স্বর্ণের মূল্য 0.7 শতাংশ বেড়ে প্রতি আউন্স $4,434.02-এ পৌঁছালেও পরে সেই বৃদ্ধি ধরে রাখতে পারেনি এবং বর্তমানে তা প্রতি আউন্স প্রায় $4,392-এ নেমে এসেছে। রুপার দর 1 শতাংশ বেড়ে $66.88-এ দাঁড়িয়েছে; পাশাপাশি প্ল্যাটিনাম ও প্যালাডিয়ামের দরও বেড়েছে।

গতকাল টোকিওতে ঘটা এক ঘটনার ফলে স্বর্ণের মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে। জাপানি ইয়েনের দর মার্কিন ডলারের বিপরীতে বার্ষিক সর্বোচ্চ লেভেলে উঠে এসেছে এবং ব্যাংক অফ জাপান কর্তৃক সুদের হার বৃদ্ধির ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশার মধ্যে গত সপ্তাহ থেকেই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা অব্যাহত রয়েছে। স্বর্ণের মূল্য ঐতিহ্যগতভাবেই মার্কিন ডলারের বিপরীতে মুভমেন্ট প্রদর্শন করে এবং ডলার দুর্বল হওয়ায় স্বয়ংক্রিয়ভাবে স্বর্ণের মূল্য মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের ক্রেতাদের কাছে আরও আকর্ষণীয় হয়ে উঠেছে।

একই সাথে, মধ্যপ্রাচ্য থেকে উদ্ভূত পরিস্থিতির কারণে স্বর্ণের মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার সম্ভাবনা সীমিত হয়ে পড়েছে। হরমুজ প্রণালী দিয়ে দীর্ঘ সময় ধরে জ্বালানি সরবরাহ ব্যাহত হওয়ার ফলে মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধির ঝুঁকি বাড়ছে; এছাড়া যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে নতুন করে সংঘাতের জেরে ব্রেন্ট ক্রুড গ্রেডের তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি $100-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে। ট্রেডাররা ধারণা করছেন যে, আগামী সপ্তাহেই ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার বাড়াতে পারে—যার সম্ভাবনা প্রায় ৬০ শতাংশ—এবং আর্থিক নীতিমালার কঠোরকরণ বা সুদের হার বৃদ্ধি সাধারণত স্বর্ণের মতো অ্যাসেট, যা থেকে কোনো নিয়মিত আয় (যেমন সুদ বা লভ্যাংশ) আসে না, তার জন্য প্রতিকূল হিসেবে বিবেচিত হয়।

এর ফলে এমন একটি পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে যেখানে দুটি বিষয় স্বর্ণের উপর বিপরীতমুখী প্রভাব ফেলছে দিকে। কারেন্সি মার্কেটের ক্ষেত্রে ডলার দুর্বল হওয়ায় স্বর্ণের দর বৃদ্ধি পেয়েছে; আবার মার্কিন সুদের হার বৃদ্ধি তথা মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত প্রত্যাশার মাধ্যমে স্বর্ণের মূল্য নিম্নমুখী হচ্ছে। স্বল্পমেয়াদী ট্রেডাররা এই ধরনের পরিস্থিতি থেকে লাভবান হন, একটি সংকীর্ণ রেঞ্জে মধ্যে স্বর্ণের মূল্যের অস্থিরতা থেকে মুনাফা অর্জন করেন, অন্যদিকে পজিশনাল বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হন কারণ তাদের দিকনির্দেশক প্রত্যাশাগুলো বারবার নতুন করে নির্ধারিত হয়।

এর অর্থ কি এই যে স্বর্ণের মূল্য বৃদ্ধির সম্ভাবনা শেষ হয়ে গেছে? আমার তা মনে হয় না এবং বড় বড় সব ফান্ডগুলোর গতিবিধিও সেই ধারণাকেই সমর্থন করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর পক্ষ থেকে ক্রমাগত স্বর্ণ ক্রয় এবং ন্যাশনাল কারেন্সির মান কমে যাওয়ার আশঙ্কা সেই সময়ের পরিস্থিতির কথা মনে করিয়ে দেয়, যখন এই স্বর্ণের দাম বেড়ে জানুয়ারিতে রেকর্ড প্রায় $5,600-এ ডলারে পৌঁছেছিল; আর সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে বিশ্বের বৃহত্তম বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকরা আবারও স্বর্ণ-কেন্দ্রিক বিনিয়োগ বাড়াচ্ছেন। এই বিনিয়োগকারীরা কেবল সেপ্টেম্বরের বৈঠকের কথা মাথায় রেখে স্বর্ণ কিনছেন না, বরং তারা সরকারি অর্থব্যবস্থার দীর্ঘমেয়াদী স্থায়িত্ব নিয়ে সংশয় এবং ডলারের ওপর নির্ভরতা কমিয়ে বিনিয়োগে বৈচিত্র্য আনার লক্ষ্যেই এমনটা করছেন।

তবে তেলের উচ্চমূল্য মুদ্রাস্ফীতিজনিত উদ্বেগ জিইয়ে রাখবে; তাই স্বর্ণের দর বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে নাকি এটি পুনরায় চাপের মুখে পড়বে, তা নির্ধারণে এই সপ্তাহে প্রকাশিত যুক্তরাষ্ট্রের উৎপাদক ও ভোক্তা মূল্য সূচক সংক্রান্ত প্রতিবেদন অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে।

টেকনিক্যাল প্রেক্ষাপট অনুযায়ী, স্বর্ণের মূল্য এখনও 200-ডে মুভিং এভারেজের নিচে অবস্থান করছে এবং জুলাই মাসে প্রায় $4,000-এর লেভেল থেকে ঘুরে দাঁড়ানোর পর থেকে এটির মূল্য $4,400-এর কাছাকাছি তুলনামূলকভাবে সংকীর্ণ একটি রেঞ্জে ওঠানামা করছে। ভূ-রাজনৈতিক ও মুদ্রানীতি সংক্রান্ত নানাবিধ খবরের মধ্যেও টানা তিন মাস ধরে এমন একটি নির্দিষ্ট রেঞ্জের মধ্যে মূল্যের ওঠানামা বেশ উল্লেখযোগ্য বিষয়। ট্রেডাররা প্রতিনিয়ত বিভিন্ন সংকেত বা প্রতিবেদনের প্রতি প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে ঠিকই, কিন্তু কোনোটিই মার্কেটের বিদ্যমান প্রবণতা বা পরিস্থিতি বদলে দেওয়ার মতো যথেষ্ট শক্তিশালী ছিল না।

স্বর্ণের মূল্যের নতুন একটি অনুঘটকের প্রয়োজন। এই সপ্তাহের মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত প্রতিবেদন সেই ভূমিকা পালন করতে পারে—তবে সম্ভবত অধিকাংশ মানুষ যেভাবে ভাবছে, ঠিক সেভাবে নয়। আপাতদৃষ্টিতে বিপরীত মনে হলেও, মুদ্রাস্ফীতির হার যদি খুব বেশিও হয়, তবুও তা স্বর্ণের জন্য সহায়ক হতে পারে; যদি ট্রেডাররা এটিকে কঠোর মুদ্রানীতি গ্রহণের কারণ হিসেবে না দেখে বরং এমন প্রমাণ হিসেবে বিবেচনা করে যে, জ্বালানি-সংক্রান্ত আকস্মিক ধাক্কা সামাল দিতে ফেডারেল রিজার্ভ কার্যত অসহায়।

আমি প্রাথমিকভাবে ধারণা করছি যে, মুদ্রাস্ফীতির হার কমে আসার বিষয়টি নিশ্চিত হলে স্বর্ণের মূল্য $4,500–4,550-এর দিকে ধাবিত হতে পারে; অন্যদিকে, মূল্যস্ফীতির হার বৃদ্ধি পেলে প্রত্যাশিত দরপতনের পরিবর্তে স্বর্ণের মূল্য বর্তমান রেঞ্জেই বজায় থাকতে পারে।

স্বর্ণের বর্তমান টেকনিক্যাল চিত্র অনুযায়ী, ক্রেতাদের মূল্যকে নিকটতম রেজিস্ট্যান্স $4,425-এ পুনরুদ্ধার করতে হবে। এতে করে স্বর্ণের মূল্যের $4,480-এর দিকে যাওয়ার লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করা যেতে পারে; যা ব্রেক করে ঊর্ধ্বমুখী হওয়া তুলনামূলকভাবে কঠিন হবে। পরবর্তী লক্ষ্যমাত্রা হিসেবে $4,540 এরিয়া নির্ধারণ করা যেতে পারে। দরপতনের ক্ষেত্রে স্বর্ণের মূল্য $4,372 লেভেলে থাকা অবস্থায় বিক্রেতারা মার্কেটের নিয়ন্ত্রণ নেওয়ার চেষ্টা করবে। যদি তারা সফল হয়, এই রেঞ্জ ব্রেক করে মূল্য নিম্নমুখী হলে সেটি বুলিশ পজিশনগুলোর উপর উল্লেখযোগ্য আঘাত হিসেবে বিবেচিত হবে এবং স্বর্ণের মূল্য $4,304-এ নেমে যেতে পারে, ও পরবর্তীতে সম্ভবত $4,249 পর্যন্ত দরপতন হতে পারে।