গত বারো বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় দরপতনের সম্মুখীন হয়েছে স্বর্ণ ও রৌপ্যের বাজার, যা সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে নাটকীয়ভাবে মূল্য বৃদ্ধির কারণে এগুলোকে অতিমূল্যায়িত করে তুলেছে বলে আশঙ্কা তৈরি করছে।

পূর্ববর্তী সেশনে ৬.৩% দরপতনের পর স্বর্ণের স্পট মূল্য বর্তমানে প্রতি আউন্স প্রায় $4,140 মূল্য ট্রেড করছে, যা বারো বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে বড় দৈনিক দরপতন। মঙ্গলবার ৮.৭% দরপতনের পর রূপার মূল্য সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে। এই তীব্র দরপতনের পেছনে মূলত টেকনিক্যাল প্রেক্ষাপট কাজ করেছে, যেখানে দেখা যাচ্ছে যে উভয় ধাতুর মূল্য দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়ায় ওভারবট জোনে পৌঁছে গেছে।

বহু বিশেষজ্ঞ এ ব্যাপারে একমত যে, এই দরপতনের পেছনের প্রধান কারণ ছিল স্বর্ণ বিক্রয়ের প্রবণতা। সেপ্টেম্বরের শুরু থেকেই স্বর্ণের মূল্য ওভারবট জোনে ছিল, ফলে একটি দরপতন কার্যত অনিবার্য ছিল।

স্বর্ণের মূল্যের এই পুলব্যাকটি হঠাৎ করেই ২০২৩ সালের মধ্য আগস্টে শুরু হওয়া শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা থামিয়ে দেয়। সাম্প্রতিক এই মূল্য বৃদ্ধির প্রধান কারণ ছিল তথাকথিত "ডিবেইসমেন্ট ট্রেডিং"—যেখানে বিনিয়োগকারীরা অপ্রত্যাশিত বাজেট ঘাটতির বিরুদ্ধে সুরক্ষিত থাকার লক্ষ্যে সভারিন বন্ড এবং মুদ্রা এড়িয়ে বিকল্প অ্যাসেটে বিনিয়োগ করেন। এ ছাড়াও মার্কেটে জোরালো ধারণা রয়েছে যে, বছরের শেষ নাগাদ ফেডারেল রিজার্ভ অন্তত একবার উল্লেখযোগ্য হারে সুদ কমাবে। যদিও স্বল্পমেয়াদে এই দরপতন ঘটেছে, তারপরও স্বর্ণের বার্ষিক মূল্য বৃদ্ধির হার প্রায় ৬০%-এ রয়েছে।

বৈশ্বিক বাণিজ্য খাত সংস্কারের প্রচেষ্টায় প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের আগ্রাসী অবস্থান এবং ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা—দুটি বিষয়ই এই বছর মূল্যবান ধাতুর উচ্চ মূল্যে পৌঁছানোর অন্যতম কারণ। মার্কিন ডলারে নির্ভরতা কমাতে চাওয়া কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো স্বর্ণ ক্রয় করে যাচ্ছে, একই সঙ্গে ছোট বিনিয়োগকারীরাও তাদের পুঁজি ETF-এ স্থানান্তর করে এই ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা থেকে লাভ করতে চেয়েছে।

তীব্র দরপতনের পর, সিটিগ্রুপ ইনকর্পোরেড তাদের স্বর্ণ বিনিয়োগ সম্পর্কিত রেটিং "ওভারওয়েট" থেকে নামিয়ে দিয়েছে, মার্কেটের ওভারবট পজিশনিং নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। ব্যাংকটির ধারণা, আগামী সপ্তাহগুলোতে স্বর্ণের মূল্য প্রতি আউন্স $4,000 লেভেলের আশপাশে কনসোলিডেট করবে।

এই দরপতন এক পর্যায়ে ঘটেছে যখন বিনিয়োগকারীরা সম্প্রতি চীন-মার্কিন বাণিজ্য আলোচনায় সম্ভাব্য অগ্রগতির বিষয়টি মূল্যায়ন করছিল—যা পূর্বে নিরাপদ বিনিয়োগের চাহিদা বাড়িয়ে দিয়েছিল। মঙ্গলবার ট্রাম্প ভবিষ্যদ্বাণী করেন যে তাঁর আসন্ন বৈঠকে প্রেসিডেন্ট শি জিনপিংয়ের সঙ্গে একটি অনুকূল বাণিজ্য চুক্তি স্বাক্ষরিত হতে পারে, যদিও তিনি স্বীকার করেছেন যে আলোচনা আদৌ হবে কি না, সেটিও অনিশ্চিত।

মার্কিন সরকারি কার্যক্রম আংশিকভাবে বন্ধ থাকায় ট্রেডাররা গুরুত্বপূর্ণ বিশ্লেষণ টুল—কমোডিটি ফিউচারস ট্রেডিং কমিশনের সাপ্তাহিক প্রতিবেদন থেকে তারা বঞ্চিত হয়েছে। এই প্রতিবেদন থেকে দেখা যায় যে হেজ ফান্ড ও অন্যান্য অ্যাসেট ম্যানেজাররা মার্কিন স্বর্ণ ও রূপার ফিউচার মার্কেটে কেমন পজিশন ওপেন করেছে। এই তথ্য ছাড়া, স্পেকুলেটররা যেকোনো একদিকে বড় ধরনের পজিশন নিতে পারে—যেটি মার্কেট অতিরিক্তভাবে অস্থির করে তুলতে পারে।

টেকনিক্যাল চিত্র
স্বর্ণের ক্রেতাদের নিয়ন্ত্রণ পুনয়া প্রতিষ্ঠা করতে হলে মূল্যকে প্রথম রেজিস্ট্যান্স লেভেলে $4,186-এ ফিরিয়ে নিয়ে যেতে হবে, যেখানে পরবর্তীতে স্বর্ণের মূল্যের $4,249-এর দিকে যাওয়ার লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করা যেতে পারে—এই লেভেল ব্রেকআউট করে মূল্যের ঊর্ধ্বমুখী হওয়া কঠিন হতে পারে। সর্বোচ্চ লক্ষ্যমাত্রা রয়েছে $4,304 এর এরিয়ায়।

যদি স্বর্ণের দরপতন অব্যাহত থাকে, তবে বিক্রেতারা মূল্য $4,124-এর লেভেলে থাকা অবস্থায় মার্কেটের নিয়ন্ত্রণ নেয়ার চেষ্টা করবে। এই লেভেল সফলভাবে ব্রেকডাউন করে মূল্য নিম্নমুখী হলে সেটি বুলিশ পজিশনের জন্য একটি বড় আঘাত হতে পারে এবং স্বর্ণের মূল্য $4,062-এ নামিয়ে আনতে, এরপর স্বর্ণের মূল্য আরও কমে $4,008 পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে।