असलियत बारीकियों में छिपी है। डोनाल्ड ट्रंप के सबसे महत्वपूर्ण व्यापार समझौते पर S&P 500 की धीमी प्रतिक्रिया बहुत कुछ कहती है। कुछ लोगों का मानना है कि जापान के साथ अमेरिका के समझौते के बाद बाजार ने यूरोपीय संघ के खिलाफ 15% टैरिफ समझौते की उम्मीद की थी। हालाँकि, विदेशी व्यापार का पैमाना तुलनीय नहीं है। इसके अतिरिक्त, यूरोपीय संघ द्वारा अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 600 अरब डॉलर का निवेश और 750 अरब डॉलर मूल्य के ऊर्जा उत्पाद खरीदने की उम्मीद है। ऐसी शर्तों से व्यापक शेयर सूचकांक में उछाल आना चाहिए था। दुर्भाग्य से, इसने ज़्यादा संयम बरता।

डोनाल्ड ट्रंप ज़रूर खुश होंगे। S&P 500 ने लगातार छठी बार रिकॉर्ड ऊँचाई दर्ज की है। एक और सर्वकालिक ऊँचाई, और शेयर बाजार 2021 के अपने प्रदर्शन की बराबरी कर लेगा। व्हाइट हाउस इसे संभव बनाने के लिए हर संभव प्रयास कर रहा है। वाणिज्य सचिव हॉवर्ड लुटनिक का दावा है कि स्टॉकहोम वार्ता के बाद सबसे संभावित परिदृश्य अमेरिका-चीन व्यापार युद्धविराम का विस्तार है। वाशिंगटन यूरोपीय संघ के साथ एक व्यापार समझौते पर हस्ताक्षर कर रहा है।

S&P 500 के लगातार रिकॉर्ड उच्च स्तरों की संख्या

व्यापार अनिश्चितता में कमी का S&P 500 के पूर्वानुमानों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ रहा है। ओपेनहाइमर एसेट मैनेजमेंट ने 2025 के अंत तक व्यापक शेयर सूचकांक के लिए अपने पूर्वानुमान को 5950 से बढ़ाकर 7100 कर दिया है। ब्लूमबर्ग विशेषज्ञों के बीच यह सबसे ऊँचा पूर्वानुमान है और लगातार तीसरे वर्ष 20% की वृद्धि का संकेत देता है। 1990 के दशक के बाद से अमेरिकी शेयर बाजार ने ऐसी जीत का सिलसिला नहीं देखा है। मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि एसएंडपी 500 अगले 12 महीनों में 7,200 तक पहुँच जाएगा।

अमेरिका-यूरोपीय संघ व्यापार समझौते पर व्यापक शेयर सूचकांक की धीमी प्रतिक्रिया बुलबुले को लेकर मौजूदा बाजार चिंताओं की पुष्टि करती है। यह केवल पी/ई अनुपात सहित अति-मूल्यवान बुनियादी कारकों का मामला नहीं है। इक्विटी जोखिम प्रीमियम—जो अनुमानित एसएंडपी 500 रिटर्न और 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर प्रतिफल के बीच के अंतर के रूप में परिकलित किया जाता है—लगभग शून्य है। इसका मतलब है कि जोखिम भरी संपत्तियों को रखने पर मिलने वाला अतिरिक्त रिटर्न लगभग खत्म हो गया है। निवेशक इसे एक अस्वस्थ संकेत मानते हैं।

इक्विटी जोखिम प्रीमियम रुझान

अमेरिका-यूरोपीय संघ व्यापार समझौते के विवरण जारी होने के बाद यूरो में गिरावट व्यापक शेयर सूचकांक में तेजी को और बढ़ावा दे सकती है। यूरोप को अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 600 अरब डॉलर का निवेश करना होगा। इससे यूरोस्टॉक्स 600 में रुचि कम हो सकती है और अमेरिका से यूरोपीय संघ में पूंजी प्रवाह उलट सकता है। अमेरिकी असाधारणता की वापसी क्यों नहीं होनी चाहिए?

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर, S&P 500 6450 के लक्ष्य की ओर अपनी ऊपर की ओर गति जारी रखे हुए है। 6051 और 6270 से शुरू की गई लॉन्ग पोजीशन को बनाए रखा जाना चाहिए। मुख्य समर्थन स्तर 6325 पर स्थित धुरी बिंदु है।