歐元在年度結束時表現強勁，如同領先的賽跑者已開始展望下一圈。在2026年，這一區域貨幣將同時獲得來自歐元區經濟增長預期上調與歐洲與美國之間利率差距縮小的雙重支持。根據《金融時報》的調查，預計2026年歐元區GDP將增長1.2%，而2027年將增長1.4%。在2025年，預期增長是1.4%，這明顯高於市場在2024年底預期的0.9%。增長的加速成為長期以來人們所期望的推動力量之一，也是今年EUR/USD匯率上升13.5%的驅動因素之一。

第二個因素涉及利率。同樣的《金融時報》專家預計，歐洲央行的存款利率將在2026年底維持在2%，並於2027年上升至2.25%。對於美聯儲，衍生品市場預期明年會有兩次降息。如果美國與德國之間的利率和收益率差距持續縮小，歐元可能維持其上升勢頭：隨著高度差的減少，即使道路仍然陡峭，上升也變得更為輕鬆。

EUR/USD與債券收益率差的動態

然而，風險仍未消失。市場往往將白宮對美聯儲的壓力解讀為對歐元/美元的「看漲」因素。但對「鴿派」聯邦公開市場委員會(FOMC)的押註可能會像迴力鏢一樣反噬：加速放鬆政策的嘗試可能導致美國國債收益率上升。

美聯儲控制著收益率曲線的短端，但對其行動的預期會影響債券收益率，從而影響政府債務的服務成本。這就是為何10年期國債收益率在財政部議程中如此重要的原因：Scott Besant上任時，曾討論將其降至3%的目標，作為「3-3-3」策略的一部分。其他兩個「三」與石油和美國經濟增長有關。

矛盾的是，在經濟強勁的情況下討論過於激進的降息，可能不會拉低收益率，反而會推高收益率。投資者可能會開始考慮1970年代通脹故事重演的風險，當時在政治壓力下，美聯儲主席Arthur Burns加速放鬆政策，導致價格飆升，隨後出現雙重衰退。

國債曲線是市場的神經系統：它的變動會影響標普500指數和美元。收益率上升會增加公司的資本成本，壓縮利潤率，並可能引發股票的回撤——就像商業的“氧氣價格”上升一樣。對美元來說，效果則相反：較高的收益率提高了美國資產的吸引力，促使資金流入美國並支持美元指數。值得注意的是，在聖誕節當週，由於債券收益率下降，美元指數錄得自六月以來的最差表現。

技術分析

從技術上看，歐元/美元的日線圖顯示對1.176樞紐水平的關鍵支撐進行了測試。如果空頭成功，將鋪平歐元對美元短期拋售的道路。反之，反彈將為增加先前建立的多頭頭寸提供依據。