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04.08.2026 09:26 AMजब यह पतला होता है, तो फट जाता है। निवेशक लंबे समय से अमेरिकी डॉलर की मजबूती पर दांव लगा रहे थे, और उन्होंने डॉलर (ग्रीनबैक) में अपनी लॉन्ग पोजीशनों को 2014 के बाद सबसे अधिक आक्रामक स्तर तक पहुंचा दिया है। केवल समय की बात थी कि कोई ऐसा कारण सामने आए जो इस पूरी संरचना को ढहा दे, और वह दो जगहों पर उभरकर सामने आया — टोक्यो और वॉशिंगटन।
अमेरिकी डॉलर पर सट्टात्मक पोजीशनों की गतिशीलता (Dynamics of Speculative Positions on the U.S. Dollar)
पिछले सप्ताह फेडरल रिजर्व ने अपनी ब्याज दर बढ़ाने की प्रक्रिया को रोक दिया, जिससे तुरंत ही केविन वार्श की महंगाई से लड़ने की प्रतिबद्धता पर संदेह पैदा हो गया। डेरिवेटिव बाजार पहले से ही चिंतित था; नए चेयरमैन की क्षमता पर उनकी नियुक्ति के समय से ही सवाल उठ रहे थे। हालांकि, ये संदेह केवल कागजों तक सीमित थे, लेकिन बैठक के बाद वे वास्तविक रूप से अमेरिकी डॉलर में बिकवाली के रूप में सामने आए।
अगले ही दिन जापान ने दूसरे मोर्चे से दबाव बनाया। येन को समर्थन देने के लिए टोक्यो और वॉशिंगटन द्वारा किए गए समन्वित हस्तक्षेप पर रिकॉर्ड राशि खर्च होने की खबर है — शुक्रवार को लगभग 34 अरब डॉलर, जबकि उससे एक दिन पहले 52.8 अरब डॉलर खर्च किए गए थे। ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने कहा कि अमेरिका जरूरत पड़ने पर फिर से बाजार में हस्तक्षेप करने से नहीं हिचकेगा। डॉलर के लिए यह फेड को लेकर उठे संदेहों के साथ दूसरा मोर्चा बन गया।
USD/JPY की चाल और फेड तथा बैंक ऑफ जापान की ब्याज दरों के अनुमान (Dynamics of USD/JPY and Projections for Fed and Bank of Japan Rates)
हालांकि, इसे संरचनात्मक उलटफेर (structural reversal) कहना अभी जल्दबाज़ी होगी। ING के अनुसार, मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप केवल एक अस्थायी उपाय है, और डॉलर (ग्रीनबैक) का भविष्य अंततः ब्याज दरों की दिशा तय करेगी। मनी मार्केट अभी भी सितंबर में ही मौद्रिक नीति को सख्त किए जाने की लगभग 70% संभावना को कीमतों में शामिल कर रहे हैं और वर्ष के अंत तक इसे लगभग निश्चित मान रहे हैं। यदि तेल की कीमतों में तेज गिरावट नहीं आती, तो मौद्रिक सख्ती को छोड़ना नए फेड चेयरमैन पर विश्वास को किसी भी मुद्रा हस्तक्षेप की तुलना में कहीं अधिक नुकसान पहुंचाएगा।
साथ ही, ऐसा प्रतीत होता है कि ट्रेजरी ने येन की खरीद के लिए सीधे अमेरिकी डॉलर के बजाय यूरो का उपयोग किया। 30 जुलाई के बाद से यूरो अपने अधिकांश G10 साझेदारों के मुकाबले कमजोर हुआ है। इसके परिणामस्वरूप, ग्रीनबैक येन के मुकाबले यूरो की तुलना में कहीं अधिक तेजी से कमजोर हो रहा है।
इस बीच, भू-राजनीतिक घटनाक्रम कुछ उम्मीद भी दे रहे हैं। डोनाल्ड ट्रंप ने ईरान पर बड़े पैमाने के हमले को रद्द कर दिया, और तेहरान ने होर्मुज़ जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों की संख्या बढ़ाने को लेकर ओमान के साथ वार्ताओं में प्रगति की सूचना दी है। फिलहाल यह समझौता केवल एक अस्थायी मार्ग से संबंधित है, और इस महत्वपूर्ण समुद्री मार्ग के पूरी तरह खुलने के कोई संकेत नहीं हैं। लेकिन बाजार पहले से ही अफवाहों को पहले खरीद लेने की आदत डाल चुका है।
मौलिक कारक धीरे-धीरे EUR/USD के पक्ष में होते जा रहे हैं। मध्य पूर्व में बमबारी के बजाय कूटनीति का रास्ता अपनाया जाना यूरो के लिए सकारात्मक है, जबकि केविन वार्श की ब्याज दरें बढ़ाने की तैयारी को लेकर उठते संदेह अमेरिकी डॉलर पर दबाव डाल रहे हैं। जब इसमें मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप भी जुड़ जाता है, तो ग्रीनबैक की स्थिति कमजोर पड़ने लगती है। हालांकि, अभी वह पूरी तरह हार मानने के मूड में नहीं है।
तकनीकी दृष्टि से, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर लंबी निचली छाया (lower shadow) वाली एक कैंडल बनी है, जो मंदड़ियों (bears) की कमजोरी का संकेत देती है। यदि कीमत 1.1545 और 1.1560 के प्रतिरोध स्तरों के ऊपर टूटती है, तो यह 1.1470 से आई उछाल के आधार पर यूरो में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लॉन्ग पोजीशन बढ़ाने का आधार प्रदान करेगा।
