पहले यह माना जाता था कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) ने अपनी ब्याज दर कटौती का चक्र पूरा कर लिया है, लेकिन हालिया घटनाओं ने इस धारणा में कुछ संदेह पैदा कर दिया है।

सोमवार को, बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोआचिम नागेल ने टिप्पणी की, "हम ब्याज दरों पर वेट-एंड-सी (wait-and-see) मोड में रह सकते हैं।" निकट भविष्य में किसी को भी ECB द्वारा और कटौती की उम्मीद नहीं थी, क्योंकि बाज़ार पहले से ही मानता था कि केंद्रीय बैंक ने अपनी नीति सख्ती को कम से कम मध्य 2026 तक रोक दिया है।

तो अतिरिक्त आश्वासन की आवश्यकता क्यों महसूस हुई? संभवतः इसलिए कि आंतरिक अनिश्चितता बढ़ने लगी है, जिससे नागेल ने बाज़ारों को पूर्व-सक्रिय (preemptively) शांत करने की कोशिश की।

हालाँकि ये चिंताएँ अप्रत्यक्ष हैं, लेकिन धीरे-धीरे बढ़ रही हैं। सबसे पहले, जर्मनी में अपेक्षित वित्तीय प्रोत्साहन (fiscal stimulus) में देरी दिखाई दे रही है। यदि यह पुष्टि होती है, तो संभावना है कि GDP पूर्वानुमानों में कटौती की जाएगी। फ्रांस में, राजनीतिक संकट लगभग हास्यास्पद स्तर तक पहुँच गया है, जहां सरकार बनाने का प्रयास बार-बार विफल रहा और संसद अभी भी बजट पर सहमति नहीं बना पा रही है। ये घटनाएँ फ्रांसीसी ऋण की स्थिरता और यूरोज़ोन में आर्थिक वृद्धि की गति पर सवाल उठा रही हैं।

इसके अलावा, अमेरिका और चीन के बीच बढ़ते व्यापारिक तनाव, यद्यपि अप्रत्यक्ष रूप से, यूरो क्षेत्र की आर्थिक दृष्टि को भी प्रभावित कर रहे हैं।

ECB स्थिरता चाहता है। हालांकि, हाल की मौद्रिक नीति टिप्पणियाँ यह संकेत देती हैं कि अगली ब्याज दर कटौती की संभावना को पूरी तरह खारिज नहीं किया जा सकता। खास बात यह है कि अब बढ़ती संख्या में गवर्निंग काउंसिल के सदस्य मुद्रास्फीति के नीचे जाने वाले जोखिमों (downside risks) को ऊपर जाने वाली आश्चर्यजनक वृद्धि की तुलना में अधिक गंभीरता से देख रहे हैं।

ये सूक्ष्म लेकिन उभरते बदलाव यूरो का समर्थन कम कर रहे हैं और इसे किसी भी स्थायी ऊपर की ओर बढ़त स्थापित करने से रोक रहे हैं। इसके विपरीत, अमेरिकी डॉलर में ताक़त के संकेत बढ़ रहे हैं। आगामी सितंबर के लिए अमेरिकी उपभोक्ता मुद्रास्फीति रिपोर्ट (CPI), जो शुक्रवार को जारी होगी, का बड़े पैमाने पर इंतजार है। पूर्वानुमान के अनुसार साल-दर-साल मुद्रास्फीति में हल्का बढ़ोतरी होकर 3.1% हो सकती है, जबकि कोर इंडेक्स स्थिर रहते हुए 3.1% पर रहने की संभावना है।

यह रिपोर्ट नई टैरिफ्स के मुद्रास्फीति पर प्रभाव का अनुमान लगाने के लिए महत्वपूर्ण है। वर्तमान में बाज़ार उम्मीद कर रहे हैं कि फेडरल रिज़र्व इस महीने के अंत में ब्याज दरें घटाएगा। यदि CPI डेटा अनुमान से अधिक आता है, तो यह मौद्रिक नीति की बाज़ार अपेक्षाओं को बदल देगा और डॉलर को अतिरिक्त समर्थन देगा।

चालू अमेरिकी सरकार के शटडाउन के कारण CFTC डेटा का प्रकाशन रुक गया है, जिससे मुद्रा बाज़ार में पोज़िशनिंग और भावना को ट्रैक करना कठिन हो गया है। अब तक, उपलब्ध जानकारी के आधार पर कोई संकेत नहीं मिलता कि EUR/USD में बुलिश पलटाव आने वाला है।

तकनीकी दृष्टि से, इस जोड़ी ने 1.1540 पर अस्थायी समर्थन पाया और फिर हल्की रिकवरी (mild bounce) दिखाई। इस मूव को सुधारात्मक (corrective) माना जा रहा है।

EUR/USD के लिए दृष्टिकोण अभी भी बेअरी (कमज़ोर) है, जिसमें पहला डाउनसाइड लक्ष्य 1.1540 है, उसके बाद हाल ही के स्थानीय निचले स्तर 1.1390 की ओर गिरावट का अनुमान है। लंबी अवधि में, 1.1250 की ओर गिरावट पर भी ध्यान केंद्रित किया गया है।

हालाँकि, वर्तमान में मजबूत मौलिक डेटा (hard fundamental data) की कमी के कारण, इस पूर्वानुमान में विश्वास कुछ हद तक कम है।