі помітного ослаблення у сфері послуг, роздрібні продажі у червні виявилися значно гіршими за прогнози, що може свідчити про ослаблення споживчого попиту. При цьому варто зазначити, що травневі дані було переглянуто у бік ще глибшого падіння (з 2,7% до 2,9% р/р), отже, зростання у червні компенсувало менш як третину падіння у травні.

Водночас можливе уповільнення темпів інфляції може бути спростоване сильним зростанням споживчого кредитування: у червні воно більш ніж удвічі перевищило показники травня, що, своєю чергою, вказує на збереження високого попиту і, навпаки, підтримує припущення про ймовірне відновлення інфляційного тиску.

Індекс GfK, що відображає динаміку споживчих настроїв, у липні знизився з -18 п. до -19 п., при цьому показник загальної економічної ситуації в країні за останні 12 місяців знизився на один пункт — до -44; це на 12 пунктів гірше, ніж у липні 2024 року. Баланс ризиків зміщується у бік більш вираженого уповільнення економіки, ніж очікувалося у травні. Банк Англії, за словами його голови Бейлі, «... готовий до більш істотного зниження процентних ставок, якщо ринок праці продемонструє ознаки чіткого ослаблення». Ці ознаки вже є, як випливає з даних PMI: чисельність персоналу скорочувалася найшвидшими темпами з лютого. Ринок, імовірно, розцінить розвиток ситуації як загрозу для економіки та виходитиме з того, що Банк Англії буде змушений і надалі знижувати ставку, відмовившись від паузи, взятої для оцінки інфляційної динаміки. Загалом ці фактори виглядають ведмежими для фунта і принаймні не здатні підтримувати бичачий тренд по парі GBP/USD.

Чиста коротка позиція по GBP за звітний тиждень скоротилася на 2,39 млрд – до 48 млн, позиціювання стало нейтральним, розрахункова ціна значно опустилася нижче довгострокової середньої.

Як ми й очікували, пара GBP/USD сформувала ще один імпульс на південь і опустилася нижче підтримки 1,3370. Припускаємо, що ведмежий розворот уже відбувся, рівень 1,3370 тепер виступає як опір, фунт, імовірно, утримається нижче й надалі, після чого попрямує до наступної цілі — 1,3130/50.