स्विस फ़्रैंक, जिसे पारंपरिक रूप से अस्थिरता के दौर में एक सुरक्षित निवेश के रूप में देखा जाता है, डॉलर के मुकाबले 11 वर्षों का उच्चतम स्तर छू चुका है। 2026 की शुरुआत तक, यह मुद्रा पहले ही 3.5% बढ़ चुकी है, जबकि 2025 में इसमें 12.7% की वृद्धि हुई थी। इस वृद्धि को अमेरिकी व्यापार नीति की अनिश्चितता, फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता पर संदेह, और सैन्य संघर्षों के खतरे के कारण पारंपरिक सुरक्षित निवेशों में पूंजी के प्रवाह से जोड़ा जा रहा है।

हालाँकि, एक मजबूत फ़्रैंक स्विस अर्थव्यवस्था के लिए चुनौतियाँ पैदा कर रहा है। जैसा कि स्विस नेशनल बैंक के अध्यक्ष मार्टिन श्लेगल ने डावोस में मंच पर स्वीकार किया, मुद्रा की वृद्धि नियामक की कार्यप्रणाली को जटिल बना देती है। स्विट्ज़रलैंड एक अनूठी समस्या का सामना कर रहा है: इसके पड़ोसी देशों के विपरीत, जो मुद्रास्फीति से जूझ रहे हैं, स्विट्ज़रलैंड को अवमूल्यन का खतरा है। एक मजबूत फ़्रैंक आयात कीमतों को कम करता है और निर्यातकों पर दबाव डालता है, जिससे केंद्रीय बैंक को 2022 में समाप्त की गई नकारात्मक ब्याज दरों की ओर लौटने पर मजबूर होना पड़ सकता है।

नियामकों के पास दो हस्तक्षेप के उपाय हैं। पहला है नकारात्मक दरों की वापसी, जो आर्थिक रूप से दर्दनाक हो सकता है। दूसरा उपाय मुद्रा हस्तक्षेपों से संबंधित है, हालांकि इनमें राजनीतिक जोखिम अधिक होते हैं। ट्रंप प्रशासन ने पहले स्विट्ज़रलैंड पर 39% शुल्क लगाए थे, देश पर मुद्रा हस्तक्षेप का आरोप लगाते हुए। बाद में, ये शुल्क घटकर 15% हो गए थे। किसी भी सक्रिय मुद्रा हस्तक्षेप से व्हाइट हाउस से पुनः दबाव उत्पन्न हो सकता है और नए प्रतिबंध लग सकते हैं, जिससे केंद्रीय बैंक को आर्थिक और भू-राजनीतिक हितों के बीच फंसा हुआ छोड़ दिया जाएगा।

विश्लेषक फ़्रैंक की कमजोरी के बारे में संशय में हैं। प्रीमियर माइटन इन्वेस्टर्स के फिक्स्ड इनकम हेड लॉयड हैरिस ने फ़्रैंक को “पृथ्वी पर सबसे मजबूत मुद्रा” के रूप में वर्णित किया है, जो स्विस अर्थव्यवस्था की स्थिरता, सोने की कीमतों, और इसके सुरक्षित निवेश के रूप में स्थिति द्वारा समर्थित है। इसका मतलब है कि फ़्रैंक पर दबाव बना रहेगा, जिससे नियामकों के पास इसे कमजोर करने के विकल्प सीमित होंगे।