US میں بیٹنگ پلیٹ فارمز 2026 کے لیے Fed کی شرح سود کے بارے میں پیشین گوئیاں کرنے میں ہچکچاتے ہیں 2% افراط زر کی طرف "روک گئی پیش رفت"، غیر مساوی لیکن مستحکم اقتصادی ترقی، اور لیبر مارکیٹ میں نرمی کے ابتدائی علامات کے تحت۔ یہ بات HSBC کی ایک نئی پیشین گوئی میں کہی گئی ہے، جس میں خبردار کیا گیا ہے کہ آنے والا سال سرمایہ کاروں کی توقعات کے لیے ایک چیلنج بن سکتا ہے۔

ٹریژری بانڈز کے لیے مضبوط 2025 کے بعد، بینک کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو کی تیز شرح میں کمی کے لیے مارکیٹ کی امیدوں کو پورا کرنے کی صلاحیت ساختی اور چکراتی عوامل دونوں کی وجہ سے محدود ہوگی۔ HSBC نے 2026 کے آخر تک 10 سالہ ٹریژری بانڈز پر 4.30% کی پیداوار — بلومبرگ کے اتفاق رائے سے زیادہ — اور 2027 کے آخر تک 4.40% تک معمولی اضافے کی توقع کی ہے۔ بینک مدت پر غیر جانبدار پوزیشن برقرار رکھتا ہے۔

HSBC کئی منظرناموں پر غور کرتا ہے۔ اگر افراط زر غیر متوقع طور پر تیز ہو جاتا ہے، تو پیداوار 5% علاقے کی جانچ کر سکتی ہے، خاص طور پر اگر مالیاتی پالیسی کی آزادی کے بارے میں سوالات اٹھتے ہیں۔ اس کے برعکس، ایک معتدل معاشی سائیکل "پیداوار کے منحنی خطوط کی نمایاں تیزی" کو ہوا دے سکتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، بینک خطرے کے توازن کو "غیر متناسب" کے طور پر دیکھتا ہے، جو مزید اضافے کی طرف متوجہ ہوتا ہے۔ ماہرین منحنی خطوط کے "پیٹ" میں پوزیشننگ کو سب سے زیادہ پرکشش کے طور پر دیکھتے ہیں، جہاں ساختی خطرات کم ہوتے ہیں، اور پیداوار قابل قبول رہتی ہے۔

HSBC یہ بھی نوٹ کرتا ہے کہ ریٹ سیٹنگ کمیٹی میں ممکنہ اہلکاروں کی تبدیلیاں، بشمول 2026 کے وسط میں جیروم پاول کی متوقع روانگی، FOMC کے ایجنڈے میں غیر یقینی صورتحال کا اضافہ کرے گی۔ فیڈرل ریزرو کی کارروائیوں کے حوالے سے، بینک 2026 کی پہلی سہ ماہی کے اوائل میں ٹریژری بلز میں "خالص اثاثوں کی خریداری" کے آغاز کی پیشین گوئی کرتا ہے تاکہ ذخائر سے باہر واجبات بڑھنے کے ساتھ فنڈنگ کے دباؤ کو کم کیا جا سکے۔

سپلائی کی طرف، HSBC تجویز کرتا ہے کہ 2026 کی پہلی ششماہی میں کوپن نیلامیوں کے سائز مستحکم رہیں گے، لیکن بڑھتے ہوئے بجٹ خسارے کو دیکھتے ہوئے، زیادہ تر ممکنہ طور پر چوتھی سہ ماہی میں، افق پر جاری ہونے کا امکان ہے۔ بینک یہ بھی بتاتا ہے کہ سویپ اسپریڈز ان خطرات کی پوری طرح عکاسی نہیں کرتے ہیں، جس سے یہ امکان پیدا ہوتا ہے کہ طویل مدتی ٹریژری بانڈز آنے والے مہینوں میں سویپ کے مقابلے میں کمزور کارکردگی دکھا سکتے ہیں۔