Minggu baharu menjanjikan perkembangan yang bermakna bagi pedagang EUR/USD, meskipun kalendar ekonomi tidak dipenuhi dengan pelepasan data yang bersifat kritikal. Perhatian utama sudah tentu tertumpu kepada mesyuarat Rizab Persekutuan yang akan datang, yang dijadualkan berlangsung pada 6–7 Mei — mesyuarat ini dijangka akan menentukan hala tuju dasar monetari bank pusat bagi tempoh akan datang.

Meskipun kalendar ekonomi minggu ini agak ringan, mesyuarat FOMC tetap menjadi tumpuan utama pasaran. Memandangkan kritikan terkini oleh Donald Trump terhadap Pengerusi Fed, Jerome Powell, pasaran akan memerhati dengan teliti sama ada retorik Fed akan berubah — khususnya berkenaan masa dan kadar pelonggaran dasar monetari. Malah tanpa mengambil kira ulasan presiden, Fed kini berdepan cabaran besar: peningkatan jangkaan inflasi dan kelembapan pertumbuhan ekonomi di Amerika Syarikat.

Menurut data terkini, kadar inflasi pengguna (CPI) AS menunjukkan tanda-tanda perlahan pada bulan Mac: inflasi keseluruhan menurun kepada 2.4%, manakala inflasi teras mereda kepada 2.8%. Namun, laporan tersebut kini telah kehilangan tahap relevansinya kerana ia mencerminkan keadaan sebelum pengenaan tarif baharu. Penunjuk semasa menunjukkan gambaran yang jauh berbeza. Sebagai contoh, tinjauan oleh University of Michigan melaporkan jangkaan inflasi setahun pada 6.5% — paras tertinggi sejak tahun 1981. Dalam masa yang sama, KDNK AS menyusut sebanyak 0.3% pada suku pertama, keyakinan pengguna merosot kepada 86.0 pada April, dan PMI pembuatan jatuh ke 48.7.

Data Senarai Gaji Bukan Ladang bagi April boleh ditafsir dari dua sudut. Sebanyak 177,000 pekerjaan ditambah — melebihi jangkaan 133,000. Namun, angka tersebut kekal di bawah 200,000 untuk bulan keempat berturut-turut, dan penunjuk utama menunjukkan aliran yang membimbangkan. Sebagai contoh, tuntutan awal faedah pengangguran meningkat selama dua minggu berturut-turut, mencecah 241,000 minggu lalu — tertinggi sejak akhir Februari.

Perlu diingat bahawa Powell telah mengulas secara tegas berhubung pengenalan tarif baharu pada bulan April, dengan memberi amaran bahawa langkah sedemikian akan memperlahankan ekonomi AS, meningkatkan kadar pengangguran, dan mendorong inflasi. Ramalan itu kini sebahagiannya sudah menjadi kenyataan. Powell juga menegaskan bahawa Fed tidak akan tergesa-gesa untuk memotong kadar faedah.

Saya percaya bahawa selepas mesyuarat Mei ini, Fed berkemungkinan besar akan mengekalkan pendirian dasar monetari semasanya dan terus mengamalkan nada berhati-hati. Fokus bank pusat kini cenderung kepada risiko inflasi berbanding kebimbangan terhadap kemelesetan. Kenaikan tarif dijangka akan mempercepatkan tekanan harga, khususnya kerana banyak produk buatan AS masih bergantung kepada komponen import. Akibatnya, harga bagi barangan import dan tempatan terus meningkat. Memandangkan ketiadaan sebarang perjanjian perdagangan dari pihak Washington — termasuk dengan China, di mana rundingan belum pun dimulakan — adalah tidak mungkin Fed akan menurunkan kadar faedah pada bulan Mei atau Jun.

Jangkaan ini sejajar dengan sentimen pasaran. Berdasarkan alat CME FedWatch, kebarangkalian Fed mengekalkan kadar tidak berubah pada Mei mencecah 97%, manakala kemungkinan pemotongan kadar pada Jun hanya sekitar 35%.

Jika Fed berpegang kepada senario asas ini, reaksi dolar dijangka kekal terhad. Pertama, pasaran sudah pun mengambil kira (priced in) keputusan tersebut. Kedua, tumpuan utama akan diberikan kepada rumusan kenyataan pengiring serta ulasan Powell. Sebarang unjuran pesimis daripada Fed berpotensi menambah tekanan ke atas dolar.

Mesyuarat Fed pada bulan Mei merupakan acara berjadual paling penting pada minggu ini. Kata kuncinya di sini ialah "berjadual", kerana pasaran forex kini seolah-olah membeku — bukan semata-mata menantikan keputusan Fed, tetapi lebih kepada penantian terhadap sesuatu yang tidak berjadual, namun sangat dinanti-nantikan: permulaan rundingan perdagangan antara Amerika Syarikat dan China.

Sebagai imbas kembali, Trump minggu lalu memberi bayangan kesediaan untuk kembali ke meja rundingan. Sementara itu, Kementerian Perdagangan China menyatakan bahawa Beijing sedang "menilai cadangan AS untuk memulakan dialog." Sekiranya kedua-dua pihak benar-benar duduk berunding minggu hadapan, dolar AS dijangka menerima sokongan kukuh — tanpa mengira hasil rundingan. Reaksi awal pasaran sudah tentu bersifat emosional dan jelas memihak kepada dolar. Walaupun aliran ini mungkin berubah kemudian (terutamanya jika rundingan tergendala atau gagal), dalam jangka masa pendek dolar tetap berpeluang mengukuh susulan peningkatan permintaan.

Namun begitu, sekiranya tiada kemajuan dicapai dalam usaha memulakan rundingan AS-China minggu ini, tekanan latar belakang ke atas dolar berkemungkinan akan kembali meningkat, dan mesyuarat Fed akan menjadi pemacu utama pasaran sepanjang minggu.

Dari sudut teknikal, pasangan EUR/USD cuba menguji paras sokongan 1.1260 minggu lalu (garis bawah penunjuk Bollinger Bands pada carta 4 jam), namun akhirnya menutup minggu pada paras 1.1300 — menandakan penutupan hari Jumaat keempat berturut-turut dalam julat 1.13. Kedudukan jual hanya menjadi relevan jika penjual pasangan EUR/USD berjaya mengukuh di bawah 1.1260, yang akan membuka laluan ke arah paras 1.1200. Jika pergerakan menurun gagal membuat "penembusan menurun", pasangan ini berkemungkinan besar akan kekal berdagang dalam julat 1.1300–1.1400.