У середу вранці мажор USD/JPY коливається у вузькому торговому діапазоні поблизу позначки 147,88 на тлі обережного настрою інвесторів напередодні засідання ФРС США. Вже сьогодні долар може отримати яструбину підтримку від регулятора та продемонструвати підвищену волатильність у бік зростання. Але як він поведеться в парі з єною - величезне питання.

Що стане черговим паливом USD?

До кульмінації сьогоднішнього дня засідання Федрезерву США з питань грошово-кредитної політики залишається кілька годин. Очікується, що Центробанк оголосить свій вердикт за процентними ставками о 14:00 за вашингтонським часом, а через пів години голова відомства Джером Пауелл проведе традиційну пресконференцію.

Цікаво, що цього разу навколо майбутнього рішення ФРС немає жодної інтриги. Більшість учасників ринку очікують, що регулятор збереже відсоткові ставки в їхньому поточному діапазоні 5,00%-5,25%, що є 22-річним максимумом.

Раніше члени FOMC неодноразово наголошували на тому, що на даному етапі воліли б пригальмувати з підвищенням ставок, щоб оцінити вплив попередніх раундів посилення на американську економіку.

Зважаючи на ці коментарі, трейдери майже не сумніваються, що у вересні Федрезерв не стане лізти на рожен і зробить паузу. А ось щодо наступних засідань ЦБ США на ринку поки не склалася єдиної думки.

Зараз інвестори продовжують гадати, чи регулятор ще підійматиме ставки в поточному році. Імовірність листопадового підвищення оцінюється у 30%, а грудневого – у 40%.

Учасники ринку сподіваються, що сьогоднішнє засідання FOMC проллє світло на подальшу траєкторію посилення в США, тому вся увага валютних трейдерів сьогодні сфокусована на публікації точкової діаграми прогнозів ФРС та заяві глави відомства Дж. Пауелла.

– Ми думаємо, що оновлений dot plot вкаже на те, що більшість членів Федрезерву очікують на ще одне підвищення ставки у 2023 році. Також FOMC може спрогнозувати вищі ставки на триваліший термін, оскільки інфляція в США продовжує демонструвати стійкість, – поділилася думкою аналітик Bloomberg Economics Анна Вонг.

– Зараз американські політики не мають достатніх підстав заявляти про те, що вони перемогли зростання цін. Інфляція все ще занадто висока, тому, швидше за все, представники ФРС воліють залишити відкритою можливість ще одного підвищення ставок цього року. Таку саму позицію займе і Джером Пауелл, – зазначила колишній економіст FOMC Джулія Коронадо.

– На пресконференції Пауелла обов'язково запитають, чи згоден він із прогнозами щодо ставок на точковому графіку і чи очікує він ще одного підвищення ставки цього року. Думаю, що він, як завжди, підтримає своїх колег, наголосивши, що ФРС дотримуватиметься обраного курсу доти, доки інфляція не почне впевнено наближатися до таргету в 2%, – заявила аналітик Stifel Ліндсі П'єгза.

Якщо ФРС вдасться сьогодні переконати ринок у своїх яструбиних амбіціях, це надасть долару нового імпульсу для зростання. У короткостроковій перспективі грінбек може продемонструвати відмінний стрибок по всіх напрямках, але якою буде його динаміка в парі з єною не зовсім ясно.

Які ризики існують для USD/JPY?

У пари долар-ієна зараз є набагато більше причин для подальшого зміцнення, ніж у будь-якого іншого доларового мажору. У той час як грінбек продовжує отримувати яструбину підтримку від ФРС, японська валюта, як і раніше, залишається під сильним голубиним тиском BOJ.

Японський регулятор є єдиним із великих центробанків, хто досі не включився у боротьбу з високою інфляцією шляхом посилення грошово-кредитних умов у країні.

У Японії відсоткові ставки знаходяться на негативній території, і поки що немає явних передумов для їх підвищення.

Нагадаємо, що на початку вересня глава BOJ Кадзуо Уеда розпалив на ринку спекуляції на тему швидкої відмови від наднизьких відсоткових ставок, однак відразу обмовився, що на даному етапі регулятор дотримуватиметься ультрам'якої політики.

З огляду на цю ремарку більшість учасників ринку впевнені в тому, що на наступному засіданні, яке пройде в п'ятницю, 22 вересня, Банк Японії залишить всі ключові параметри своєї ДКП без змін.

Перспектива подальшого збереження монетарної дивергенції між США та Японією є потужним каталізатором для пари USD/JPY. Минулого року завдяки цьому фактору єна девальвувалась проти долара до 32-річного мінімуму 151,95.

Щоб стабілізувати свою валюту, Токіо рік тому провів дві валютні інтервенції, витративши на купівлю JPY загалом понад $60 млрд.

Зараз, коли монетарна суперечність між США та Японією ризикує посилитися ще більше, що може призвести до різкого зростання долара проти єни, японський уряд знову тримає руку на червоній кнопці.

Після того, як курс JPY опустився до нового 10-місячного мінімуму 147,92, головний валютний дипломат Японії Масато Канда виступив з черговим попередженням про втручання.

Чиновник заявив, що японська влада підтримує тісний контакт зі своїми колегами зі США на щоденній основі, і обидві сторони погоджуються з тим, що надмірні коливання курсів небажані.

Тим часом міністр фінансів США Джанет Єллен, виступаючи минулого вівторка в кулуарах Генеральної Асамблеї ООН у Нью-Йорку, зазначила, що будь-яке втручання Японії для підтримки єни зрозуміле, якщо воно спрямоване на згладжування волатильності.

– Коментарі Єллен дають Японії більше свободи дій для валютних інтервенцій цього разу. Тому не можна виключати, що у разі різкого падіння курсу JPY найближчими днями Токіо справді може перейти від слів до справи, – прокоментував ситуацію аналітик економіст Dai-Ichi Life Research Institute Хідео Кумано.

На думку експерта, побоювання трейдерів перед валютною інтервенцією можуть обмежити зростання пари USD/JPY цього тижня. Але є й інша думка.

Деякі аналітики вважають, що яструбине паливо ФРС розжене котирування долар-ієна до нових максимумів, навіть попри високу загрозу втручання.

Багато трейдерів упевнені, що Токіо не проведе інтервенцію доти, доки мажор торгується нижче за рівень 150. Але в цьому і полягає найбільший ризик.

Якщо валютні спекулянти дійсно наважаться заплющити очі на попередження японської влади та почнуть активно купувати пару USD/JPY, це може обернутися справжньою катастрофою для активу.

Раніше Токіо неодноразово наголошував, що його непокоїть не якийсь конкретний рівень, а саме швидкість падіння єни. Якщо цього разу влада Японії вважатиме її екстремальною, вона цілком може натиснути на спусковий гачок. У такому разі на пару долара/JPY чекає замість тріумфу гучний обвал.