यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) को अपने मौद्रिक नीति सख्तीकरण को तेज करने के लिए मजबूर किया जा रहा है क्योंकि मध्य पूर्व संकट ने यूरोज़ोन को क्लासिक stagflation (मंदी और महंगाई का संयोजन) जाल में धकेल दिया है, जिससे आर्थिक विकास धीमा होने के बीच महंगाई में तेज़ बढ़ोतरी हुई है।

UBS की नई मैक्रोइकॉनॉमिक रिपोर्ट “Prospects for the European Economy” के अनुसार, इस साल ECB से कम से कम दो बार 25 बेसिस प्वाइंट के ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीद है, और बेसलाइन परिदृश्य के अनुसार सितंबर तक दरें 2.5% तक पहुंच सकती हैं।

यह बदलाव मुख्य रूप से ईंधन की लगातार ऊँची कीमतों से प्रेरित है, जो पहले ही उपभोक्ता वस्तुओं की व्यापक श्रेणी में समाहित होने लगी हैं। UBS ने ज़ोर देकर कहा है कि जोखिम का संतुलन अब पहले और अधिक आक्रामक दर बढ़ोतरी की ओर झुक गया है। यदि ECB को दूसरे दौर के महंगाई प्रभाव के संकेत मिलते हैं, तो गवर्निंग काउंसिल अपनी बैठक में 30 अप्रैल को ही ब्याज दरें बढ़ा सकती है।

फ्रैंकफर्ट को एक कठिन विकल्प का सामना करना पड़ रहा है: उच्च दरों के जरिए आयातित ऊर्जा महंगाई को नियंत्रित करने का प्रयास यूरोप में पहले से कमजोर आर्थिक विकास को और दबाने का सीधा जोखिम पैदा करता है। विश्लेषक चेतावनी देते हैं कि यदि फारस की खाड़ी में लॉजिस्टिक ब्लॉकेड वर्ष के दूसरे हिस्से तक बढ़ता है, तो उनकी भविष्यवाणियाँ “बहुत नरम” साबित हो सकती हैं।

जब ECB अपनी स्थिति को कड़ा करने की तैयारी कर रहा है, अन्य यूरोपीय केंद्रीय बैंक इंतजार और देख approach अपना रहे हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड से अपेक्षा है कि वह लंबी अवधि का विराम लेगा, और उसकी अगली महत्वपूर्ण कार्रवाई 2026 के अंत में दर कटौती हो सकती है।

स्विस नेशनल बैंक 2027 के मध्य तक ब्याज दरों को शून्य पर बनाए रखने की योजना बना रहा है, क्योंकि मजबूत फ्रैंक देश को आयातित महंगाई से सुरक्षित रखने के लिए भरोसेमंद ढाल प्रदान करता है। स्वीडिश रिक्सबैंक अपनी दर 1.75% पर बनाए रखेगा, घरेलू महंगाई में गिरावट पर भरोसा करते हुए।

ECB के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक इस्लामाबाद में होर्मुज जलडमरूमध्य को खोलने के संबंध में बातचीत है। यदि तेल का ट्रांज़िट बहाल नहीं होता है, तो फ्रैंकफर्ट आर्थिक विकास की बलि चढ़ा सकता है और यूरोज़ोन में मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए ब्याज दरें दो से अधिक बार बढ़ा सकता है।